\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 58 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) )
Evento: a empresa anunciou que a receita operacional em 2021 foi de 66,209 bilhões de yuans, um aumento anual de + 15,51%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 23,377 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 17,15%. Em 2021q4, a receita operacional foi de RMB 16,488 bilhões, um aumento homólogo de + 11,19%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,05 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 11,84%. Em 2022, o Q1 alcançou uma receita operacional de 27,548 bilhões de yuans, um aumento anual de + 13,25%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 10,823 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 16,08%. A empresa planeja pagar um dividendo em dinheiro de 30,23 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações.
Em 2021, o desempenho cresceu de forma constante, o preço da tonelada subiu de forma constante e a reforma do canal alcançou resultados notáveis. Em termos de produtos, em 2021, a receita de vendas de Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) principais marcas e séries de vinhos atingiu 49,112 bilhões de yuans e 12,62 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de + 11,46% / + 50,71%, eo preço da tonelada aumentou em + 7,40% / + 30,69%, respectivamente. Em termos de canais, a receita de vendas de canais de revendedores / canais de vendas diretas foi de 50,137 / 11,595 bilhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de + 10,48% / + 64,37%, e a taxa de crescimento dos canais de vendas diretas foi brilhante. Em 2021, a proporção da receita dos cinco principais revendedores diminuiu 8,92% para 9,15%, e a capacidade de gerenciamento e controle de canais foi fortalecida.
Proteger os interesses dos concessionários e melhorar continuamente a sua rentabilidade. Em 2021, a margem bruta de lucro aumentou +1,2pct para 75,4%, e o rácio despesas de vendas/despesas de gestão foi de 9,8% / 4,4%, respetivamente, mantendo um nível estável. A margem de lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 0,5 PCT para 35,3%, e a rendibilidade melhorou. Em termos de fluxo de caixa, as responsabilidades contratuais em 2022q1 foram de 3,607 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 72,38%, e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de – 3,401 bilhões de yuans, principalmente porque a empresa reduziu a proporção de cobrança de receitas de caixa antecipadas para reduzir a pressão financeira dos revendedores, salvaguardar os interesses dos revendedores e melhorar a reputação do canal. Em 2022q1, a margem bruta de lucro foi de 78,41%, ano a ano + 1,98 PCT, e a razão despesa com vendas / gestão foi de 7,38% / 3,56%, respectivamente, ano a ano + 0,29pct / – 0,35pct; A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe foi de 39,29%, com um aumento homólogo de + 0,96% e a rentabilidade continuou a melhorar.
O preço de atacado do puwu é estável e mil yuans podem ser esperados, e a operação deve iniciar um ciclo positivo. Durante a alta temporada do Festival da Primavera, a empresa adere à estratégia de suporte de preços, a classificação continua a subir e a confiança do canal foi impulsionada. Em março, o ajuste de pessoal da gestão foi finalizado, e várias medidas de reforma no primeiro ano da nova equipe devem ser aprofundadas ainda mais. Olhando para a frente para o ano inteiro, criando um clássico Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) para aumentar o potencial da marca e adicionar a melhoria da capacidade da empresa de gerenciamento e controle precisos de canais, espera-se que a classificação geral de cinco continue a subir e permanecer firme na faixa de preços de 1000 yuans, e o lucro do canal engrosse ainda mais, de modo a fortalecer o impulso do canal e ajudar a operação da empresa a entrar em um ciclo positivo.
Sugestão de investimento: as várias reformas empresariais da empresa alcançaram resultados iniciais, e espera-se que o retorno do valor da marca acelere. Estamos otimistas com as reformas subsequentes da empresa na gestão de produtos, marcas e canais. Estima-se que os ganhos por ação da empresa de 2022 a 2024 serão de 6,95 yuan, 8,01 yuan e 9,58 yuan respectivamente, manter a classificação de investimento Buy-A e dar um preço-alvo de seis meses de 222 yuan, o que é equivalente à relação P / E dinâmica de 32x em 2022.
Dicas de risco: riscos macroeconômicos e políticos, problemas de segurança alimentar e intensificação da concorrência industrial
