\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 741 Huayu Automotive Systems Company Limited(600741) )
Assuntos:
A empresa emitiu o relatório anual de 2021 e o relatório de desempenho do primeiro trimestre de 2022. Em 2021, a empresa realizou um lucro operacional de 139,94 bilhões (+ 4,8%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 6,47 bilhões (+ 19,7%), um lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe de 5 bilhões (+ 18,7%) e um dividendo em dinheiro de 8,5 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita de 37,37 bilhões (+ 7,2%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,71 bilhão (+ 32,1%) e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 1,26 bilhão de yuans (+ 6,3%).
Pingar uma Vista:
O desempenho da receita é estável, o novo negócio expande-se rapidamente e a rentabilidade do negócio principal é forte. A receita do negócio de decoração de interiores e exteriores da empresa atingiu 90,42 bilhões, com um aumento homólogo de 2%. A margem de lucro bruta total dos vários negócios da empresa foi de 13%, um decréscimo de 0,68 pontos percentuais. Os novos componentes energéticos da empresa (incluindo motor de acionamento, sistema de acionamento elétrico e bandeja de bateria) alcançaram um rápido crescimento em 2021. O lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 2021 foi de 6,47 bilhões de yuans, dos quais o lucro líquido dos negócios de guarnição interior e exterior, conformação de metal, molde e peças funcionais foi de 4,21 bilhões / 330 milhões / 2,01 bilhões respectivamente, com um aumento homólogo de 57,6% / 32,1% / 11,6% respectivamente O aumento significativo no lucro líquido dos guarnições interiores e exteriores deve se beneficiar principalmente do espessamento do desempenho trazido pela aquisição do negócio de assento. A perda de negócios de peças de trabalho quentes foi de 150 milhões de yuans, que foi afetado principalmente pelo aumento acentuado nos preços de commodities a granel, como alumínio eletrolítico e aço.
A estratégia de “neutralidade” foi promovida e a estrutura do cliente foi continuamente otimizada. De acordo com as estatísticas resumidas em 2021, 49,2% da receita comercial principal da Huayu veio de clientes de veículos diferentes de Saic Motor Corporation Limited(600104) em 2020 (a proporção de Saic Motor Corporation Limited(600104) receita externa em 2020 foi de 46,1%). Em 2021, a decoração interior da empresa, assentos, airbags, sub-estruturas dianteiras e traseiras, pinças de freio, blocos de cilindro de alumínio fundido, cabeças de cilindro e outros negócios realizaram o fornecimento de suporte de Mercedes Benz, BMW, Audi e outras marcas de luxo, e as vendas totais em 2021 excederam 30 bilhões de yuan; Decoração interior, assentos, airbags, volante, áudio, iluminação, pára-choques, porta traseira, engrenagem de direção, eixo de acionamento e outras empresas realizaram o fornecimento de suporte de Tesla, Byd Company Limited(002594) , Weilai, Xiaopeng e ideal e outros veículos de energia novos, com vendas totais de mais de 12 bilhões de yuans em 2021; Eixo de transmissão de automóveis, eixo de acionamento, bloqueio diferencial, iluminação, compressor, levantador de janelas, decoração de interiores, engrenagem de direção, bomba de óleo eletrônica e outras empresas alcançaram fornecimento de suporte para grande parede, Chang’an, Geely, GAC, Chery e outras empresas automotivas, com vendas totais de mais de 9 bilhões de yuans em 2021.
Promover ativamente o desenvolvimento internacional do core business. Em 2021, a empresa adquiriu 49,99% do patrimônio da Yanfeng andotto original para realizar o controle independente do negócio de assentos e promover ativamente o desenvolvimento no exterior do negócio de assentos. Além de manter uma alta participação no mercado global de interiores automotivos, o negócio de assentos automotivos e segurança passiva obteve pontos de apoio em clientes globais como Volkswagen, GM, Audi, BMW, Mercedes Benz e Tesla com a ajuda de relações globais com clientes e capacidades operacionais. Alumínio fundido leve, sistema de tanque de combustível e produtos eletrônicos automotivos também entraram nos mercados da Europa, Estados Unidos, Coréia do Sul, Austrália e Sudeste Asiático.
A operação permaneceu estável no primeiro trimestre de 2022, mas foi muito afetada pela epidemia no curto prazo. O modo de produção e operação da empresa em Xangai permaneceu estável no final de 2023, especialmente devido à flutuação repentina do modo de produção e operação da empresa no primeiro trimestre de 2023. Afetado pela prevenção e controle epidêmico, esperamos que toda a indústria automobilística esteja sob pressão no segundo trimestre (a Federação de Passageiros prevê que o volume de vendas de carros de passageiros estreitos cairá em 32% em abril). Os principais clientes da empresa Saic Motor Corporation Limited(600104) são muito afetados pelos fatores epidêmicos, e o desempenho da empresa no segundo trimestre deve ser afetado em certa medida.
Previsão de lucro e sugestão de investimento: como líder de autopeças abrangentes na China, a empresa tem uma voz forte na cadeia industrial. Nos últimos anos, a empresa tem gradualmente percebido a autonomia e controlabilidade de seu core business, o que tem aumentado o desempenho da empresa, além disso, a matriz de produtos da empresa no campo da inteligência e eletrificação tem sido continuamente expandida, a estratégia “neutra” tem sido constantemente promovida e a estrutura do cliente tem sido continuamente otimizada. Considerando o impacto da prevenção e controle de epidemias da China e outros fatores de curto prazo, reduzimos a previsão de lucro líquido da empresa para 2022 / 2023 para 7,41 bilhões / 8,41 bilhões (a previsão de lucro líquido original era de 7,95 bilhões / 8,97 bilhões), e a previsão de lucro líquido da nova empresa em 2024 para 9,33 bilhões de yuans, mantendo ainda a classificação “recomendada” da empresa.
Dicas de risco: 1) o impacto da epidemia em Xangai é maior do que o esperado, o que terá diretamente um grande impacto sobre os principais clientes da empresa e sua própria produção; 2) O problema da escassez de chips não pode ser resolvido a tempo: se o problema da fonte de chips não puder ser resolvido, afetará a saída da fábrica anfitriã e terá um impacto negativo no desempenho da empresa; 3) O volume de vendas da indústria automobilística é menor do que o esperado: se a situação epidêmica fora da China não puder ser controlada, afetará diretamente a economia fora da China e, em seguida, afetará o volume de produção e vendas de automóveis e as ordens de produtos da empresa; 4) Saic Motor Corporation Limited(600104) volume de vendas é menor do que o esperado: 50% da receita da empresa vem de Saic Motor Corporation Limited(600104) , que é muito afetado pela Saic Motor Corporation Limited(600104) produção e vendas. Se Saic Motor Corporation Limited(600104) volume de vendas for menor do que o esperado, o desempenho da empresa será afetado.
