\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 594 Byd Company Limited(002594) )
Eventos
Byd Company Limited(002594) lançou o primeiro relatório trimestral, e 1q22 alcançou uma receita operacional de 66,83 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 63,0%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 810 milhões de yuans, um aumento anual de 240,6%, um aumento mensal de 34,3%, e o lucro líquido após deduzir sem lucros foi de 510 milhões de yuans, transformando perdas em lucros ano a ano.
Observações
As encomendas estão a aumentar trimestralmente. No primeiro trimestre, os principais negócios da empresa, como automóvel e bateria (excluindo eletrônicos), alcançaram uma receita de 45,89 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 117,5%, graças às vendas de veículos de energia novos da empresa atingindo uma nova alta no primeiro trimestre e o rápido crescimento da participação de mercado. O lucro bruto de 1q22 Automobile & bateria e outros negócios principais foi de 7,14 bilhões de yuan, um aumento ano a ano de 84,0%; A margem de lucro bruto foi de 15,6%, abaixo de 0,9 pontos percentuais em relação ao 4q21 mês a mês. Sob o pano de fundo de aumento contínuo dos preços das principais matérias-primas no upstream, o desempenho foi brilhante. A empresa vendeu 286000 novos veículos energéticos no primeiro trimestre, um aumento homólogo de 423%; Entre eles, o volume cumulativo de vendas de veículos novos de passageiros energéticos foi de 285000, com um aumento significativo homólogo de 433% e uma parte de mercado de 24%. A empresa interrompe a produção de veículos a combustível desde março de 2022, com foco na I&D e vendas de veículos novos de energia EV + PHEV. Atualmente, o número cumulativo de pedidos em mão é de 400000, e com o enriquecimento contínuo da matriz de produtos, as encomendas não entregues continuam aumentando mês a mês.
Espera-se que os lucros das bicicletas continuem a melhorar. Estimamos que o lucro líquido do veículo único 1q22 da empresa seja de cerca de 2368 yuan, um aumento de cerca de 623 yuan / 26% em comparação com 4q21. A empresa aumentou o preço do modelo duas vezes em 1º de fevereiro e 16 de março deste ano. Considerando que a empresa atualmente tem muitas encomendas em mãos, o impacto positivo do aumento de preços nos lucros deve ser refletido gradualmente a partir do segundo trimestre. Em abril, a empresa lançou uma nova série de produtos da família Han, e Han DM-I benchmarking totalmente veículos a combustível, que se espera acelerar a penetração no segundo nível e reduzir o mercado de veículos de energia nova e impulsionar o surto do mercado de energia híbrida da China; Ao mesmo tempo, muitos modelos são baseados em E3 Os novos carros da série Ocean da plataforma estarão no mercado em breve, e acreditamos que o lucro da bicicleta deve continuar a melhorar.
O lançamento do carro novo da SKYWORTH abre a era do fornecimento externo Byd Company Limited(002594) dm-i. De acordo com a OFweek, o automóvel Skyworth lançou o SUV híbrido Skyworth HT-I em 27 de abril, com um preço de pré-venda de 149800198800 yuan. Em termos de potência, Skyworth HT-I será equipado com Byd Company Limited(002594) dm-i sistema híbrido pela primeira vez, incluindo Byd Company Limited(002594) auto-desenvolvido Xiaoyun plug-in híbrido 1.5L motor de alta eficiência e EHS sistema híbrido powertrain elétrico. Equipado com bateria especial super híbrida 33kwh, a quilometragem de resistência elétrica pura atinge 200km, a quilometragem de resistência abrangente é 1267km, e a perda de energia e consumo de combustível de 100km é tão baixo quanto 5,3l. Anteriormente, Byd Company Limited(002594) iniciou o fornecimento externo de baterias de lâmina através de baterias Freddy e abriu a plataforma eletrônica 3.0 para a indústria.
Previsão de lucro e classificação de investimento: estamos otimistas sobre a empresa por um longo tempo. Devido à transformação abrangente da empresa de energia nova, 202224eps recebeu 2,53 / 4,41 / 6,54 yuan por ação (basicamente o mesmo). Usando o método de avaliação sotp e referindo-se à avaliação de empresas comparáveis, avaliamos respectivamente o valor de mercado da divisão automóvel / telefone móvel / bateria / semicondutores em 668,7 / 236 / 685 / 32,5 bilhões de yuans em 2022 O valor de mercado razoável total é 793,3 bilhões de yuans, correspondendo a um preço alvo razoável de 272,5 yuan (para baixo 4%), mantendo a classificação de “melhor do que o mercado”.
Dica de risco: há um risco de aumento de preços de matérias-primas, como baterias de energia, o progresso do desenvolvimento de novos negócios é menor do que o esperado e a prosperidade da indústria de veículos de energia nova é menor do que o esperado.
