\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 76 Gf Securities Co.Ltd(000776) )
Os fundos públicos mantêm uma vantagem de liderança, e espera-se que os negócios institucionais contribuam para o incremento
A receita operacional da empresa / lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2022q1 foi de 4,774 bilhões de yuans e 1,303 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de – 43% / – 49%, e uma ova anualizada de 4,5% 9%, o desempenho foi inferior à nossa expectativa, principalmente devido ao acentuado declínio no mercado de ações de 2022q1, que arrastou para baixo a receita de investimento proprietário da empresa. Considerando o impacto adverso das flutuações do mercado de ações nos negócios das empresas de valores mobiliários em 2022, reduzimos a previsão de lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222023/2024 para 10,14/132,5/16,99 bilhões (11,45/139,7/17,24 bilhões antes do ajuste), que foram – 6,6% / + 30,7% / + 28,2% ano a ano, respectivamente, e o EPS correspondente foi de 1,3/1,7/2,2 yuan respectivamente. “16 opiniões sobre o desenvolvimento de alta qualidade dos fundos públicos” e o plano de alto nível de pensão individual são implementados, e o fundo e e e da GF da empresa, como principais instituições de oferta pública, devem beneficiar por muito tempo. A contribuição de lucro da grande linha de gestão patrimonial da empresa é alta (até 29% em 2021), espera-se que o negócio bancário de investimento recupere e os derivados e outros negócios institucionais contribuam gradativamente para o desempenho incremental. O preço atual das ações da empresa corresponde a pb1,2 em 2022 1 vez, a avaliação tem uma margem de segurança e mantém a classificação “comprar”.
AUM não monetário de seus fundos públicos aumentou ligeiramente em relação ao ano anterior, e espera-se que o negócio bancário de investimento recupere
(1) em 2022q1, a receita de negócios de gerenciamento de ativos da empresa foi de 2,34 bilhões, um aumento ano a ano de – 1,3%, que se espera que seja contribuído principalmente pelo fundo Guangfa e pela gestão de ativos Guangfa. De acordo com dados eólicos, no final do primeiro trimestre, os aum6277,7 bilhões não monetários do gf foram de – 6,3% em relação ao início do ano, com um aumento homólogo de + 10%, ocupando o terceiro lugar na indústria. No final do primeiro trimestre, as ações de fundo GF + fundo misto aum403 bilhões, um aumento homólogo de – 5%. (2) Em 2022q1, o rendimento de investimento da empresa em associadas e joint ventures foi de 74 milhões, com uma diminuição homóloga de – 80%, o que se espera ser afetado principalmente pela diminuição homóloga do rendimento de investimento do seu investimento direto e de outros negócios. No final do primeiro trimestre, o e-square atingiu aum1083,8 bilhões em base não carga, com um aumento homólogo de – 8,9% e + 18,8% em relação ao início do ano, ficando em primeiro lugar no setor. No final do primeiro trimestre, e fundo + fundo misto aum561,8 bilhões, um aumento homólogo de – 12%. (3) A receita bancária de investimento no primeiro trimestre foi de 150 milhões, um aumento homólogo de + 27%. Em 29 de abril, as reservas totais de IPO da empresa (exceto para o depósito durante o período de aconselhamento) totalizaram 11, e o negócio bancário de investimento deve se recuperar.
Espera-se que a renda da remessa arraste para baixo o negócio de corretagem, e o declínio acentuado no mercado de ações afetará a renda do investimento autônomo
(1) no mercado 2022q1, o volume de negócios médio diário da base de ações foi de 1,09 trilhão de yuans, acima + 7,3% ano a ano. No primeiro trimestre, a receita de negócios de corretagem da empresa foi de 1,65 bilhão de yuans, acima – 9,8% ano a ano. Espera-se que seja arrastado principalmente pelo frio da emissão de novos fundos no primeiro trimestre e a composição da receita de remessa (a receita de remessa da empresa representou 14% do negócio de corretagem em 2021). No final de 2022q1, a empresa financiou 88,5 bilhões de yuans, representando – 9% do início do ano, representando 5,60% do mercado, e -0,08 pct do início do ano. (2) O retorno sobre o investimento em ativos financeiros da empresa em 2022q1 foi – 640 milhões de yuans, que foi afetado principalmente pelo declínio acentuado no mercado de ações. Em 2022q1, o CSI 300 caiu 14,5% (para baixo 3,1% no mesmo período), e a China Securities compósito bond subiu 0,76% (acima de 0,95% no mesmo período). No final do primeiro trimestre, os ativos financeiros da empresa atingiram 158,2 bilhões de yuans, um aumento anual de + 56%.
Aviso de risco: a forte flutuação do mercado de ações causa a incerteza do lucro da corretagem; A expansão em escala da oferta pública foi menor do que o esperado.
