\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 288 Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
Evento: Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Durante o período de relato, a empresa alcançou receita / lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 7,210/1,829 bilhões, yoy + 0,72% / - 6,36%, e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 1,791 bilhão, yoy-5,49%.
O negócio de condimentos está sob pressão e o número de revendedores é reduzido.
Afetada pela epidemia, a recuperação da restauração foi menor do que o esperado, e a logística em algumas regiões foi bloqueada. O negócio global da empresa no primeiro trimestre de 2022 estava sob pressão: (1) de acordo com os produtos, a receita de molho de soja / molho de ostra / molho / outros condimentos foi de 40,76/11.31/8.07/768 milhões de yuans, yoy-5,03% / - 3,17% / - 8,61% / + 9,70%; (2) Em termos de regiões, as regiões Leste / Sul / Central / Norte / Oeste alcançaram receita de 1,377/12,13/14,82/18,86/825 bilhões de yuans respectivamente, yoy + 5,61% / + 6,02% / - 9,27% / + 0,37% / - 7,25%; (3) Do ponto de vista dos canais, a empresa 22q1 teve uma queda líquida de 291 revendedores. No final do primeiro trimestre, havia 7139 revendedores, e 31 / 78 / 77 / 27 / 78 revendedores no leste / sul / central / norte / oeste respectivamente. 2022q1 canais online / offline da empresa realizaram uma receita de 293 / 6,490 bilhões de yuans, yoy + 202,23% / - 3,90%.
O aumento do preço das matérias-primas colocou pressão sobre o lucro da empresa 22q1.
(1) a margem bruta de lucro da empresa 22q1 foi de 38,17%, com variação homóloga/mês de -2,77pct / + 0,04pct, principalmente devido ao aumento dos preços da soja bruta e dos materiais de embalagem. (2) O rácio de despesas de vendas da empresa 22q1 foi de 5,43%, com uma diminuição homóloga de 0,27pct. (3) O rácio despesas administrativas/despesas de I & D da empresa 22q1 foi de 1,35% / 2,56%. O rácio despesas administrativas aumentou 0,20% em relação ao ano anterior, e as despesas de I & D diminuíram 0,36% em relação ao ano anterior. (4) Globalmente, a margem de lucro líquido da empresa 22q1 atingiu 25,39%, queda de 1,93pct em relação ao mesmo período do ano passado.
Responder ativamente ao impacto da epidemia.
Sob a influência da epidemia, a empresa tomou uma série de medidas para responder ativamente: 1) realizar ativamente negócios de compra em grupo; 2) Acelerar o layout dos negócios online; 3) Digite a lista de garantia. Atualmente, embora o inventário do canal esteja no lado alto, o entusiasmo dos revendedores aumentou sob a ação conjunta de aumento de preços e margem de lucro + coleta e coque de recursos do revendedor, e o estoque deve ser melhorado com a recuperação da demanda terminal. A influência da empresa no C-end continua a aumentar. No futuro, com a mitigação da epidemia e a recuperação do b-end, espera-se que a empresa retome o crescimento e atinja a meta anual.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: mantemos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 em RMB 7,477/87,21/10,071 bilhões respectivamente, equivalente a EPS de RMB 1,61/1,88/2,17 respectivamente de 2022 a 2024, e o PE correspondente do preço atual das ações é 51x / 43x / 38x respectivamente, mantendo a classificação de "compra".
Dica de risco: flutuações de preços das matérias-primas, problemas de segurança alimentar, expansão da categoria é menor do que o esperado.
