\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 87 Sunresin New Materials Co.Ltd Xi’An(300487) )
Eventos: (1) a empresa divulgou seu relatório anual de 2021. Em 2021, a receita operacional foi de 1,195 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de 29,51%, dos quais a receita operacional 2021q4 foi de 304 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 26,46% e uma diminuição mês a mês de 9,36%. Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 311 milhões de yuans, um aumento homólogo de 53,85%, dos quais o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021q4 foi de 73 milhões de yuans, um aumento homólogo de 92,94% e uma diminuição mensal de 16,23%. Em 2021, o lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 296 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 63,08%, dos quais o lucro líquido deduzido da empresa não-mãe em 2021q4 foi de 0,71 yuan, com um aumento homólogo de 176,53% e uma diminuição mensal de 16,5%. (2) A empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022.A receita operacional de 2022q1 foi 332 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 13,20% e um aumento mês a mês de 9,18%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022q1 foi de 81 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 7,79% e um aumento mensal de 9,99%. Em 2022q1, o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi deduzido em 78 milhões de yuans, uma diminuição anual de 4,62% e um aumento mensal de 10,1%.
Em 2021, o negócio de materiais de adsorção contribuiu principalmente para o lucro bruto, e o negócio de dispositivos de sistema tem flexibilidade e tenacidade. Em termos de receita, a receita de materiais de adsorção, dispositivos de sistema e serviços técnicos foi de 901 milhões de yuans, 245 milhões de yuans e 45 milhões de yuans respectivamente, com mudanças anuais de + 52,5%, – 17,3% e + 37,3% respectivamente, representando 75,7%, 20,6% e 3,7% da receita operacional total. Em termos de lucro bruto, o lucro bruto de materiais de adsorção, dispositivos de sistema e serviços técnicos foi de 386 milhões de yuans, 121 milhões de yuans e 24 milhões de yuans respectivamente, com mudanças anuais de + 42,7%, – 12,9% e + 20,9%, representando 72,7%, 22,7% e 4,6% do lucro bruto total. Em 2021, a receita comercial de materiais de adsorção aumentou rapidamente, com o volume de vendas de 32300 toneladas, um aumento de 58,53% ano a ano. Além disso, depois de excluir zangge e Jintai fase I, a receita comercial de dispositivos de sistema não é inferior a 133 milhões de yuans. Com o lançamento de vários projetos de extração de lítio em lagos de sal, o negócio de dispositivos de sistema tem alta flexibilidade.
Há contratos suficientes em mãos e o volume de negócios da empresa é garantido. A tecnologia de extração de lítio de adsorção com direitos de propriedade intelectual independentes da empresa foi industrializada, incluindo unidade de adsorção de 10000 toneladas da indústria de lítio zangge, operação de linha inteira de 3000 toneladas do projeto Jintai e transformação técnica de 1000 toneladas do projeto Minmetals. Em termos de ordens recém-assinadas, Jintai lítio fase II, Minmetals Salt Lake fase II reconstrução, mineração Guoneng, lítio Jinhai, Tibet Summit Resources Co.Ltd(600338) , lítio jinkunlun e outros projetos continuam sendo assinados. Ao mesmo tempo, eles também participam de Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) , Byd Company Limited(002594) e outros projetos piloto, e planejam estabelecer uma relação de cooperação de longo prazo com a PNN para desenvolver conjuntamente o projeto Salta Salt Lake na Argentina. Até agora, mais de 9 projetos de linha de produção de extração de lítio de lago salgado foram concluídos e estão sendo implementados, com uma capacidade total de 73000 toneladas de carbonato de lítio / hidróxido de lítio e um valor total do contrato de mais de 2,5 bilhões de yuans.
A tecnologia de separação de adsorção é amplamente utilizada, e os negócios da empresa florescem em muitos pontos. (1) A tecnologia de adsorção da empresa também serve amplamente os campos de refino de lítio de minério, recuperação de recursos de lítio, extração de lítio de recursos de água subterrânea, minerais associados e outros campos, e forma vendas em larga escala. (2) No campo de novos metais relacionados à energia, como níquel, cobalto e vanádio, a empresa implementou projetos como extração de níquel do minério de níquel laterite indonésio, extração de cobalto de Jinchuan ruwasi e extração de vanádio do carvão de pedra, com um valor contratual cumulativo de mais de 100 milhões de yuan. (3) No campo da extração de gálio metálico, há muito serviu grandes clientes, como Aluminum Corporation Of China Limited(601600) , Jinjiang e Dongfang esperança, com uma quantidade de contrato de mais de 100 milhões de yuans no período de relatório. (4) Os negócios da empresa no campo das ciências da vida, água e ultra purificação, conservação de energia e proteção ambiental também alcançaram um crescimento sustentado.
Sugestão de investimento: esperamos que a empresa atinja receitas operacionais de RMB 1,968 bilhão, RMB 2,626 bilhões e RMB 3,541 bilhões respectivamente de 2022 a 2024, lucro líquido de RMB 511 milhões, RMB 721 milhões e RMB 942 milhões respectivamente, correspondendo a EPS de RMB 2,32, RMB 3,28 e RMB 4,29 por ação respectivamente. Atualmente, o preço da ação correspondente do PE é de 28,9, 20,5 e 15,7 vezes. Mantenha a classificação “Buy-A”, e o preço alvo de seis meses é de 90 yuans / ação.
Aviso de risco: o preço das matérias-primas flutua, a demanda é menor do que o esperado e o progresso do projeto é menor do que o esperado
