\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 061 Hhc Changzhou Corp(301061) )
Evento: Hhc Changzhou Corp(301061) divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 1,925 bilhão de yuans, um aumento anual de 46,04%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 298 milhões de yuans, um aumento anual de 45,15%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de 298 milhões de yuans, com um aumento anual de 50,49%. Em 2021q4, a empresa realizou uma receita operacional de 435 milhões de yuans, uma diminuição anual de 1,92%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 62 milhões de yuans, com um aumento anual de 21,27%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 63 milhões de yuans, com um aumento anual de 28,32%.
Além disso, em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 462 milhões de yuans, um aumento anual de 1,06%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 70 milhões de yuans, uma diminuição anual de 15,78%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe depois de deduzir sem fins lucrativos foi de 62 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 25,30%.
Nos últimos 21 anos, aumentou a receita e os lucros, focados no mercado dos EUA, e o sofá elétrico inteligente aumentou significativamente
Embora a produção e entrega de 21q3-4 tenham sido afetadas pela epidemia no Vietnã, racionamento de energia na China, congestionamento portuário nos Estados Unidos e logística internacional limitada, a empresa ainda alcançou uma receita operacional de 1,925 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 46,04%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 298 milhões de yuans, com um aumento anual de 45,15%, e o lucro e a renda aumentaram na mesma proporção. Sob a influência abrangente da inflação nos Estados Unidos, aumento das taxas de juros de depósitos, enfraquecimento da demanda e estoque excessivo de varejistas de móveis, a empresa 2022q1 realizou uma receita operacional de 462 milhões de yuans, um aumento anual de 1,06%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 70 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 15,78%. Em termos de produtos, em 2021, o sofá elétrico inteligente da empresa alcançou uma receita de 1,342 bilhão de yuans, um aumento anual de 73,74%, e a proporção de receita aumentou de 58,61% em 2020 para 69,73%; A renda da cama elétrica inteligente atingiu 257 milhões de yuans, uma diminuição anual de 4,56%, e a proporção de renda diminuiu de 20,46% em 2020 para 13,37%; A receita do negócio de acessórios foi de RMB 284 milhões, com um aumento homólogo de 16,14%, e a proporção de receita diminuiu para 14,74%, ante 18,53% em 2020. O maior produto principal da empresa – sofá elétrico inteligente aumentou significativamente, principalmente porque a empresa tem se concentrado em desenvolver e promover sofá multi assento desde 2020, e um grande número de materiais de couro foi selecionado, o que tem um efeito significativo no aumento da renda. Entre eles, a renda do sofá multi assento aumentou 138,46% ano a ano em 2021. A receita da cama elétrica inteligente da empresa diminuiu, principalmente porque a maioria de seus clientes são varejistas de móveis.As vendas e promoção de produtos de marca independente tem um longo ciclo e efeito lento, e a taxa operacional é insuficiente devido à epidemia no Vietnã.
Em termos de mercado, em 2021, o mercado de exportação da empresa realizou uma receita de 1,881 bilhão de yuans, um aumento anual de 46,51%, e a proporção de receita permaneceu em cerca de 98%; O mercado interno realizou uma receita de 44,088 milhões de yuans, um aumento anual de 2,60%, representando cerca de 2,29%. A empresa sempre se concentrou no mercado dos EUA e manteve seu foco nos principais clientes e produtos. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,68 bilhão de yuans no mercado dos EUA, com um aumento anual de 43,43%, representando 87,65% de sua principal receita comercial. A empresa desenvolveu 13 novos clientes ao longo do ano, incluindo 10 clientes, incluindo móveis Costco e miskelly, cuja sede está nos Estados Unidos.
Em termos de rentabilidade, a margem de lucro bruto abrangente da empresa em 2021 foi de 28,78%, queda de 6,67pct em relação ao ano anterior; A margem de lucro bruta abrangente da empresa 22q1 foi de 27,32%, uma queda de 2,06% em relação ao ano anterior. A margem de lucro bruta diminuiu no curto prazo, principalmente devido ao forte aumento do preço das matérias-primas. Sob a influência abrangente, a taxa de lucro líquido global da empresa em 21 anos foi de 15,50%, com uma diminuição homóloga de 0,10pct; A taxa de juro líquida global de 22q1 foi de 15,24%, uma descida de 3,05% em termos homólogos.
