\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 312 Sichuan Development Lomon Co.Ltd(002312) )
Evento:
Em 28 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita operacional do primeiro trimestre em 2022 foi de 2,329 bilhões de yuans, um aumento de 64,06% ano a ano e 22,19% mês a mês; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de RMB 273 milhões, com um aumento homólogo de 145,70% e um aumento mensal de 123,77%. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de RMB 262 milhões, com um aumento homólogo de 393,67% e um aumento mensal de 170,10%. O retorno médio ponderado dos ativos líquidos foi de 3,90%, um aumento de 1,04 pontos percentuais homólogo e de 2,10 pontos percentuais mês a mês. A margem de lucro bruta foi de 20,59% (com um aumento homólogo de 2,84 pontos percentuais e um decréscimo mensal de 0,64 pontos percentuais), e a margem de lucro líquido foi de 11,74% (com um aumento homólogo de 3,93 pontos percentuais e um aumento mensal de 5,35 pontos percentuais).
Principais pontos de investimento:
A prosperidade dos produtos permaneceu alta, e o desempenho operacional da empresa aumentou constantemente
A empresa alcançou uma receita operacional de RMB 2,329 bilhões no primeiro trimestre de 2022, com um aumento homólogo de 64,06% e um aumento mensal de 22,19%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de RMB 273 milhões, com um aumento homólogo de 145,70% e um aumento mensal de 123,77%. No primeiro trimestre de 2022, os preços dos principais produtos da empresa, como fosfato de monoamônio de grau industrial e fertilizantes, aumentaram significativamente ano a ano, impulsionando a receita e o lucro. De acordo com dados eólicos, no primeiro trimestre de 2022, o preço médio do fosfato de monoamônio de grau industrial foi de 621167 yuan / ton, um aumento de 50,63% ano a ano e 6,22% mês a mês; O preço médio do fosfato dicálcico de qualidade alimentar foi 316439 yuan / ton, um aumento de 73,96% ano a ano e uma diminuição de 12,02% mês a mês; O preço médio do fosfato monoamônio de grau fertilizante foi 311317 yuan / ton, com um aumento ano a ano de 37,69% e uma diminuição mês a mês de 0,40%. Enquanto o preço do produto está aumentando, os preços das principais matérias-primas da empresa, como minério de fósforo, enxofre, ácido sulfúrico, amônia líquida, ureia e cloreto de potássio também mostram uma tendência ascendente. As bases Deyang e Xiangyang da empresa são ricas em alocação de recursos de rocha fosfatada, ao mesmo tempo, as duas bases são equipadas com 900000 toneladas de ácido sulfúrico e 100000 toneladas de amônia sintética. Sob o pano de fundo de flutuações drásticas no preço das matérias-primas, a empresa ainda mantém suas vantagens na cadeia industrial integrada. Afetados por fatores geopolíticos, os preços globais dos alimentos subiram, e o desenvolvimento vigoroso da nova indústria de energia tem impulsionado a demanda por fosfato de monoamônio de grau industrial. Atualmente, os preços do fosfato de monoamônio de grau industrial da empresa, fertilizantes e outros produtos ainda estão em estágio ascendente. Confiando nas vantagens dos recursos de apoio, a rentabilidade da empresa deve continuar a aumentar.
No primeiro trimestre de 2022, o rácio de despesas com vendas da empresa foi de 0,83%, uma diminuição homóloga de 0,52 pontos percentuais e um aumento mensal de 0,09 pontos percentuais; O rácio de despesas de gestão foi de 2,77%, queda de 1,15 pontos percentuais em termos homólogos e 4,22 pontos percentuais mês a mês; A taxa de despesa financeira foi de 0,23%, uma diminuição homóloga de 0,49 pontos percentuais e uma diminuição mensal de 0,33 pontos percentuais.
Adquira mineração Tianrui para melhorar a autossuficiência da rocha fosfatada
A empresa planeja emitir ações para Sichuan Advanced Materials Industry Investment Group Co., Ltd. e Sichuan Salt Industry Corporation para comprar 80% e 20% de capital do desenvolvimento de Sichuan Tianrui Mining Co., Ltd., respectivamente. Após a conclusão da transação, a mineração Tianrui se tornará uma subsidiária integral da empresa. Em 20 de abril de 2022, a empresa completou a resposta ao aviso do CSRC sobre o primeiro feedback sobre o exame de projetos de licenciamento administrativo (nº 220395). As reservas de recursos retidos da área de mineração Tianrui são 87,419 milhões de toneladas, e a escala de produção aprovada é de 2,5 milhões de toneladas / ano de minério de fósforo; Ao mesmo tempo, é equipado com dispositivo de beneficiamento, com uma escala de produção registrada de 1,15 milhão de toneladas de concentrado / ano, e a capacidade de projeto do minério bruto selecionado é de cerca de 2 milhões de toneladas / ano. É uma empresa de rocha fosfatada com as maiores reservas e a maior capacidade de mineração aprovada na área Mabian. Atualmente, a mina de fosfato de Hongxing na base de Xiangyang da empresa chegou ao fim da mineração, e cerca de 150000 toneladas de rocha fosfatada ainda podem ser mineradas a cada ano. Ao mesmo tempo, a mina de fosfato de Baizhu na base de Xiangyang tem uma produção anual de 1 milhão de toneladas de minério fosfato, que foi colocado em operação, e o minério de fosfato de cálcio de grau alimentício na base de Xiangyang basicamente realizou auto-fornecimento após atingir a capacidade de produção. Após a aquisição da mineração Tianrui, a empresa terá uma capacidade de produção anual de fosfato de 3,65 milhões de toneladas. Nesse momento, a autossuficiência de fosfato da empresa será significativamente melhorada, e seus benefícios econômicos e vantagens de integração serão ainda mais destacados.
O novo projeto de materiais energéticos tem sido continuamente promovido e o layout integrado da cadeia industrial tem sido continuamente melhorado
Contando com as vantagens do minério de fosfato de ferro de lítio e da indústria de fosfato de amônio, a empresa continuará a desenvolver materiais de fosfato de ferro de alta qualidade. A construção do projeto foi oficialmente aprovada por Deyang Zhidian, e o projeto foi oficialmente aprovado como o projeto-chave do Parque Industrial Deyang Xindian, e o projeto foi oficialmente aprovado por Deyang Zhidian, e o projeto foi listado como o projeto-chave do Parque Industrial Deyang Xindian; Ao mesmo tempo, a empresa promoveu ordenadamente o projeto de material de energia nova da bateria de lítio em Panzhihua. O fosfato de ferro de lítio é o produto a jusante do fosfato industrial de monoamônio do produto químico de fósforo existente da empresa.A produção de fosfato de monoamônio industrial da empresa é de mais de 360000 toneladas, que é a maior empresa industrial de produção de fosfato de monoamônio do mundo. Após a aquisição da mineração Tianrui, a empresa terá uma capacidade de produção anual de rocha fosfatada de 3,65 milhões de toneladas. Com a ajuda de vantagens de recursos de rocha fosfatada, a empresa efetivamente dará jogo à Sinergia Industrial e melhorará a lucratividade do projeto.
Previsão de lucro e classificação de investimento: Com base no princípio da prudência, o impacto da aquisição em seu desempenho não é considerado temporariamente. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022, 2023 e 2024 será de 968, 1088 e 1653 milhões de yuans respectivamente, e o PE correspondente será de 22,12, 19,68 e 12,95 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: risco de flutuação macroeconómica; A capacidade de produção é inferior ao esperado; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; Diminuição futura da procura; O progresso do novo projeto é inferior ao esperado; A incerteza do processo de aquisição da empresa.
