\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 38 Unisplendour Corporation Limited(000938) )
Evento: em 28 de abril de 2022, a empresa divulgou os resultados do primeiro trimestre de 2022. Em 2022, a empresa Q1 alcançou uma receita total de 15,342 bilhões de yuans, um aumento anual de 13,58%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 372 milhões de yuans, um aumento anual de 35,26%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 363 milhões de yuans, um aumento anual de 162,54%.
Comentários:
O desempenho está alinhado com as expectativas e os líderes de TIC podem crescer no futuro
De acordo com o anúncio da empresa, em 2022, a receita operacional do primeiro trimestre e o lucro líquido atribuível à matriz alcançaram crescimento ano a ano, e o lucro líquido atribuível à matriz aumentou significativamente ano a ano após a dedução, e o desempenho alcançou crescimento rápido.
Em 2022q1, a receita de produtos de infraestrutura de TIC da empresa aumentou rapidamente, as soluções digitais continuaram a ser aplicadas e o crescimento dos negócios no campo da nuvem e inteligência foi bom. Ao mesmo tempo, a empresa aumentou o investimento estratégico em tecnologia “cloud smart native”, reforçou a profunda integração de tecnologia digital e cenários de aplicação industrial e continuou a atualizar e melhorar produtos e soluções; Otimizar o sistema de vendas da China e coordenar o desenvolvimento do mercado industrial e do mercado comercial; O desenvolvimento constante dos mercados ultramarinos, a receita de vendas de produtos e o número de parceiros ultramarinos continuaram a aumentar; Superar os efeitos adversos da epidemia e promover ativamente a entrega do contrato.
A empresa fez um layout aprofundado da cadeia industrial “core cloud network edge end”, promoveu a implementação da estratégia “cloud intelligence native” e o aplicativo “digital brain” recém-atualizado, melhorou continuamente sua receita geral, continuou a melhorar sua lucratividade, fortaleceu continuamente sua força competitiva na era da economia digital e espera-se crescer no futuro.
A margem de lucro bruta aumentou significativamente e a rentabilidade recuperou gradualmente
De acordo com o anúncio da empresa, a margem de lucro bruto da empresa em 2022q1 foi de 21,93%, um aumento de 3,58 pontos percentuais ano a ano e 2,95 pontos percentuais mês a mês. Com a melhoria da participação de mercado da empresa, a otimização da estrutura do produto, a expansão do mercado externo e o volume contínuo de chips auto-desenvolvidos, acreditamos que a margem de lucro bruto abrangente da empresa tem espaço para maior otimização.
Em 2022q1, a taxa de despesa do período da empresa foi de 16,01%, com aumento homólogo de 1,66 pontos percentuais, dos quais a taxa de despesa com vendas foi de 7,57%, com aumento homólogo de 0,15 pontos percentuais, a taxa de despesa com gestão de 1,27%, com queda homóloga de 0,13 pontos percentuais, a taxa de despesa com P&D de 7,46%, com aumento homólogo de 1,12 pontos percentuais e a taxa de despesa financeira de – 0,29%, com aumento homólogo de 0,52 pontos percentuais.
Xinhua três sabedoria permite transformação digital e atualização para alcançar rápido desenvolvimento
A subsidiária principal Xinhua 3 continua a atender três mercados principais, permitindo inovação de negócios do cliente e transformação digital na indústria. Xinhua 3 alcançou uma receita operacional de 10,472 bilhões de yuans no primeiro trimestre de 22 anos, um aumento anual de 27,78%; O lucro líquido foi 659 milhões de yuans, um aumento anual de 33,06%.
No 21º ano, Xinhua III se concentrou em três mercados principais: negócios empresariais chineses, negócios de operadores chineses e negócios internacionais.Entre eles, os negócios empresariais chineses alcançaram rápido crescimento, com receita operacional atingindo 36,258 bilhões de yuans, um aumento anual de 22,56%; A posição de mercado comercial dos operadores chineses foi continuamente melhorada, com uma receita operacional de 6,415 bilhões de yuans, um aumento anual de 13,04%, e o valor de entrega anual aumentou rapidamente; O negócio internacional mostrou uma boa tendência de crescimento, com uma receita operacional de 1,678 bilhão de yuans, dos quais a receita de produtos e serviços da marca H3C da Xinhua 3 atingiu 714 milhões de yuans, um aumento anual de 48,81%, realizando um crescimento de alta velocidade.
