\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 460 Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) )
A empresa alcançou alto crescimento em 2022q1 e manteve a classificação de “comprar”
Em 2022q1, a receita foi de 2,001 bilhões de yuans, com um aumento anual de 35,65%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 268 milhões de yuans, um aumento anual de 54,54%; A margem bruta de lucro foi de 31,43%, com um aumento homólogo de 2,1 PCT. Mantemos a previsão de lucro. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 1,526/2,029/2,697 bilhões, o EPS correspondente será de RMB 1,08/1,43/1,90, e o PE correspondente do preço atual das ações será de 39,0/29,3/22,0 vezes. A empresa continuou a otimizar sua estrutura de produtos e fez avanços em mercados de alto limiar, como automóveis, comunicação, novas energias, indústria e eletricidade branca. O projeto de expansão da linha de produção de 12 polegadas da empresa está em andamento, e espera-se liberar gradualmente a capacidade de produção dos regulamentos de veículos, IGBT e outros produtos high-end em 2022. Mantemos a classificação de “compra” da empresa.
Está previsto construir uma linha de produção de chips de 12 polegadas para consolidar ainda mais a posição de liderança da IDM
A empresa anunciou a resolução do conselho de administração de que a empresa planeja investir na construção de “360000 peças de linha de produção de chips de 12 polegadas por ano” através de sua subsidiária holding Shilan Jixin. O investimento total do projeto é de 3,9 bilhões de yuans, e o período de construção do projeto é de 3 anos. A nova linha de produção de 12 polegadas planejada pela empresa desta vez aumentará ainda mais a capacidade de produção da empresa e consolidará a posição de liderança da empresa em IDM na China, que deve fornecer um suporte mais forte para a iteração e atualização de produtos da empresa e a expansão e melhoria da plataforma de produtos.
O rápido crescimento da escala de receita da Shilan Jike fornece suporte importante para o crescimento da empresa em 2022
Shilan Jike, uma subsidiária da bolacha de 12 polegadas da empresa, realizou uma receita de 787 milhões de yuans e uma perda de lucro líquido de 162 milhões de yuans em 2021. Em 2022q1, Shilan Jike alcançou uma receita de 375 milhões de yuans, representando 47,65% da receita anual em 2021. A perda trimestral única diminuiu para 21,71 milhões de yuans, e sua lucratividade está aumentando com o aumento da produção. Subsequentemente, com a promoção contínua do projeto de expansão da linha de produção de 12 polegadas, espera-se formar uma capacidade de produção mensal de 60000 peças até o final de 2022.A receita anual da Shilan Jike deve alcançar um crescimento rápido e promover o volume de chips de potência do calibre do veículo da empresa e circuitos na linha de 12 polegadas, fornecendo apoio importante para o rápido desenvolvimento da empresa ao longo do ano.
Os produtos entraram totalmente nos mercados high-end, como novos regulamentos de energia e veículos, e a estrutura do produto foi continuamente melhorada
O módulo de acionamento principal do veículo elétrico baseado na microplaqueta IGBT e FRD de geração v desenvolvida independentemente pela empresa passou no teste em muitos clientes na China e foi fornecido em lotes para alguns clientes. Espera-se alcançar o crescimento em grande escala em 2022. Espera-se também que os produtos IGBT da empresa atinjam o fornecimento em massa no mercado de novas energias fotovoltaicas em 2022. Os produtos multicategorias da empresa alcançaram resultados notáveis na entrada no mercado high-end, e alta qualidade e desenvolvimento rápido podem ser esperados em 2022.
Dica de risco: a construção de capacidade é menor do que o esperado; Diminuição da procura industrial; O declínio da taxa de lucro bruto e a intensificação da concorrência.
