\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 690 Pnc Process Systems Co.Ltd(603690) )
Evento:
A empresa emitiu o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 2,084 bilhões de yuans, um aumento anual de 49,18%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 282 milhões de yuans, um aumento homólogo de 8,12%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a dedução foi de 162 milhões de yuans, com um aumento anual de 46,57%. Em 2022q1, a receita operacional foi de 548 milhões de yuans, com um aumento anual de 136,98%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 22 milhões de yuans, uma diminuição anual de 70,78%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 39 milhões de yuans, um aumento anual de 113087%.
Comentários:
O setor de negócios de equipamentos de semicondutores começou a fazer esforços, e o desempenho em 2021 foi brilhante
Em termos de indústrias, o campo de semicondutores Pan da empresa alcançou 1,572 bilhões de yuans, um aumento anual de 75,90%, representando mais de 75%; O negócio optoeletrônico alcançou uma receita de 303 milhões de yuans, queda de 3,72% ano a ano; O negócio biológico e farmacêutico alcançou uma receita de 207 milhões de yuans, um aumento anual de 10,55%. Em 2021, a margem de lucro bruta e a margem de lucro líquido após dedução foram de 36,19% e 7,78%, enquanto no 22q1, a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido após dedução foram de 35,22% e 7,07%.
Com o rápido desenvolvimento de equipamentos úmidos semicondutores, 631 milhões de yuans de novas encomendas foram adicionados desde 2022
Beneficiando do rápido desenvolvimento da indústria, 1,802 bilhão de yuans de novos pedidos foram adicionados de janeiro a abril de 2022, incluindo 631 milhões de yuans de novos pedidos de equipamentos úmidos semicondutores. Os produtos da empresa cobrem todos os processos úmidos envolvidos em processos maduros e processos avançados nas linhas de produção da China, benchmarking com o DNS líder do Japão. Atualmente, a empresa obteve ordens de equipamentos para toda a linha e ordens de equipamentos para todos os processos no nó 28nm de processos avançados em várias linhas de produção de processos maduros; No processo abaixo de 14nm, também foram obtidas encomendas para quatro equipamentos úmidos. Em termos de reservas técnicas, a empresa continua investindo recursos em equipamentos de processo de alta ordem, como câmara de reação multi-18 e limpeza supercrítica.
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Considerando a alta perspectiva da indústria, esperamos que a receita de 22-23 anos seja 2,933/3,862 bilhões de yuans (valor original: 2,543/2,966 bilhões de yuans), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja 3,62/494 bilhões de yuans (valor original: 4,19/478 bilhões de yuans), e a previsão de lucro para 24 anos seja 4,705 bilhões de yuans, o lucro líquido a ser 623 milhões de yuans, o EPS a ser 1,14/1,55/1,96 yuan / ação, e o PE correspondente a ser 28/20 / 16x respectivamente. Considerando a história de quase três anos da empresa de PE (24-94x), combinada com o PE médio da indústria 72x, a empresa recebeu um PE de 35 vezes em 22 anos, correspondendo ao preço alvo de 39,73 yuan, que foi elevado para a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
A ordem do sistema de alta pureza não atendeu à expectativa, o progresso da base de equipamentos de limpeza diminuiu e a demanda a jusante não atendeu à expectativa.