Negócio empresarial chinês: concentrou-se no layout de soluções de transformação digital em 18 indústrias e participou da escrita de 31 padrões da indústria em 6 indústrias. cidade inteligente, trilho urbano digital, hospital inteligente, parque inteligente, mídia digital e outras soluções estão na posição de liderança na indústria. Durante o ano, lançou sucessivamente Internet industrial, mina inteligente, aeroporto inteligente, conservação de água inteligente, emergência inteligente 5g de borda da indústria e outras soluções prospectivas, serviço de mercado de tecnologia, transformação digital completa e atualização de clientes da indústria.
Negócios das operadoras chinesas: A Xinhua 3 fez avanços contínuos no campo da compra centralizada de operadoras, consolidou continuamente sua posição como fornecedor principal, ficou em primeiro lugar na participação geral da compra centralizada da China Mobile de roteadores high-end e switches high-end de 2021 a 2022 e alcançou o primeiro avanço do equipamento de roteador vbras no projeto de compra centralizada da China Mobile; Obter participação de 20% na compra centralizada de novo armazenamento de bloco distribuído da China Mobile de 2021 a 2022, e realizar o primeiro avanço no projeto de licitação do tipo de armazenamento de bloco móvel da China; Ganhou sucessivamente o lance para a China Mobile Network Cloud Resource Pool, compra centralizada de servidor de PC, compra centralizada de firewall de hardware e outros projetos. Ganhe o lance para dois pacotes de firewall high-end e firewall middle-end do projeto de compra centralizada de firewall 6 Lvjing Holding Co.Ltd(000502) 021 com o primeiro compartilhamento. Ganhando a licitação de China Telecom Corporation Limited(601728) 2021 projeto de construção de equipamentos STN, China Telecom Corporation Limited(601728) projeto de equipamentos de comutação de rota central e outros projetos-chave; Xinhuansan participou profundamente na construção do homem inteligente em China United Network Communications Limited(600050) 19 províncias e mais de 100 prefeituras e cidades, e realizou a implantação em larga escala na rede privada backbone da nuvem em 7 províncias da China Mobile.A implantação cumulativa em larga escala em China Telecom Corporation Limited(601728) 5gstn rede de portadores cobre 20 províncias e mais de 90 prefeituras e cidades; Xinhua III e China Mobile ganharam conjuntamente o projeto de governo digital na província de Gansu, ajudando o governo de Gansu a construir a arquitetura geral de “12345 + n”.
No início de 2021, a Xinhua estabeleceu três subsidiárias na África do Sul e no México, e concluiu seus negócios em 2021 e 2024. Até o final de 2021, a Xinhua III tinha 830 parceiros certificados no exterior, estabeleceu centros de peças de reposição em 24 países e regiões, e a entrega de serviços pode cobrir 135 países
Com base na arquitetura de nuvem híbrida isomórfica, a nuvem Ziguang continuou a construir uma plataforma de nuvem principal e fortaleceu a capacidade de construir operação e serviço em nuvem. Em 2021, alcançou uma receita operacional de 1,009 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 67,84%, um lucro líquido atribuível ao proprietário da empresa-mãe de -90,741 milhões de yuans e uma diminuição homóloga de 43,55%. A Ziguang Cloud continua a desenvolver sua competência central em serviços de nuvem e promove o crescimento dos negócios em nuvem por meio de uma colaboração profunda. Atualmente, ela construiu 43 nós em todo o país, cobrindo 22 províncias, incluindo 8 nós auto-construídos, 11 nós de joint venture e 24 nós de nuvem governamental e exclusivos.
Ziguang cloud ganhou muitos projetos, e o layout da computação em nuvem foi continuamente melhorado
Em 2021, a subsidiária principal Ziguang cloud empresa cresceu rapidamente em serviços de nuvem, cidade inteligente e nuvem industrial:
Serviços de nuvem: ganhou sucessivamente a licitação para nuvem de governo Chongqing, nuvem de governo de seis cidades Gansu, nuvem de governo de Pequim e outros projetos de serviços de nuvem.
