\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 019 Baoshan Iron & Steel Co.Ltd(600019) )
Visão geral do evento: em 28 de abril, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022: em 2021, a empresa alcançou uma receita de 365342 bilhões de yuans, um aumento anual de 28,4%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 23,632 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 86,4%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 23,525 bilhões de yuans, um aumento de 89,2% ano a ano. Em 2021q4, a empresa alcançou uma receita de 86,392 bilhões de yuans, um aumento de 3% ano a ano e uma diminuição de 7,3% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,042 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 57,6% e uma diminuição mensal de 68,6%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 2,515 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 45,3% e uma diminuição mensal de 60,9%. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 86,261 bilhões de yuans, um aumento anual de 2,9% e uma diminuição mensal de 0,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 3,732 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 30,4% e um aumento mensal de 82,8%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 3,493 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 32,9% e um aumento mensal de 38,9%.
Observações: a produção da empresa continuou a aumentar e a sua margem de lucro bruta aumentou
① volume: o volume de produção e vendas da empresa aumentou constantemente em 2021. Em 2021, a produção de produtos siderúrgicos da empresa foi de 46,58 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de 1,56%, e o volume de vendas foi de 46,33 milhões de toneladas, com um aumento homólogo de 1,30%. Entre eles, a produção de laminação a frio aumentou 4,87% em termos homólogos e o volume de vendas aumentou 4,4% em termos homólogos; A produção de laminação a quente aumentou 5,92% em termos homólogos e o volume de vendas aumentou 5,17% em termos homólogos.
② preço: aprofundar a redução de custos e aumentar a margem de lucro bruto anual da empresa. Em 2021, o preço do minério de ferro, a principal matéria-prima do aço, foi de + 49,06%, o preço do carvão principal de coque foi de + 80,75%, o preço do coque foi de + 50,08%, e o preço da sucata de aço foi de + 29,69%. Diante da pressão do aumento das matérias-primas, a empresa aprofundou o trabalho de redução de custos, e o custo aumentou em apenas 22,22%, enquanto o preço unitário aumentou em 25,60% ano a ano, e a margem de lucro bruto total aumentou em 2,42 pct para 13,49% ano a ano. No trimestre, devido ao declínio dos preços do aço, a margem de lucro bruto caiu 4,5% mês a mês, arrastando para baixo o desempenho da empresa no quarto trimestre.
① o desempenho de 2022q1 foi menor do que o esperado. Embora o preço do minério de ferro caiu ano a ano, o preço do carvão de coque e outras matérias-primas aumentou significativamente. A compressão de custos reduziu a diferença de preço entre a compra e as vendas de aço, eo volume de vendas dos produtos da empresa diminuiu em 7,41% ano a ano, resultando em um declínio ano a ano de 3,836 bilhões de yuan no lucro bruto da empresa, que arrastou para baixo o desempenho do Q1.
Foco central no futuro: o efeito de escala das empresas líderes aparece e a otimização do produto é acelerada
① otimizar a estrutura de mistura de carvão e minério para realizar a redução de custo limite. Sob o pano de fundo de produção e energia limitadas, a empresa otimizou ainda mais a estrutura do produto com a estratégia de redução de custos como núcleo e concluiu o plano de redução de custos de 1,15 bilhão de yuans para o ano inteiro.
② a produção da empresa continuou a aumentar e a otimização da estrutura do produto acelerou. Atualmente, o novo terceiro projeto de sistema de alto-forno na base de Dongshan foi colocado em operação. O projeto de sistema de forno de eixo baseado em hidrogênio de ferro e aço Baosteel Zhanjiang proposto por sua subsidiária Zhanjiang ferro e aço deve ser colocado em operação até o final de 2023. A produção de produtos de aço da empresa deve continuar a aumentar. Ao mesmo tempo, a empresa aprova a nova rodada de plano de desenvolvimento de capacidade de aço silício. A produção de produtos de aço silício deve aumentar ainda mais e a otimização dos produtos da empresa é acelerada.
① incentivo de ações ajuda o desenvolvimento a longo prazo da empresa. A fim de mobilizar plenamente o entusiasmo dos funcionários, a empresa planeja conceder no máximo 500 milhões de ações restritas, representando cerca de 2,25% do capital social total da empresa no momento do anúncio do projeto de plano.
Previsão de lucro e sugestão de investimento: o efeito de escala principal é significativo, a produção da empresa deve ser melhorada ainda mais, e a estrutura do produto deve ser otimizada ainda mais. Prevemos que a empresa irá realizar lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 26,484 bilhões de yuans, 27,993 bilhões de yuans e 29,022 bilhões de yuans de 2022 a 2024. O PE correspondente ao preço de fechamento em 29 de abril é 5, 5 e 5 vezes respectivamente. É coberto pela primeira vez e recebeu uma classificação “recomendada”.
Dica de risco: o preço das matérias-primas está subindo, a demanda a jusante é menor do que o esperado e a epidemia de covid-19 continua afetando.
