\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 38 Unisplendour Corporation Limited(000938) )
Visão geral do evento: em 28 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022, realizando uma receita operacional de 15,342 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 13,58%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 372 milhões de yuans, um aumento homólogo de 35,26%, e um lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe de 363 milhões de yuans, um aumento homólogo de 162,54%, o que excedeu muito a expectativa do mercado.
A receita e o lucro da Xinhua III aumentaram, e a margem de lucro bruto melhorou mês a mês
A empresa divulgou pela primeira vez o desempenho trimestral único de sua subsidiária principal Xinhua 3. Em 22q1, Xinhua 3 alcançou uma receita de 10,472 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 27,78%, e um lucro líquido de 659 milhões de yuans, um aumento homólogo de 33,06%. A taxa de crescimento trimestral único do Q1 foi significativamente mais rápida do que a de todo o ano de 21 (receita de 21 anos + 20,52% / lucro líquido + 22,24%). Acreditamos que reflete principalmente a melhoria contínua da demanda downstream e a otimização adicional do padrão de concorrência do mercado de TIC.
22q1 Ziguang digital assinou um contrato para se tornar o principal distribuidor da tecnologia Weidi e realizará o negócio de distribuição de produtos da série de rack de tecnologia Weidi e rackpdu. Nos últimos 21 anos, o banco da Ziguang digital e crédito empresarial foram afetados pelo problema da dívida do grupo, e seu desempenho diminuiu. Com a implementação gradual do problema da dívida do grupo, acreditamos que sua receita de 22 anos deve retornar ao crescimento.
A margem bruta de lucro 22q1 da empresa foi de 21,93%, um aumento de 3,58% ano a ano e 2,95% mês a mês. Acreditamos que é impulsionado principalmente pelo aumento da margem de lucro bruto da Xinhua três, incluindo: 1) o aumento da proporção de receita da Xinhua três produtos de rede de alta margem de lucro bruto; 2) O efeito do aumento do preço de toda a série de produtos em 21 anos é refletido gradualmente; Ao mesmo tempo, a mudança estrutural da receita de negócios de distribuição digital Ziguang também fez uma pequena contribuição.
Aumentar a expansão do mercado e o investimento em P & D e otimizar ainda mais a estrutura de custos
No lado das vendas, em 2022, a Xinhua 3 otimizou de forma abrangente o sistema de marketing da China, estabeleceu BG industrial e BG comercial, adotou diferentes estratégias de mercado para clientes-alvo, explorou novos modelos de marketing com pensamento na Internet, criou uma plataforma on-line de vendas e serviços de TIC one-stop para clientes governamentais e empresariais – “Xinhua 3 mall”, e aumentou a expansão dos mercados estrangeiros e investimento em pessoal. No lado de P & D, a empresa aumentou seu investimento estratégico em “cloud smart native”, lançou os novos produtos wi-fi7ap inteligentes wa7638 e wa7338 respectivamente em 7 de abril e lançou o primeiro switch de núcleo de 400g Park h3cs10500x-g da indústria em 12 de abril. De acordo com dados da IDC, Xinhua III ficou em primeiro lugar no mercado de switches 200g / 400g da China com uma participação de 48,4%, e continuou a liderar o mercado chinês. Do lado da gestão, a empresa se concentra em melhorar a qualidade e eficiência. O rácio de despesas vendas / gestão / I & D da empresa 22q1 foi de 7,57% / 1,27% / 7,46%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 0,15pct / – 0,12pct / + 1,12pct, e a estrutura de despesas foi ainda otimizada.
Sugestão de investimento: estamos otimistas sobre o aumento da participação da empresa no campo do governo e empresas + o avanço contínuo de operadores / mercados estrangeiros, e aguardamos a elasticidade de desempenho trazida pela melhoria da margem de lucro bruto anual. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos seja de 2,701 bilhões / 3,327 bilhões / 3,971 bilhões respectivamente, correspondendo a 17 vezes / 14 vezes / 11 vezes de PE, e 38 vezes do centro de avaliação da empresa nos últimos cinco anos. Manter uma classificação “recomendada”.
Dica de risco: a demanda por transformação digital é menor do que o esperado, e a expansão de operadores e mercados estrangeiros é menor do que o esperado
