\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 461 Guangzhou Zhujiang Brewery Co.Ltd(002461) )
Evento: a empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita operacional de 872 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 12,77%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 71 milhões de yuans, um aumento anual de 1,45%.
Produtos de ponta levam à otimização estrutural em grandes quantidades, e o impacto da epidemia é relativamente pequeno. A empresa 22q1 alcançou uma receita operacional de 872 milhões de yuans, um aumento anual de 12,77%. Dividido volume e preço, empresa 22q1 alcançou um volume de vendas de 234800 toneladas, um aumento anual de 5,26%; O preço por tonelada foi de 371299 yuan, um aumento anual de 7,14%. No lado das vendas, a indústria cervejeira beneficiou de fatores como o efeito base, a recuperação do cenário de restauração e a confiança na preparação de produtos de canal. De janeiro a fevereiro, as vendas de cerveja da empresa aumentaram 15,3% em janeiro de 22 anos, e as vendas totais de janeiro a fevereiro aumentaram 8,8% em relação ao ano anterior; Em março, o Sul da China foi impactado pela epidemia, mas o lado geral das vendas foi menos afetado. Do lado estrutural, o desempenho dos produtos high-end da empresa continuou a brilhar, liderando a otimização estrutural, entre eles, o volume de vendas de cerveja de tiragem pura foi de 49,14% (+ 5,37%), o volume de vendas de produtos de latas foi de 37,97% (+ 3,61%) e o volume de vendas de 97 produtos de tiragem pura high-end foi de 37500 toneladas (+ 50,37%). Nos últimos anos, a empresa tem tentado otimizar a estrutura do produto, melhorar o efeito de ligação e valor da marca e melhorar a construção do sistema de produtos através da cooperação transfronteiriça de “cerveja + esportes, cerveja + música e cerveja + alimentos”.
O lado do custo afeta a pressão de lucro, e a tendência a longo prazo de redução de custos e aumento de eficiência é boa. A empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 71 milhões de yuans em 2022q1, um ligeiro aumento de 1,45% ano a ano. Em 2022q1, a empresa alcançou uma margem de lucro bruto de 40,39% (-1,92pcts) e uma margem de lucro líquido de 8,74% (-1,00pcts); As taxas de despesas de vendas / gestão / finanças / I&D foram de 16,07% / 7,82% / – 6,55% / 3,58%, respectivamente, com variação homóloga de -1,81 / – 0,8 / + 0,54 / + 0,13pcts. A otimização das taxas aliviou a pressão de custos. Atualmente, o aumento do custo das matérias-primas ainda é a principal pressão sobre o lado do lucro da empresa. Devido ao impacto repetido da epidemia, a margem de lucro bruto diminuiu. No entanto, a empresa cobriu a pressão de custos e reduziu o declínio da margem de lucro líquido através de controle de custos razoável. Olhando para a frente para todo o ano, por um lado, de acordo com o preço de mercado, a empresa bloqueará o preço de compra de diferentes materiais em ciclos, estágios e lotes para fortalecer a gestão de aquisição de custos; Por outro lado, otimize a estrutura do produto, aumente a proporção de produtos de média e alta qualidade e fortaleça o controle de custos, de modo a reduzir custos e aumentar a eficiência e otimizar o espaço de lucro.
Com base no mercado base, a empresa promove a melhoria da estrutura do produto, agarra o mercado pronto a beber e atende a melodia principal da indústria. Seguindo a tendência de desenvolvimento da cerveja high-end e com base na estratégia da marca de “3 + n” (Xuebao, Chunsheng e Zhujiang + características), a empresa aumentou o volume de 97 Chunsheng e outros novos produtos, e continuamente lançou novos produtos, como Chunsheng especial, café Shitao e novo IPA britânico, com resultados notáveis na modernização estrutural. A empresa consolidou ainda mais suas vantagens regionais, cultivou profundamente o mercado base no sul da China, apreendeu o canal pronto para beber e promoveu a atualização da estrutura do produto. Ao mesmo tempo, a empresa explorou vários módulos de negócios, integrou o desenvolvimento do negócio de cerveja e negócios de bebidas alcoólicas, criou um novo formato de negócios e a indústria cultural continuou a se desenvolver. A empresa aproveitou plenamente o potencial de crescimento do mercado consumidor e acelerou o crescimento da escala da empresa em torno do mercado consumidor resiliente e da demanda do consumidor de qualidade.
Previsão de lucro: prevê-se que a empresa atinja receita de RMB 4.917/51.78/5.447 bilhões de 2022 a 2024, com um aumento homólogo de 8,34% / 5,32% / 5,19%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 698 / 820 / 917 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 14,20% / 17,52% / 11,82%, e EPS foi de 0,32 / 0,37 / 0,41 yuan, mantendo a classificação de “comprar”.
Dica de risco: o preço das matérias-primas está aumentando, a concorrência no mercado high-end está se intensificando, a situação epidêmica se repete e a promoção de novos produtos não é como esperado.
