\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 795 Gd Power Development Co.Ltd(600795) )
Evento:
Gd Power Development Co.Ltd(600795) lançou o primeiro relatório trimestral de 2022: a empresa alcançou receita de 46,784 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 19,83%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,056 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 50,66%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 877 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 26,31%.
Principais pontos de investimento:
Tanto o volume quanto o preço subiram, e a receita da empresa aumentou 19,8% em relação ao ano anterior.
1) volume: a energia na rede da empresa 2022q1 aumentou 4,71% ano a ano, dos quais a geração de energia fotovoltaica aumentou rapidamente, e a energia na rede de energia térmica / hidrelétrica / eólica / fotovoltaica foi 898,3/75,52/39,2/148 milhões de kwh respectivamente, com um aumento homólogo de + 4,9% / + 4,8% / – 1,4% / + 83,7%.
2) preço: o preço médio na rede da empresa 2022q1 é de 0,453 yuan / kWh, com um aumento ano a ano de 23,9% e um aumento mês a mês de 15,39%. A subida do preço médio da electricidade na rede deve-se principalmente ao aumento do preço da electricidade a carvão e a proporção de electricidade comercial orientada para o mercado atingiu 94,1% (um aumento de 40,1% ano a ano e 25,6% mês a mês).
Transformar perdas em lucros no primeiro trimestre está otimista sobre a melhoria adicional dos negócios de energia térmica no segundo trimestre. Em 2022q1, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,056 bilhão de yuans, que foi significativamente melhorado de – 3,711 / – 516 bilhões de yuans em 2021q4 / 2021q3; O lucro líquido por quilowatt-hora foi de 0,010 yuan / kWh e -0,034 yuan / kwh em 2021q4, uma diminuição homóloga de 48,5% em 2021q1. Sob as restrições regulatórias de aumento da produção e fornecimento de carvão e forte preço do carvão, estamos otimistas sobre o declínio subsequente do preço do carvão, e China Shenhua Energy Company Limited(601088) é uma subsidiária do grupo nacional de energia, o acionista controlador da empresa. A cobertura da associação de carvão a longo prazo da empresa deve ser ainda mais garantida, e o desempenho da geração de energia a carvão da empresa deve ser melhorado ainda mais no segundo trimestre.
Desenvolver novos negócios de energia, e a capacidade instalada de energia nova deve exceder 40gw até o final de 2025. Até o final de 2021, a capacidade instalada da empresa era de 99,81gw, incluindo energia térmica 77,4gw, energia hidrelétrica 14,97gw, energia eólica 7,07gw, responsável por 7,08% e fotovoltaica 0,37gw. A empresa planeja adicionar 35gw de nova capacidade instalada de energia no 14º plano quinquenal, e a capacidade instalada de energia limpa representa mais de 40%. Em 2021, a nova capacidade instalada da nova energia da empresa é de 0,89gw. Assumindo que a nova capacidade instalada da nova energia da empresa em 2022 seja de 4,84gw de produção planejada, a empresa precisa adicionar 29,3gw de nova capacidade instalada de 2023 a 2025, com um aumento anual médio de 9,76gw. Em 2022, a empresa acelerará o desenvolvimento de novas energias. Em 2022, planeja obter mais de 10GW de novos recursos energéticos, aprovar 9,31gw, iniciar 6,66gw e colocar em operação 4,84gw. Espera-se que o novo negócio de energia da empresa impulsione o alto crescimento do desempenho no 14º plano quinquenal.
Previsão de lucros e classificação de investimento: Gd Power Development Co.Ltd(600795) é uma plataforma de energia subordinada ao grupo nacional de energia. Pertence ao mesmo grupo que China Shenhua Energy Company Limited(601088) e estamos otimistas de que o desempenho do negócio de energia térmica da empresa deve ser melhorado ainda mais no segundo trimestre; A nova capacidade instalada de energia da empresa pode exceder 40gw no final do 14º plano quinquenal, que deve impulsionar o crescimento de alto desempenho. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 6,383/89,19/10,213 bilhões, respectivamente, e o PE correspondente será de 8,44/6,04/5,27 vezes, respectivamente. Será coberto pela primeira vez e receberá uma classificação de “compra”.
Aviso de risco: a promoção da política não é como esperado; A nova capacidade instalada é inferior ao esperado; Os preços do carvão aumentaram acentuadamente; Redução do preço da electricidade; Intensificação da concorrência industrial, etc.