Em termos de despesas do período, a taxa de despesas do período da empresa em 2021 foi de 10,71%, diminuição homóloga de 7,21pct; O rácio vendas/gestão/I&D/despesas financeiras em 2021 foi de 2,22% / 7,95% / 0,55% / 4,87%, respetivamente, com uma diminuição homóloga de 4,92pct/0,12pct/2,13pct/0,54pct respetivamente.
A empresa continuou a aumentar o seu investimento em I&D em tecnologia em 2021 e 22q1, as despesas em I&D da empresa aumentaram 31,50% e 44,31% em termos homólogos, e a taxa de despesas em I&D atingiu 4,87% e 5,07%, respectivamente. Até o final de março de 2022, a empresa tinha 394 patentes nacionais e estrangeiras, incluindo 11 patentes de invenção, 111 patentes de modelo de utilidade e 272 patentes de aparência.
No mercado do oceano azul da casa inteligente, a demanda por sofá inteligente e cama inteligente continua a aumentar, e a China tem grande potencial de desenvolvimento
Com a melhoria do nível econômico e taxa de urbanização, a aceitação da casa inteligente continua a melhorar com a superposição da atualização do consumo. Entre eles, sofá e cama são os objetos centrais da sala de estar e quarto na família.Sofá funcional e cama elétrica inteligente são os produtos representativos da casa inteligente. De acordo com a ISPA (Associação Internacional de produtos para dormir), o mercado doméstico inteligente desenvolveu-se rapidamente. A escala de mercado global de sofá funcional e cama elétrica inteligente aumentou de US $ 18,547 bilhões e US $ 1,649 bilhões em 2016 para US $ 24,473 bilhões e US $ 4,058 bilhões em 2020, com taxas de crescimento anual compostas de 7,18% e 25,25%, respectivamente. Em 2020, a taxa de penetração do sofá funcional na China foi de 5,5%, que ainda é baixa em comparação com 48,0% nos Estados Unidos. A cama elétrica inteligente ainda está na fase de educação do mercado, e há grande espaço para melhorar a taxa de penetração.
Em agosto de 2021, a empresa estabeleceu uma equipe de design e P & D dedicada ao mercado chinês em Foshan, Guangdong. Com base nos princípios consistentes de “design primeiro” e “produto primeiro”, a empresa agora se concentra em design e desenvolvimento de novos produtos, prova de produto, armazenamento de dados técnicos e produção de pequenos lotes. Em outubro de 2021, a empresa criou engenhosidade médica na sede de Changzhou, na província de Jiangsu, para servir o mercado de cuidados de saúde da China.O primeiro lote de produtos projetados e desenvolvidos independentemente incluem camas inteligentes em instituições de cuidados de saúde, camas de tratamento de reabilitação multi posição, camas inteligentes de cuidados domiciliares, etc; Ao mesmo tempo, também explora ativamente a cooperação com clientes downstream, como apartamentos de pensão chineses e hospitais de reabilitação, bem como instituições de pesquisa israelenses.
Sugestão de investimento: Hhc Changzhou Corp(301061) continua a investir em P & D e inovação, com excelente poder de produto e forte aderência de clientes de alta qualidade.O layout integrado da cadeia industrial ajuda a empresa a manter boa rentabilidade o tempo todo. Com o lançamento gradual de IPO levantado e colocado em operação no futuro e o desenvolvimento contínuo de mercados fora da China, espera-se que o desempenho da empresa continue a crescer rapidamente. Estimamos que a receita operacional de Hhc Changzhou Corp(301061) 20222024 será de 2,365 bilhões de yuans, 2,944 bilhões de yuans e 3,693 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 22,85%, 24,48% e 25,48%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 349 milhões de yuans, 441 milhões de yuans e 572 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 16,87%, 26,45% e 29,79%, e o PE correspondente foi de 11,5x, 9,1x e 7,0x respectivamente.A classificação de investimento da Buy-A foi dada.
Aviso de risco: a concorrência industrial intensifica o risco; O risco de que o desenvolvimento do mercado fora da China seja inferior ao esperado; Risco de flutuação dos preços das matérias-primas; Risco global de recorrência da epidemia de covid-19, etc.
