\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 132 Henan Hengxing Science & Technology Co.Ltd(002132) )
Vista central
Evento: a empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022 e o plano de recompra de ações. Em 2022q1, a empresa realizou uma receita operacional de 856 milhões de yuans, um aumento anual de 16,74%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 311555 milhões de yuans, uma diminuição anual de 36,85%; O lucro líquido da dedução da empresa não-mãe foi de 257274 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 35,71%. A margem de lucro bruta das vendas de 2022q1 da empresa foi de 13,79%, queda de 2,59pct em relação ao ano anterior; O declínio mensal foi de 0,17pct; O fluxo de caixa operacional foi de -106 milhões de yuans, um aumento anual de -130,57%. A empresa também emitiu um plano de recompra de ações: dentro de 12 meses após a aprovação da assembleia geral de acionistas, recompra as ações da empresa com um valor não inferior a 50 milhões de yuans e não mais de 100 milhões de yuans a um preço não superior a 10,00 yuans / ação para plano de propriedade de ações de funcionários ou plano de incentivo de ações.
O lançamento de negócios tradicionais e nova capacidade de produção causou flutuações periódicas na operação. O desempenho da empresa variou no curto prazo, principalmente devido ao tradicional negócio de fios metálicos afetado pelas matérias-primas upstream e a demanda downstream de cabos de aço para pneus, resultando em baixo agendamento de produção. O negócio de Silicone da empresa formou vendas em larga escala durante o período de relatório, resultando em um aumento homólogo de 44,15% no estoque; As despesas de vendas aumentaram 121,80% em termos homólogos. Sob o pano de fundo de promover ativamente a construção de infraestrutura e manter o “crescimento constante”, espera-se que os vários negócios de fio metálico da empresa sejam reparados gradualmente. A margem de lucro bruto da linha de diamantes continuou a subir, e as vendas em larga escala de silicone foram formadas. O negócio de linha de diamantes da empresa formou uma capacidade de produção mensal de 1,5 milhão de quilômetros, com produção e vendas aumentando 124,27% e 160,14% ano a ano, e a margem de lucro bruto aumentou para 53,74%, o que é melhorado ainda mais em comparação com 42,89% em 2021. Em termos de silício orgânico, a capacidade de projeto do principal produto da empresa DMC é de 8000 toneladas / mês. Atualmente, a produção máxima por dia é perto de 300 toneladas, e a produção mensal pode chegar a 7500 toneladas com base em 25 dias de produção mensal. Durante o período de relatório, uma escala de receita de cerca de 40 milhões de yuan foi formada. O volume de vendas subsequente diluirá rapidamente o custo.
Sugestão de investimento: o negócio da linha de diamantes da empresa expandiu-se rapidamente e a sua rentabilidade continuou a aumentar; A capacidade de produção do projeto de silicone é liberada e as vendas em larga escala foram formadas; Espera-se que o negócio tradicional do fio do metal seja reparado gradualmente. Esperamos que a empresa atinja receita de RMB 6,901/87,42/9,131 bilhões e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 690/10,23/10,71 bilhões de 2022 a 2024, correspondendo a PE 7,7 bilhões 80 / 5.26/5.03x, mantendo a classificação de “comprar”
Aviso de risco: o lançamento de nova capacidade de produção é inferior ao esperado; A prosperidade da indústria fotovoltaica é menor do que o esperado; As encomendas de clientes a jusante são inferiores ao esperado; O preço das matérias-primas flutua muito
