\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 223 Lushang Health Industry Development Co.Ltd(600223) )
Principais pontos de investimento
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 22 anos, e o negócio imobiliário perturbou a escala de receita. 2022q1 alcançou receita de 1,482 bilhão / ano-13,08%, receita de negócios imobiliários de 856 milhões / ano-31,85%, perturbou o volume de receita, e a empresa promoveu a transformação para grande saúde, com receita de cosméticos de 419 milhões / ano + 95,31%, receita de medicamentos de 90 milhões / ano-25,74%, matérias-primas e aditivos de 77 milhões / ano + 3,96%. Cosméticos em negócios não imobiliários tiveram bom desempenho, com um lucro líquido atribuível à mãe de 66 milhões / ano-22,74%, e um lucro líquido atribuível à mãe de 63 milhões / ano-23,92%. A Freida Farmacêutica (consolidada) tem uma receita de 541 milhões/ano + 49% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 32 milhões/ano + 0,19%.
O ajuste da estrutura de vendas promoveu o aumento significativo da margem de lucro bruto. A margem bruta de lucro em 2022q1 foi de 41,06% / + 8,41% PCTs. A proporção da receita do negócio de cosméticos com alto lucro bruto (61,56% no 22q1) aumentou para 28%, 16 PCTs superior à de 2021. A margem bruta do lucro do negócio farmacêutico e de matérias-primas foi de 55,46% e 34,63%, respectivamente, o que se manteve relativamente estável. Em termos de relação de despesas: (1) a relação de despesas de vendas é de 20,01% / + 7,58 pcts. Com o aumento da proporção de negócios de medicamentos e cosméticos, a empresa melhorará sua publicidade de marca e promoção de produtos; (2) A taxa de taxa de gestão é de 5,08% / + 0,05pcts; (3) A taxa de despesas de P & D é de 1,51% / + 0,14pcts.A empresa realiza pesquisas sobre medicina tradicional chinesa em ortopedia, oftalmologia, pele e outros campos, e produz “medicina tradicional chinesa +” alimentos funcionais; O lado da matéria-prima desenvolveu recentemente quatro tipos de produtos, como ekdoyne, e listou uma série de produtos derivados do ácido hialurônico. No futuro, continuará a promover o desenvolvimento de novos produtos e a promoção da nova marca “Baifu”.
Cosméticos: “4 + n” operação continua a alta tendência de crescimento. O layout multi-ponto nos três campos de cuidados com a pele, fragrância e maquiagem construiu um cluster de marca colaborativa com a estratégia “4 + n”, e o efeito de operação do negócio de cosméticos foi gradualmente realizado. (1) Dr. yu’er: posicionamento diferenciado de cuidados micro ecológicos da pele, com uma receita de 225 milhões de yuans em 22q1. Com base na forte força de pesquisa científica de Freida, criou quatro produtos populares: mel de limpeza, máscara de banana, emulsão de água probiótica e essência líder, e lançou um novo produto de “essência de enchimento flash”. Com a primeira tecnologia exclusiva de algas marrons de fermentação de bactérias duplas da China, ganhou o top 1 na lista de vendas quente de tmall Anti Wrinkle Essence; O canal é totalmente coberto Online + offline. O novo sistema de varejo de lojas de marca única + lojas do Distrito Empresarial é distribuído em todo o país offline. O canal de bate-papo começa rapidamente, e Q1 tem um bom desempenho. No futuro, usaremos o canal para cultivar profundamente o campo do cuidado micro ecológico da pele. (2) Yilian: com uma receita de 162 milhões de yuans em 22q1, lançamos o produto atualizado de pulverizador de ácido hialurônico 2.0, e 20000 garrafas foram vendidas no mesmo dia, continuando a tendência de desenvolvimento de produtos de pulverização populares.Lançamos uma variedade de produtos compostos “ácido hialurônico + fulereno” e gradualmente melhoramos a matriz do produto. (3) Sub marca: Shanyan concentra-se no cuidado da pele da precisão e acelera o modo de marketing da integração Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) através da expansão de lojas off-line da marca; EPAR Khan centra-se no campo da fragrância; No futuro, com as quatro principais marcas como núcleo, contando com as principais vantagens da “homologia de medicamentos de maquiagem e embelezamento da pele através da ciência e tecnologia”, e com P & D como o empoderamento, criaremos muitas sub marcas, como quanrun (reparação de pele sensível fraca), UMT (maquiagem base nutritiva da pele), beirun (anti-envelhecimento e embelezamento da pele).
Sugestão de investimento: a empresa transformou-se em um grande campo da saúde, com uma faixa de ácido hialurônico de alto boom, e continuou a realizar seus negócios apoiados pela matriz cosmética “4 + n”. Considerando a queda no preço do ácido hialurônico de alimentos e cosméticos causada pela intensificação da concorrência no negócio de matérias-primas e a perturbação do negócio imobiliário por fatores de preço, o lucro líquido para 22-24 anos foi ajustado para 521 milhões / 676 milhões / 797 milhões, e as avaliações correspondentes foram 17x / 13X / 11x respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: há risco de declínio da prosperidade na indústria cosmética, aumento da concorrência na indústria cosmética, a promoção de novos produtos é menor do que o esperado e a política imobiliária é apertada.
