\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 734 Limin Group Co.Ltd(002734) )
O aumento das matérias-primas tem pressionado a margem de lucro bruta, e ainda haverá nova capacidade de produção no futuro. A classificação “buy” será mantida. Em 2021 e 2022 T1, a empresa alcançou receita operacional de RMB 4,738 bilhões e 1,246 bilhões, respectivamente, com um aumento homólogo de + 7,97% e – 2,54%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 307 milhões de yuans e 97 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de – 20,49% e – 39,58% respectivamente. Desde 2021, o custo das matérias-primas da empresa continuou a subir, e a margem de lucro bruto dos produtos tem sido pressionada. Reduzimos a previsão de lucro para 20222023 e adicionamos uma nova previsão de lucro para 2024. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 seja de RMB 484 (-1,32), RMB 604 (-0,70) e RMB 667 milhões, respectivamente, e o EPS será de RMB 130 (-0,35), RMB 1,62 (-0,19) e RMB 1,79, respectivamente. O PE correspondente do preço atual das ações é de 7,3, 5,8 e 5,3 vezes, respectivamente. Atualmente, a atenção global ao fornecimento de segurança alimentar aumentou, o que faz com que a escala do mercado global de produtos de proteção de culturas, incluindo produtos pesticidas, continue aumentando. Como líder de pesticidas, a capacidade de produção da empresa continua a expandir-se e espera-se que se beneficie plenamente no futuro, mantendo a classificação de “comprar”.
Petróleo bruto e carvão continuou a subir, as matérias-primas dos produtos da empresa subiram e a margem de lucro bruto estava sob pressão
De acordo com dados eólicos, os preços do petróleo bruto WTI e Brent continuaram a subir desde 2021 e permaneceram acima de US $ 100 / barril desde 2022, impulsionando ainda mais o custo das matérias-primas de pesticidas e os preços dos produtos. De acordo com o relatório anual da empresa, o custo da matéria-prima do negócio de pesticidas da empresa aumentou 14,09% ano a ano, aumentando ainda mais o preço de venda de pesticidas da empresa. Em 2021, as 500 toneladas de Difenoconazol da empresa, 500 toneladas de metotrexato e 10000 toneladas de produtos da série Daisen foram colocadas em produção e a escala de capacidade foi expandida ainda mais. Acreditamos que, com o aumento contínuo dos preços globais das culturas, a margem de lucro bruto dos medicamentos técnicos deve ser reparada no futuro, e, nessa altura, espera-se que a empresa beneficie do aumento simultâneo de volume e preço.
Preste atenção ao progresso da construção do projeto de glufosinato de 5000 toneladas da empresa e seja otimista sobre o crescimento a longo prazo da empresa
De acordo com o anúncio da empresa, a Weiyuan bioquímica, uma subsidiária da empresa, está construindo um projeto de glifosato de 5000 toneladas, que deve ser concluído em 2022, contribuindo para o aumento do desempenho. De acordo com os dados de informações de Zhuo Chuang, atualmente, o glufosinato entrou na alta temporada, e o preço é 225000 yuan / ton, que está em uma alta de todos os tempos. Atualmente, a empresa tem uma capacidade de produção de 1500 toneladas de glufosinato. No futuro, com a produção de nova capacidade de produção, o custo do glufosinato deve diminuir ainda mais e a rentabilidade será significativamente melhorada. Além disso, a subsidiária xinweiyuan está construindo um novo projeto de fabricação de produtos biológicos verdes, que deve formar uma capacidade de fermentação biológica de 500 toneladas no futuro. O projeto de transformação técnica do trietilfosfonato de alumínio com uma produção anual de 12000 toneladas entrou na produção experimental, o que contribuirá ainda mais para o aumento do desempenho e será firmemente otimista sobre o crescimento a longo prazo da empresa.
Dicas de risco: o progresso da construção do projeto é menor do que o esperado, o preço do produto caiu acentuadamente, a macroeconomia diminuiu, etc.
