\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 58 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) )
Assuntos:
A empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022, e alcançou uma receita operacional de 66,209 bilhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 15,51%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 23,377 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 17,15%. Em 2021q4, a receita operacional foi de 16,488 bilhões de yuans, um aumento anual de 11,19%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,05 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 11,84%. Em 2021, a empresa planeja pagar dividendos de 3,023 yuan por ação. Em 2022, o objetivo de negócios da empresa é continuar a manter um crescimento constante de dois dígitos na receita operacional total.
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A operação do líder de sabor Luzhou é estável e seu desempenho atende às expectativas. Em 2021, Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) a receita foi de + 15,51% em termos homólogos, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de + 17,15% em termos homólogos, o que estava em linha com a previsão de desempenho anterior. Entre eles, o único Q4 alcançou uma receita operacional de 16,488 bilhões de yuans, um aumento anual de + 11,19%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,05 bilhões de yuans, um aumento anual de + 11,84%. A desaceleração foi principalmente devido à alta base do ano passado + o impacto da perturbação epidêmica este ano. No Festival da Primavera de 22 anos, a empresa fez um bom começo, com uma receita operacional de 27,548 bilhões de yuans em 22q1, um aumento anual de + 13,25%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 10,823 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 16,08%. Mesmo diante de epidemias repetidas, a empresa ainda alcançou um crescimento estável, a empresa continuou a manter a meta de crescimento de dois dígitos em 2022, manteve a relação entre volume e preço, oferta e demanda e alcançou um desenvolvimento de alta qualidade.
Otimizar a estrutura da série de vinhos e consolidar a base do crescimento. Em termos de produtos, em 2021, Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) produtos alcançaram uma receita operacional de 49,112 bilhões de yuans, um aumento anual de + 11,5%, volume de vendas de + 3,8% e preço de tonelada de + 7,4%. A empresa adere ao planejamento do licor da série “três naturezas e uma vez”, e a estrutura do produto do licor da série continua a ser otimizada, realizando uma receita operacional de 12,62 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 50,7%, um aumento ano a ano nas vendas de + 15,3% e um aumento ano a ano no preço da tonelada de + 30,7%. No início de março de 2022, a empresa lançou a “famosa família de wuliangchun”, com uma cota anual de apenas 500 toneladas. O preço de varejo recomendado do mercado é de 728 yuan / garrafa, posicionando a faixa de preço high-end secundária. Juntamente com a “segunda geração wuliangchun” lançada em 21, tornou-se a força da cintura da série de vinhos e encheu a matriz do produto.
O investimento em custos manteve-se estável e a rendibilidade melhorou ligeiramente. A margem bruta de lucro das vendas da empresa em 2021 foi de 75,35%, aumento homólogo de + 1,2pcts; No período, a taxa de despesa foi de 11,86%, com decréscimo homólogo de -0,1pcts, dos quais a taxa de despesa com vendas diminuiu 0,1pcts para 9,82% e a taxa de despesa com gestão diminuiu 0,2pcts para 4,38% em termos homólogos. O aumento da margem de lucro bruto e a diminuição da taxa de despesa sobreposta aumentaram a margem de lucro líquido da empresa em 0,5% para 37,02%. A empresa continua a aumentar o investimento estratégico, o que se espera reduzir ainda mais a taxa de custo devido ao efeito de escala.
O efeito do controle de bens e aumento de preços é notável, e a escassez de marcas é fortalecida. A empresa disse que fortalecer a construção de marca se tornará o objetivo principal deste ano, e se concentrará em fortalecer a escassez de Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) clássicos para controlar ainda mais o número e a cota de revendedores. Em 24 de março, a empresa emitiu um aviso de que os revendedores nacionais devem completar a auto-inspeção do fluxo de mercadorias antes de 1º de abril, e disse que eles não entregarão mercadorias até que a digestão do estoque esteja concluída. No final de março, a empresa aumentou o preço de varejo sugerido da oitava geração e da quinta geração de 1399 yuan para 1499 yuan. Com a implementação constante da estratégia da empresa de controlar bens e aumentar os preços, o preço do puwu aumentou ligeiramente. Atualmente, o preço de atacado é estável em cerca de 970980 yuan e o preço de transação é de cerca de 10201030 yuan. A empresa planeja continuar a controlar os bens e estabilizar o preço, realizar a transmissão ordenada do preço, e espera-se alcançar um preço de atacado de mais de 1000 dentro deste ano.
