\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 222 Jiangsu Linyang Energy Co.Ltd(601222) )
A empresa emitiu o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022, e o desempenho foi alinhado com as expectativas; A empresa continuou a fazer avanços no mercado externo do setor inteligente, o negócio fotovoltaico permaneceu estável e o negócio de armazenamento de energia foi organizado de forma abrangente; Manter a classificação de excesso de peso.
Pontos-chave que apoiam a notação
O lucro em 2021 diminuiu 7%: a empresa divulgou o relatório anual de 2021, a receita anual foi de 5,297 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 8,66%, o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 930 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 6,69%, e a sem fins lucrativos após a dedução foi de 887 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 8,38%. A empresa também divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022q1, a receita foi de 984 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 2,93%, o lucro foi de 179 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 3,68%, e a sem fins lucrativos foi de 159 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 0,23%.
Avanços contínuos no mercado de medidores de eletricidade no exterior: em 2021, afetado pelo ritmo de execução de ordens do mercado da Arábia Saudita, o setor inteligente da empresa realizou uma receita de 2,089 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 19,04%; A margem de lucro bruta dos contadores de eletricidade diminuiu 1,72 pontos percentuais em termos homólogos, para 26,38%. Em termos de mercados estrangeiros, a empresa fez uma cooperação profunda com Langer, realizando as vendas de mais de 3,1 milhões de metros na Europa, Ásia Pacífico, América do Sul e outros mercados, incluindo mais de 1,1 milhão e 1 milhão na Ásia Oriental e Europa Oriental respectivamente.
O negócio fotovoltaico permaneceu estável, e os projetos de reserva acumularam muito: o setor fotovoltaico da empresa alcançou uma receita de 3,037 bilhões de yuans em todo o ano, uma diminuição homóloga de 0,39%. Entre eles, a receita do negócio de EPC fotovoltaica foi de 1,48 bilhão de yuans, e a receita do negócio de geração de energia fotovoltaica foi de 1,454 bilhão de yuans, um aumento anual de 2,08%. Até o final de 2021, a capacidade total da central fotovoltaica conectada à rede local da empresa é de 1,6gw, realizando 1,975 bilhões de kwh de geração de energia e 1,919 bilhões de kwh de energia na rede; E há mais de 6Gw de projetos de reserva, incluindo 3,44gw de projetos aprovados; Em 2022, a empresa planeja iniciar novos projetos de energia de 2,5gw.
O negócio de armazenamento de energia está pronto, e o negócio de produção de hidrogênio está prospectivamente planejado: em 2021, a empresa acelerará o layout de projetos de armazenamento de energia, com os recursos de projetos de armazenamento de energia excedendo 3gWh, e planeja realizar a entrega de negócios de integração de sistemas de cerca de 600mwh. Espera-se construir sistemas de armazenamento de energia de não menos que 5gWh nos próximos três anos. Além disso, a empresa estabeleceu uma joint venture com Shunhua nova energia para layout do negócio de equipamentos de produção de hidrogênio de nova energia.
Avaliação
Sob o capital social atual, combinado com o relatório anual da empresa, relatório trimestral e oferta e demanda da indústria, ajustamos os ganhos previstos pela empresa por ação de 2022 a 2024 para 0,59 / 0,78 / 0,94 yuan (o lucro diluído previsto original por ação de 2022 a 2023 foi 0,74 / 0,89 yuan), correspondendo a uma relação P / E de 11,3 / 8,6 / 7,1 vezes; Manter a classificação de excesso de peso.
Principais riscos de notação
O preço dos módulos fotovoltaicos subiu mais do que o esperado; Risco da política fotovoltaica; Risco de incumprimento de subvenções para centrais fotovoltaicas e racionamento de energia; A demanda por contadores de eletricidade não atende às expectativas; O impacto da epidemia de covid-19 superou as expectativas.
