\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 865 Flat Glass Group Co.Ltd(601865) )
Evento: Flat Glass Group Co.Ltd(601865) divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022.
O custo das matérias-primas aumentou, e o lucro de curto prazo está sob pressão. Desde abril, o preço do vidro caiu para fora e recuperou, e o lucro é esperado para ser reparado mês a mês. No primeiro trimestre de 2022, a capacidade de produção expandida da empresa foi liberada conforme previsto, e o volume de remessa de vidro aumentou significativamente, levando a receita operacional a aumentar em 70,61% ano a ano para 3,509 bilhões de yuans. Em termos de lucro, devido ao fornecimento de vidro apertado em 2021q1, o preço permaneceu alto, enquanto o fornecimento de vidro em 2022q1 foi relativamente frouxo, o preço era baixo e o custo de carbonato de sódio e gás aumentou, resultando em um certo declínio na lucratividade da empresa ano a ano / mês a mês, No único trimestre de 2022q1, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 437 milhões de yuans, e a taxa de juros líquida diminuiu 28,29 PCTs e 4,51 PCTs para 12,45% ano a ano / mês a mês, o menor nível trimestral nos últimos anos. A partir da cotação do pvinfolink, desde abril, o preço do vidro de 3,2mm / 2,0mm aumentou em 1,5 yuan e 1,2 yuan / Ping respectivamente, e o lucro no segundo trimestre é esperado para inaugurar o reparo do lucro.
Acelerar a construção de linhas de produção, formar uma capacidade de produção de 20600t / D até o final de 2022, e consolidar a posição de liderança. No final de 2021, a capacidade de produção total da empresa atingiu 12200t / D (incluindo 2 1000t / D capacidade de produção no Vietnã). De acordo com as estatísticas de informações de Zhuo Chuang, a capacidade de fusão diária de vidro fotovoltaico na China era de 41260 toneladas até o final de 2021, e a capacidade de produção da empresa na China representou quase 25%. Considerando o maior rendimento de produção e taxa de operação das empresas líderes, a participação de mercado atingirá um nível mais alto. Atualmente, a capacidade da empresa em construção inclui Anhui base de produção fase III / IV Projeto (Fengyang), 750000 toneladas Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) equipamento ultra-fino projeto de fabricação de painel de transmitância ultra-alta (Jiaxing), com um investimento total de 10,1 bilhões de yuans e um total de 11 linhas de produção 1200t / D. Espera-se liberar 7 linhas de produção 1200t / D em 2022 e formar uma capacidade de vidro fotovoltaico de 20600t / D até o final de 2022. Além disso, a empresa planeja construir quatro linhas de produção 1200t / D na fase I em Nantong. Atualmente, o projeto está em processo de aprovação. Após a conclusão, planejará promover a construção de duas linhas de produção 1200t / D na fase II. Após todo o planejamento de capacidade da empresa é implementado, formará uma escala de capacidade de 32600t / D, expandirá ainda mais a vantagem principal e consolidará a posição de liderança.
Adquira recursos de areia de quartzo e fortaleça vantagens de custo. A empresa concluiu a aquisição de 100% do patrimônio líquido da mineração Anhui Dahua Dongfang e da mineração Anhui Sanli, com um total de reservas recuperáveis de 43,86 milhões de toneladas de areia de quartzo e uma contrapartida de transação de 3,344 bilhões de yuans. Nos últimos anos, o preço do minério bruto quartzito aumentou drasticamente.De acordo com a descrição de preço do minério bruto de quartzo de ferro baixo de 2017 a 2021 emitida pela Anhui Glass Industry Association, o preço médio do minério bruto quartzito (incluindo impostos) aumentou de 95 yuan / ton em 2017 para 200 yuan / ton em 2021, cagr20 46%, considerando que a atual situação de oferta e demanda não mudou, espera-se que o preço subsequente do minério bruto do quartzito permaneça alto, e não se descarta que o preço aumente ainda mais. De acordo com o cálculo de 500000 toneladas / 100 milhões de metros quadrados de consumo de areia de quartzo de vidro de 3,2mm, a quantidade explorável pode produzir 8,8 bilhões de metros quadrados de vidro fotovoltaico, e os componentes correspondentes são de cerca de 1800gw. Atualmente, a empresa concluiu a aquisição, que se espera melhorar muito a taxa de auto-fornecimento de areia de quartzo e reduzir ainda mais o custo.
Previsão de lucro: espera-se que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 3,251/4,155/4,756 bilhões de 2022 a 2024, correspondendo a 26,8/21,0/18,3 vezes da avaliação, e mantenha a classificação de "excesso de peso".
Dica de risco: a demanda instalada de novas centrais elétricas terrestres é menor do que o esperado, e o efeito de substituição do backplane transparente é aprimorado.