Em termos de cidade inteligente: ziguangyun e Xinhua III cooperaram em profundidade e ganharam sucessivamente a licitação para a cidade inteligente na zona de desenvolvimento econômico e tecnológico de Yantai, fase inteligente do cérebro da cidade de Binhai II, cérebro da cidade de Qujing, Qingcheng inteligente, cidade inteligente de Huai’an e outros projetos.
Industry Cloud: concentre-se na nuvem industrial, nuvem de construção, nuvem de água e outras nuvens da indústria, construa um sistema de serviços integrado de plataforma + ecologia + operação, cultive profundamente aplicativos da indústria e construa recursos principais de PAAS e SaaS. A plataforma industrial de Internet Ziguang Unipower construída conjuntamente pela empresa de nuvem Ziguang e Xinhua III foi selecionada no quadrante de “excelente desempenho” do Relatório de Pesquisa da Plataforma Industrial de Internet da China da onda Forrester e no quadrante de “grande fabricante” do relatório de avaliação do fabricante da plataforma de Internet industrial IDC China; Nuvem de água realiza cultivo profundo na gestão da água, sistema de monitoramento da qualidade da água e informatização da água; Construção de nuvem continua a fazer esforços na direção de smart Park, site de construção inteligente e informatização de construção de habitação; Ganhou sucessivamente a licitação do projeto Shenyang Industrial Enterprise shangyun 2021, projeto de nuvem industrial inteligente do parque do distrito de Jiangjin, projeto de nuvem de água da governança da bacia hidrográfica de Nanhu, etc.
A China é líder em muitos produtos e continua a investir em P & D para consolidar a posição de liderança das TIC
Em 2021, a participação de mercado da empresa WLAN na China foi de 28,4%, ficando em primeiro lugar no mercado por 13 anos consecutivos; A participação de mercado do switch Ethernet na China é de 35,2%, classificando o segundo no mercado; Na China, a participação de mercado dos roteadores de rede empresarial aumentou para 31,3% de 30,8% no ano passado, ficando em segundo lugar no mercado; Na China, a quota de mercado do servidor X86 aumentou de 15,4% no ano anterior para 17,4%, ficando em segundo lugar no mercado; Na China, a quota de mercado do servidor não x86 é de 19,5%, saltando do quarto no ano anterior para o primeiro; A quota de mercado de servidores blade da China é de 47,8%, e continua a ocupar o primeiro lugar no mercado; A quota de mercado de armazenamento na China é de 12,6%, ficando em segundo lugar no mercado; A participação de mercado de hardware de segurança na China é de 9,0%, ficando em segundo lugar no mercado; Nos primeiros três trimestres de 2021, a quota de mercado da super integração na China foi de 20,5%, e a quota de mercado subiu para o primeiro. A empresa investiu 4,881 bilhões de yuans em P & D em 2021, com um aumento anual de 14,15%. O aumento contínuo no investimento em P & D em tecnologia e soluções TIC estabeleceu uma base sólida para o rápido desenvolvimento dos negócios da empresa e a melhoria da participação de mercado.
Previsão de lucros e notação de investimento
A empresa é uma empresa líder de equipamentos de TIC na China, com uma cadeia industrial completa do núcleo da extremidade da borda da rede da nuvem. Nos últimos anos, a empresa fez avanços contínuos no mercado high-end do operador e no mercado externo. Estamos otimistas sobre a força competitiva da empresa e o desenvolvimento a longo prazo na era da economia digital. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 2,654 bilhões, RMB 3,278 bilhões e RMB 4,057 bilhões, respectivamente. O preço de fechamento atual correspondente ao PE é de 16,99 vezes, 13,75 vezes e 11,11 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Fatores de risco
O desenvolvimento da indústria de computação em nuvem é menor do que o esperado; O desenvolvimento de negócios no exterior é inferior ao esperado; O efeito da reestruturação da dívida da empresa-mãe não correspondeu às expectativas.
