Acções de Biyi (603215)
Evento:
Em 28 de abril de 2022, Biyi emitiu o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 368 milhões de yuans (+ 13,45%), e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 25 milhões de yuans (+ 11,31%).
Principais pontos de investimento:
Montando o vento leste da indústria de fritadeira a ar, a receita alcançou um crescimento rápido. 1) Mercado externo: a receita da empresa 2022q1 cresce rapidamente, ou a situação epidêmica catalisa o aumento da demanda do mercado externo, e as ordens da Philips e outros clientes principais aumentam para liberar dividendos; 2) Mercado chinês: de acordo com os dados de mercado do espelho mágico, o volume de vendas de fritadeiras a ar nas plataformas de comércio eletrônico tmall Taobao, jd.com e Suning em 2022q1 é de 2,129 bilhões de yuans (+ 139%). A empresa é OEM para Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) , urso, etc. o desenvolvimento de marcas independentes começou, ou continuará a se beneficiar da alta demanda por vendas domésticas.
A margem de lucro bruto está sob pressão a curto prazo, e o lado do custo está bem controlado. 1) Margem de lucro bruto: a margem de lucro bruto de 2022q1 é de 12,92% (- 2,14pct), que é principalmente devido ao alto preço das matérias-primas. De acordo com a nova lista de isenção tarifária divulgada pelo escritório de representação comercial dos EUA em março, as exportações da empresa de fritadeiras a ar e outros produtos devem se beneficiar de 12 de outubro de 2021 a 31 de dezembro de 2022, ou impulsionarão o crescimento do lado do lucro; 2) Margem de lucro líquido: a margem de lucro líquido de 2022q1 é de 6,93% (-0,13pct), com uma diminuição inferior à margem de lucro bruto. A principal razão é que o lado de custo está bem controlado. A taxa de custo de vendas / gestão / I & D de 2022q1 é de 1,00% / 2,79% / 2,74%, respectivamente, com um aumento homólogo de -0,47 / + 0,14 / - 0,94pct respectivamente.
Expanda ativamente canais emergentes e explore a construção de marcas independentes. De 6 de março de 2022, quando foi lançado o primeiro vídeo curto, até 28 de abril, novos canais como e-commerce de fônicos, a loja principal Biyi lançou 90 + obras, 162000 + transmissões e 80 + transmissões ao vivo. 4400 + fãs foram colhidos em quase um mês e meio, estabelecendo uma base de usuário para operação de tráfego de domínio privado, e espera-se construir a segunda curva de crescimento da empresa.
A indústria de fritadeiras a ar está crescendo e o lado do custo é bem controlado. Novos canais ajudam a iniciar a construção de marcas independentes e manter a classificação de "comprar". Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja 139 / 179 / 234 milhões de yuans, correspondendo ao EPS de 0,74 / 0,96 / 1,25 yuan, e o preço atual da ação correspondente ao PE de 20,88 / 16,18 / 12,39 yuan.
Dicas de risco: flutuação de preços das principais matérias-primas, flutuação da taxa de câmbio, intensificação da concorrência no mercado, desenvolvimento menos do que o esperado de novos canais, epidemia repetida de covid-19, etc.
