\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 833 Oppein Home Group Inc(603833) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual por 21 anos e realizou uma receita operacional de 20,44 bilhões de yuans, um aumento de 38,7% ao mesmo tempo; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 2,67 mil milhões, com um aumento de 29,2% e uma diminuição de 1,0 PCT, com uma taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe de 13,0%; O lucro não líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 2,51 mil milhões, com um aumento de 29,7% e uma taxa de juro não líquida atribuível à empresa-mãe de 12,3%, com uma diminuição de 0,8% por cento.
Em um único trimestre, o 21q1/Q2/Q3/Q4 alcançou receita de 33,0/49,0/62,0/6,04 bilhões respectivamente, um aumento de 130,7% / 38,6% / 30,1/20,6% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 240 / 7,7 / 11,0 / 550 milhões, e a taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe é de 7,4% / 15,7% / 17,8% / 9,1%; O lucro não líquido atribuível à empresa-mãe é de 2,1/7,4/10,7/500 milhões, e a taxa de juro não líquida atribuível à empresa-mãe é de 6,3% / 15,0% / 17,2% / 8,2%.
A margem bruta de lucro em 21 anos foi de 31,6%, com queda de 3,4pct. A taxa de custo durante o período é de 16,2%, com uma diminuição de 2,6pct. Entre elas, as taxas de vendas/gestão/P&D/despesas financeiras são de 6,8% / 10,0% / 4,4% / - 0,6%, respectivamente, com uma diminuição de 1,0/1,3/0,3/0,3pct.
O negócio de guarda-roupa desenvolveu-se rapidamente e aprofundou a construção de um grande modelo de casa. Em termos de produtos, em 21 anos, a receita de armário / guarda-roupa / porta de madeira / banheiro / outros negócios principais / outros negócios atingiu RMB 7,53/101,7/12,4/9,9/2,2/300 bilhões respectivamente, com variação homóloga de + 24,2% / + 76,2% / + 60,4% / + 33,7% / - 81,2% / + 27,7%, representando 37% / 50% / 6% / 5% / 1% / 1%. O guarda-roupa é personalizado por toda a família, com alta pesquisa e desenvolvimento, alto valor de aparência e padrões rigorosos, liderando a indústria. As principais vantagens dos armários foram ainda consolidadas, com mais de 1300 lojas novas e recém-instaladas ao longo do ano, promovendo a cooperação de revendedores de varejo com mais de 3000 empresas de decoração e inovando o modelo de negócios de cozinha integrada, com mais de 600 lojas ao longo do ano. O efeito do modelo de lucro M6 da porta de madeira é proeminente, e o projeto de certificação do projeto de vendas V3 ajuda a melhorar significativamente o valor unitário do cliente. O banheiro concluiu o desenvolvimento do canal de decoração e engenharia, estabeleceu uma aliança global de cooperação estratégica de fornecimento e redefiniu o padrão da indústria.
Organizar ativamente decoração de casa, decoração, transporte de sacos, comércio eletrônico e negócios de canal de comércio exterior e otimizar de forma abrangente o terminal. Em termos de canais, a receita das lojas diretas / lojas de distribuição / empresas a granel / outras em 21 anos foi de RMB 5,9/156,8/36,7/200 milhões, respectivamente, com variação homóloga de + 47,3% / + 40,2% / + 36,9% / - 15,4%. No final do século XXI, a europay tinha 7522 lojas off-line, um aumento de 368 em comparação com 20 anos. Entre eles, o número de lojas de armário europay / guarda-roupa europay / banheiro europay / personalização de casa inteira europelli / porta de madeira europane / lojas diretas é 2459 / 2201 / 805 / 989 / 1021 / 47 respectivamente, com uma mudança de + 52 / + 77 / + 217 / + 61 / - 44 / + 5 respectivamente. No 21º ano, a empresa lançou uma nova marca "starhomes Star home", e as marcas duplas entraram em toda a faixa personalizada integrada. O desempenho anual de recebimento de pedidos da grande casa embalada aumentou em mais de 90% ao mesmo tempo.
Reconstrução da informação da ecologia das grandes empresas domésticas. Atualmente, mais de 7000 lojas em todas as categorias e canais da empresa realizaram a aplicação completa do software de design doméstico CAXA auto-desenvolvido. Nos últimos 21 anos, houve quase 30000 contas de carregamento de software de design CAXA, formando a capacidade de suporte de energia de computação em nuvem de mais de 40000 esquemas de design on-line por dia, mais de 100000 pedidos por dia de pico e mais de 400000 imagens de renderização HD por dia, que é o poder de computação em nuvem mais poderoso de empresas personalizadas na China. O sistema de controle de programação de produção MSCs e o sistema flexível de gerenciamento de fabricação xmes desenvolvidos independentemente pela empresa processaram mais de 1 milhão de placas por dia; Realizar plenamente a "revisão gratuita de 75%, revisão gratuita e rápida de 85%, e passagem única de 95% de pedidos personalizados; O centro de liquidação e a plataforma tims foram construídos para melhorar de forma abrangente a eficiência da liquidação de fundos de revendedores e gerenciamento de armazenamento logístico de pedidos e distribuição; Modelos inovadores baseados em informações e aplicativos de software, como PLM, MPCs e otimização inteligente de lotes, permitindo que a fabricação reduza custos e aumente a eficiência.
Previsão de lucro e classificação: considerando a concorrência intensificada na indústria e o alto preço das matérias-primas, reduzimos o lucro líquido da empresa de 32,5 / 40,4 para 3,02 / 3,58 bilhões de yuans em 22-23 anos, um aumento de 13,4% / 18,5% ao mesmo tempo. Acreditamos que a empresa, como líder na indústria de personalização e com crescimento a longo prazo de multicanal e multi categoria, deve receber um certo prêmio de avaliação, 26 vezes avaliação PE em 22 anos, correspondendo ao preço alvo de 129,07 yuan, que permanece superior à classificação de mercado.
Dica de risco: o setor imobiliário tem riscos de queda, a expansão de categorias e canais é menor do que o esperado, e o preço das matérias-primas permanece alto.
