\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 066 China Securities Co.Ltd(601066) )
Principais pontos de investimento
Evento: o desempenho da empresa no q122 foi melhor do que o da maioria das empresas de valores mobiliários, com receita de RMB 6,332 bilhões, aumento homólogo de + 31,8%, lucro líquido atribuível à matriz de RMB 1,542 bilhões, aumento homólogo de – 10,5% e média ponderada de roe2,5% 1%, em termos homólogos -0,67pct. Proporção: corretagem 24,7%, banco de investimento 25,1%, gestão de ativos 2,6%, juros 5,3%, investimento 10,0%, outros 32,3%. Taxa de crescimento: corretagem + 13,6%, banco de investimento + 95,4%, gestão de ativos – 25,0%, juros + 13,0%, investimento – 47,6%, outros + 7,1%.
Atribuição de desempenho: [crescimento brilhante dos bancos de investimento] q122 subscrição de ações da empresa: 9 IPOs, com uma quantia de subscrição de 27,58 bilhões de yuans, ficando em primeiro lugar na indústria; Existem 17 empresas de refinanciamento, com uma quantia de subscrição de 37,605 bilhões de yuans, ficando em primeiro lugar na indústria. O montante total de subscrição de obrigações CITIC é de apenas 672,5 bilhões de yuans, representando 387,5% do montante total de subscrição de obrigações CITIC; 203 títulos corporativos + títulos corporativos foram subscritos, com um valor de subscrição de 92,537 bilhões de yuans, representando 10,95% do mercado, ficando em primeiro lugar na indústria. [corretagem estável e renda de juros] o volume de negócios médio diário de ações q122a foi de 1,01 trilhão de yuans, com um aumento anual de + 6,8% e um aumento mensal de – 8,2%. O mercado recuou acentuadamente e a atividade de negociação não diminuiu significativamente. No final do q122, a margem do cliente + provisão + 38,2% ano a ano, e fundos financiados + 11,8% ano a ano, impulsionando o crescimento constante da receita de corretagem e juros. [lado da despesa] a despesa operacional foi de 4,328 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 57,1%, dos quais a despesa de gestão foi de 2,522 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 22,0%, e a depreciação de crédito foi de 107 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 197,5%, resultando em um alto aumento na receita da empresa e um declínio no lucro líquido.
Bancos de investimento têm competitividade central e ativos light roe está liderando no setor: a partir de 30 de abril, a empresa tem 30 reservas de projetos IPO, perdendo apenas para 41 do CITIC, mantendo uma posição de liderança. Além disso, a nova terceira empresa de conselho, a empresa de valores mobiliários anfitriã da empresa, tem um valor de mercado total de 85,5 bilhões de yuans, ficando em terceiro lugar na indústria e em segundo lugar nas empresas de valores mobiliários listadas.Com o desenvolvimento de negócios e crescimento da bolsa de valores de Pequim, a empresa deve se beneficiar de atividades financeiras regionais impulsionadas pela bolsa de valores de Pequim. Considerando os ativos relativamente leves da empresa, esperamos que a rentabilidade da empresa permaneça alta no futuro.
Sugestão de investimento: o retorno sobre o investimento da empresa q122 é um obstáculo ao desempenho. Considerando que ainda existem muitos fatores incertos no mercado de capitais atual, reduzimos o pressuposto do retorno sobre o investimento da empresa e, com base nisso, reduzimos a previsão de lucro para 202224 em 5,3%, 5,1% e 5,9%. O preço atual das ações da empresa corresponde a 2022ep / B2 34x, a avaliação está abaixo dos 20% quantil desde a listagem, considerando que a empresa possui competitividade central e forte rentabilidade, mantém “buy-b”.
Dica de risco: a receita do negócio bancário de investimento é menor do que o esperado, a flutuação do mercado de capitais é intensificada e a concorrência horizontal é intensificada.
