\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 318 Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) )
Evento:
Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) divulgou o relatório para o primeiro trimestre de 2022: Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) 2022q1 alcançou receita operacional de 305,9 bilhões de yuans (yoy-10,1%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 20,7 bilhões de yuans (yoy-24,1%), lucro operacional atribuível à empresa-mãe de 43 bilhões de yuans (YoY + 10,0%), lucro básico por ação de 1,18 yuan (yoy-23,4%), renda de prêmio de seguro de propriedade de 73 bilhões de yuans (YoY + 10,3%) e cor96,3% 8%, ano-a-ano + 1,6pct, nbv12,6 bilhões de yuans (ano-33,7%), retorno líquido anualizado do investimento de 3,3% e retorno total anualizado do investimento de 2,3%.
Comentários:
Seguro de vida: a NBV está sob pressão significativa, e a liquidação de agentes ainda está em andamento. Em 2022q1, a empresa realizou nbv12,6 bilhões de yuan (yoy-33,7%), o prêmio do primeiro ano foi 51,2 bilhões de yuan (yoy-15,4%), e nbvm24,4% No mesmo período do ano passado, a transformação de doenças graves antigas e novas trouxe uma base alta, o que se sobrepou ao impacto da principal promoção da empresa de aumento dos produtos de seguros de vida representados pelo “Shengshi Jinyue” no primeiro trimestre. Ao mesmo tempo, a epidemia afetou repetidamente o desenvolvimento off-line do agente, e a NBV estava sob grande pressão. No final do primeiro trimestre, o número de agentes de vendas de seguros pessoais da empresa era de 538000, uma diminuição de 10,4% em relação ao início do ano, e a melhoria da qualidade e estabilidade dos agentes ainda estava em andamento. Atualmente, a empresa lançou o plano “excelente +” para a construção de nova equipe, e continua promovendo o piloto do departamento de negócios digitais. No futuro, espera-se aliviar a pressão sobre a NBV através do empoderamento humano.
Seguro de propriedade: a renda do prêmio aumentou constantemente e a qualidade do negócio continuou a ser otimizada. Em 2022q1, a empresa realizou uma renda de prêmio de seguro de propriedade de 73 bilhões de yuans (YoY + 10,3%), dos quais a renda do prêmio de seguro de automóvel foi de 47,1 bilhões de yuans (YoY + 10,4%). Estima-se que a melhoria da renda é principalmente devido ao enfraquecimento do impacto cíclico da reforma abrangente do seguro de automóveis e a liberação da pressão de compensação devido à superposição de doenças epidêmicas. A renda do prêmio de seguro de carro não auto foi de 18,7 bilhões de yuans (YoY + 2,1%), e a renda do prêmio de seguro de saúde italiano foi de 7,3 bilhões de yuans (YoY + 38,5%). Em 2022q1, a taxa de custo abrangente do seguro de propriedade foi de 96,8%, com um aumento homólogo de + 1,6pct. Espera-se que seja afetado principalmente pela epidemia, e as despesas de compensação do negócio de seguro de garantia aumentaram ano a ano. A empresa continuou a fortalecer o empoderamento científico e tecnológico e construir um ecossistema de serviços automotivos. No final do primeiro trimestre, os usuários registrados do aplicativo Ping um bom carro mestre tinham ultrapassado 153 milhões (YoY + 17,7%), e o número cumulativo de veículos amarrados tinha ultrapassado 97 milhões.
Investimento: a recessão do mercado arrastou significativamente para baixo o desempenho do lado do investimento. No final do primeiro trimestre, os ativos de investimento da empresa eram de quase 4,1 trilhões de yuans, um aumento de 4,6% em relação ao início do ano. 2022q1 é afetado por múltiplos fatores, a pressão descendente do mercado aumenta e a pressão sobre o lado do investimento da empresa é óbvia. O retorno líquido do investimento anualizado é de 3,3%, ano a ano -0,2pct, e o retorno total do investimento anualizado é de 2,3%, ano a ano -0,8pct. No final do primeiro trimestre, os ativos de investimento da empresa representavam 11,3% dos planos de dívida e produtos financeiros baseados na dívida, o nível geral de crédito era bom e o risco era estável e controlável.
Bancos: desempenho de receita excelente, qualidade de ativos ligeiramente melhorada e adequação de capital. 2022q1 Ping An Bank Co.Ltd(000001) alcançou uma receita operacional de 46,2 bilhões de yuans (YoY + 10,6%), um lucro líquido de 12,9 bilhões de yuans (YoY + 26,8%), e excelente desempenho. Em 2022q1, a taxa média de custo da tomada de depósitos foi de 2,05%, com uma taxa homóloga de -0,01pct, a taxa de empréstimos não produtivos foi de 1,02%, inalterada em relação ao início do ano, a taxa de cobertura de provisões foi de 289,1%, aumentada em 0,68pct desde o início do ano, o rácio de adequação de fundos próprios de base Tier-1 aumentou em 0,04pct desde o início do ano e o nível de qualidade dos ativos e adequação de fundos próprios foram melhorados.
Finanças abrangentes: o negócio de corretagem teve um bom desempenho e a escala da gestão de ativos continuou a crescer. Em 2022q1, a escala de prêmio financeiro abrangente da empresa é de 4,8 bilhões de yuans (YoY + 9,4%), e a escala de financiamento financeiro abrangente é de 193 bilhões de yuans (YoY + 9,0%). Contando com as vantagens financeiras e tecnológicas abrangentes do grupo, a Ping An Securities tem um crescimento constante no desempenho. Em 2022q1, a quota de mercado do volume de negociação baseado em ações de corretagem é de cerca de 3,69%, o mesmo que no mesmo período do ano passado. A escala de ABS e subscrição de obrigações ocupa o segundo e sétimo lugar no setor, respectivamente. A Ping An Trust continuou a aprofundar sua transformação e melhorou significativamente sua escala de gerenciamento de ativos. No final do primeiro trimestre, a escala de gerenciamento de ativos de confiança foi de 478,7 bilhões de yuans, um aumento de 3,8% no início do ano, e a proporção da escala de gerenciamento de ativos ativamente aumentou para 81,1%.
Previsão e classificação de lucros: em 2022q1, a reforma do seguro de vida da empresa foi aprofundada. Em torno da implantação estratégica de tração nas duas rodas do “canal + produto”, foram feitos progressos faseados na transformação de alta qualidade da equipe de agentes. Espera-se que os canais individuais de seguros de acompanhamento e canais de bancassurance trabalhem em conjunto ou aliviem a pressão sobre a NBV, sobreponham-se à promoção ativa da empresa de empoderamento científico e tecnológico, criem um novo motor de crescimento de valor com a saúde médica, estabeleçam vantagens diferenciadas e o desempenho do seguro de vida seja recuperado. A pressão da reforma abrangente do seguro automóvel foi totalmente liberada. Espera-se que a taxa de custo abrangente vai estreitar ainda mais depois que a epidemia é efetivamente aliviada. No entanto, considerando a crescente pressão descendente no mercado atual e a pressão no lado do investimento da empresa no primeiro trimestre, que arrastou significativamente para baixo o crescimento do lucro, reduzimos a previsão do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 em 19,3% / 13,2% / 10,4% para 1169 / 1471 / 172,6 bilhões de yuans. Atualmente, o preço das ações A/H corresponde ao PEV de 22 anos da empresa de 0,54/0,52, mantendo a classificação de “compra” das ações a/H.
Aviso de risco: o mercado de ações flutua acentuadamente; O avanço da reforma política é inferior ao esperado; A taxa de juro de longo prazo foi inferior ao esperado.