A nova gestão envia um sinal positivo e continua a intensificar e aprofundar as reformas. Em 18 de fevereiro, Zeng Congqin, que trabalhou em Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) por mais de dois anos, assumiu o cargo de novo leme de Li Shuguang. Na reunião de promoção da reforma, ele disse que completaria o objetivo de ação de três anos de reforma empresarial estatal até o final de junho deste ano. A empresa enfatizará ainda a política de “compensar fraquezas, fortalecer fraquezas e corrigir preocupações”, e continuará a consolidar a boa tendência de desenvolvimento de progredir na estabilidade e progredir na estabilidade. Após a tomada de posse, a nova gestão continua a enviar sinais positivos. Acreditamos que com a conclusão do ajuste da gestão, a execução do acompanhamento será melhorada ainda mais, e espera-se que o desempenho da empresa cresça de forma constante e realize um retorno razoável de valor no futuro.
Canal plano, gestão fina, capacitação de marketing digital. Em 2021, os canais de distribuição da empresa aumentaram 10,5% ano a ano, para 50,14 bilhões de yuans, e os canais de vendas diretas aumentaram 64,4% ano a ano, para 11,6 bilhões de yuans, principalmente devido ao aumento do cultivo da empresa de líderes de opinião do consumidor e vendas diretas on-line. A empresa implementará o sistema de cotas graduadas este ano, selecionará vendas de alta qualidade e dividirá-las em três níveis, e dará cotas de vendas correspondentes a diferentes níveis, de modo a garantir a escassez de produtos no mercado e melhorar a qualidade de marketing dos canais tradicionais. Ao mesmo tempo, a empresa desenvolverá novas plataformas de varejo e comércio eletrônico, prestará atenção ao desenvolvimento de supermercados Ka e compra em grupo de grandes empresas, cultivará profundamente novos canais de compra em grupo e dominará vendas dinâmicas de terminais em tempo real com a ajuda da gestão de marketing digital.
Sugestão de investimento: sob o efeito abrangente da tração dupla das principais marcas e do licor cultural e do fortalecimento do cultivo de círculos de consumo, estamos otimistas sobre a expansão contínua de Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) na faixa de preços de 1000 yuans, que se espera realizar plenamente a atualização de consumo sub high-end e a demanda super high-end transbordada por Maotai, e perceber o crescimento da certeza de volume e preço. Ajustamos a previsão EPS para 20222024 para 7,12, 8,33 e 9,67 yuan (a previsão EPS original para 20222023 era de 7,10 e 8,30 yuan), e o preço atual das ações corresponde a pe23,5 yuan 3x, 19,9x, 17,1x, mantenha a classificação “recomendada”.
Dicas de risco: 1) risco de fraqueza macroeconômica: declínio do crescimento econômico e atualização do consumo não atende às expectativas, resultando na desaceleração do crescimento do consumo; 2) Risco descendente do boom da indústria de bebidas alcoólicas. A prosperidade da indústria de bebidas alcoólicas está altamente relacionada com a tendência dos preços. Se o preço do licor diminuir, o crescimento da receita empresarial pode desacelerar significativamente. 3) Risco político. A demanda e a taxa de imposto da indústria de bebidas alcoólicas são muito afetadas pelas políticas. Se as políticas relevantes mudarem, isso pode ter um grande impacto na receita e lucro da empresa. 4) O risco de agravamento da epidemia. Com a intensificação da epidemia, o cenário de consumo de bebidas alcoólicas é reduzido, o que pode ter impacto na prosperidade da indústria de bebidas alcoólicas.
