\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 369 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) )
A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,99 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 24,7% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1 bilhão de yuans, um aumento anual de 24,5%; A margem bruta de lucro foi de 74,30%, com um aumento de 1,04% e a estrutura ascendente do produto levou a um aumento constante da margem bruta de lucro; O rácio vendas/despesas de gestão aumentou 1,21/diminuiu 0,11pct respetivamente; A coleção de vendas foi de 2,56 bilhões de yuans, um aumento de 20,95% ao mesmo tempo, e o saldo das responsabilidades contratuais foi de 1,14 bilhão de yuans, uma diminuição de 930 milhões de yuans em comparação com o final de 2021.
A estrutura do produto foi constantemente melhorada, e o rápido crescimento continua na província. Em termos de estrutura do produto, no primeiro trimestre de 2022, a receita de produtos especiais a + foi de 1,94 bilhão de yuans, yoy + 25,6%, representando 65,2%, com um aumento simultâneo de 0,4pct. A receita de produtos especiais a + foi de 830 milhões de yuans, yoy + 30,4%, e a estrutura do produto melhorou constantemente. Esperamos que a empresa continue a tendência de atualização estrutural em 2022, e a série V e produtos Sikai acima do high-end secundário manterão rápido crescimento; Em termos de expansão regional, a receita da província de Jiangsu aumentou em 25,8% no primeiro trimestre de 2022, dos quais a receita de Huai’an / Nanjing / Yancheng / Southern Jiangsu / Central Jiangsu / Huaihai aumentou em 18% / 27% / 13% / 28% / 36% / 39%, respectivamente. No primeiro trimestre, a receita fora da província aumentou 10,6%, representando 6,5%, e diminuiu 0,8pct, e o ritmo de desenvolvimento fora da província foi relativamente estável; No primeiro trimestre, houve um aumento líquido de 6 concessionários na província e uma diminuição líquida de 46 concessionários fora da província. Esperamos que a empresa ainda tome o sul de Jiangsu e o centro de Jiangsu como os principais mercados incrementais na província em 2022.
Em 2022, as “quatro campanhas” serão aprofundadas em torno da política de 13455. De acordo com a divulgação da conferência de desenvolvimento Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) 2022, a empresa define 13445 política de marketing em 2022: 1. Refere-se ao foco na qualidade e concentração em novos saltos. 3 refere-se à estratégia de três modernizações, destacando a diferenciação, construindo competitividade central, lutando para high-end, aproveitando novas pistas competitivas, acelerando a flor plena, e lutando uma guerra revolucionária fora da província. 4 refere-se à confiança da indústria, confiança da marca, confiança da qualidade e confiança do desenvolvimento. 4 refere-se ao aprofundamento das “quatro batalhas”: 1) inabalável, esforçar-se para melhorar a energia potencial da marca V9, promover a supremacia, vender negócios e ter V9 primeiro e depois série V; 2) Melhorar a qualidade e expandir a cobertura, continuar a fortalecer o mercado básico do sistema de abertura, ampliar a popularidade da reputação da marca, melhorar o sistema de controle e participação nos lucros, e continuar a promover o cultivo intensivo regional; 3) Destacar as características e fortalecer a eficácia da ativação da marca Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) ; 4) Tome várias medidas ao mesmo tempo para acelerar o avanço do mercado de placas fora da província, coordenar o layout de marcas duplas, construir placas diversificadas e cultivar o consumo novo inovador. 5 refere-se ao fortalecimento das cinco garantias, atualização da organização de marketing (fortalecimento da unidade de negócios V9, estabelecimento de Guoyuan Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) unidade de negócios e Gaogou empresa de vendas), aumento do investimento no mercado, aprofundamento da reforma do processo, implementação do plano de excelência de negócios e melhoria do mecanismo de incentivo. Acreditamos que a política de marketing 13455 ajudará a empresa a fortalecer a estratégia de tração nas duas rodas “marca + canal” e alcançar o desenvolvimento de alta qualidade.
Sugestão de investimento: a empresa alcançou com sucesso um “bom começo” em 2022. A proporção de produtos especiais a + aumentou e a estrutura do produto continuou a melhorar. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 7,9 / 98 / 11,7 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 2,52 / 31,6 / 3,89 bilhões de yuans respectivamente. O P / E correspondente do preço atual das ações é 22 / 18 / 15x respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dicas de risco: 1) flutuações econômicas excedem as expectativas, afetam a demanda high-end e apertam a série V e outro espaço de crescimento; 2) A intensificação da concorrência na província fez com que as vendas dinâmicas dos principais produtos fossem inferiores ao esperado e o preço fosse desequilibrado; 3) O impacto da epidemia superou as expectativas.
