Changguang Huaxin (688048)
Evento: em 27 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional de 112 milhões de yuans, um aumento anual de 43,56%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 28 milhões de yuans, com um aumento anual de 45,73%.
Crescimento rápido no desempenho e alta margem de lucro bruto e margem de lucro líquido: beneficiando da melhoria da demanda do mercado, o crescimento adicional da capacidade de produção da empresa e a expansão da escala empresarial, a empresa alcançou uma receita operacional de 112 milhões de yuans no primeiro trimestre de 2022, um aumento ano a ano de 43,56%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 28 milhões de yuans, com um aumento anual de 45,73%. Beneficiando da melhoria da capacidade de produção e do rendimento da empresa, a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido da empresa aumentaram significativamente em comparação com 2019 e 2020. A margem de lucro bruto da empresa 2022q1 é de 50,19% e a margem de lucro líquido é de 24,67%. No geral, o desempenho da empresa alcançou um rápido crescimento, e a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido permaneceram altas.
Com foco na indústria de laser de semicondutores, a tecnologia do produto é comparável ao nível avançado estrangeiro: a empresa se concentra na indústria de laser de semicondutores e sempre se concentra na P & D, design e fabricação de chips laser de semicondutores. Atualmente, a empresa formou uma matriz de produtos de quatro categorias e multi séries composta por chips de laser semicondutor, dispositivos, módulos e lasers semicondutores diretos.É uma empresa de cadeia industrial vertical na indústria de laser semicondutor. A empresa construiu plataformas completas do processo do IDM e linhas de produção em massa de 3 polegadas e 6 polegadas cobrindo o projeto da microplaqueta, o crescimento epitaxial, a tecnologia de processamento da bolacha (litografia), a clivagem/revestimento, o teste de empacotamento, o acoplamento da fibra ótica, etc., que são aplicados ao desenvolvimento de uma variedade de microplaquetas do laser do semicondutor. Os produtos da empresa podem ser amplamente utilizados na fonte de bomba de laser óptica, aplicação direta de processamento de saída de laser semicondutor, equipamento de fabricação inteligente laser, alta tecnologia estratégica nacional, beleza médica, lidar, segurança inteligente, eletrônicos de consumo, detecção 3D e câmera e outros campos. A microplaqueta de tubo único da empresa pode produzir potência em massa de 30W, faixa de comprimento de onda de 8081064nm, eficiência de conversão eletro-óptica de 60% a 65%, e o nível de tecnologia do produto é sincronizado com o nível avançado estrangeiro.
A participação de mercado de chips laser semicondutores de alta potência ocupa o primeiro lugar na China: de acordo com o prospecto da empresa, o mercado global de chips laser será de cerca de 1,83 bilhão de yuans em 2020, e o mercado chinês de chips laser será de cerca de 529 milhões de yuans. Os chips de laser semicondutor de alta potência, dispositivos, módulos e outros produtos desenvolvidos independentemente pela empresa têm sido amplamente utilizados na fabricação avançada e em outros campos, preenchendo a lacuna de chips e dispositivos de laser semicondutor domésticos high-end, resolvendo o problema do “pescoço” no campo laser de alta potência da China, promovendo a melhoria geral dos principais indicadores técnicos de chips e dispositivos de laser semicondutor e promovendo lasers de estado sólido de alta potência, lasers de fibra Lasers ultrarápidos e outros lasers mudaram de laboratórios de pesquisa científica para aplicações industriais. De acordo com o prospecto da empresa, a participação de mercado global da empresa de chips laser semicondutores de alta potência é de 3,88%, e a participação de mercado chinesa é de 13,41%, ficando em primeiro lugar na China. Com o aprofundamento da localização de chips laser e a melhoria contínua da força da empresa, espera-se que a participação de mercado da empresa aumente ainda mais.
Os produtos a laser semicondutor servem os principais fabricantes downstream e expandem o negócio de chips VCSEL e chips de comunicação óptica: o chip laser semicondutor da empresa tem as características de alta potência, alta eficiência, alto brilho e alta confiabilidade, e é amplamente utilizado em vários campos de negócios. No campo de lasers industriais, componentes ópticos e elétricos, como chips de tubo único de laser semicondutor de alta potência, dispositivos e módulos de acoplamento de fibra óptica produzidos pela empresa foram usados como fontes de bomba na produção em massa de lasers industriais downstream, que podem realizar a saída de fonte de luz 700W. A empresa estabeleceu relações de cooperação com Wuhan Raycus Fiber Laser Technologies Co.Ltd(300747) , Chuangxin laser, Han’S Laser Technology Industry Group Co.Ltd(002008) , Feibo laser, Huari precisão, belling laser e outros grandes fabricantes de laser na China. No campo do processamento de materiais, os produtos de laser semicondutor direto produzidos pela empresa foram aplicados aos fabricantes de equipamentos laser downstream. A empresa estabeleceu relações de cooperação com Huagong laser, Han’S Laser Technology Industry Group Co.Ltd(002008) , Wuhan Dr Laser Technology Corp.Ltd(300776) e outros fabricantes. No campo da alta tecnologia estratégica nacional e da pesquisa científica, os produtos da série da barra de alta potência da empresa podem realizar a saída de laser contínua do pulso (CW) 50-250w e a saída de laser quase contínua do pulso (QCW) 5001000w, com eficiência da conversão eletro-ótica de mais de 63%, e serviram muitas unidades nacionais da espinha dorsal. Além disso, os produtos da empresa expandiram o campo de chips VCSEL e chips de comunicação óptica. Os produtos da série VCSEL de alta eficiência desenvolvidos pela empresa passaram a Certificação de Processo de clientes relevantes. A eficiência máxima de conversão do chip VCSEL é superior a 60%. Os indicadores de desempenho do produto são sincronizados com o nível avançado estrangeiro e obtiveram pedidos de produção em massa. O campo de aplicação do produto foi estendido para o campo de lidar e detecção 3D. Em termos de produtos da série de chips de comunicação óptica, a empresa estabeleceu uma linha de processo completa incluindo crescimento epitaxial, fabricação de grade, gravação em tira, revestimento de face final, corte e divisão, testes característicos, triagem de embalagem e envelhecimento de cavacos, e tem toda a capacidade de produção do processo de fabricação de wafer, processamento de cavacos e testes de empacotamento.
Sugestão de investimento: a empresa é um fabricante líder de chips de laser semicondutores na China, com matriz de produtos completa, vantagens de recursos do cliente e forte força de P & D. Estimamos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 710 milhões de yuans (+ 65,5%), 1016 milhões de yuans (+ 43,1%) e 1456 milhões de yuans (+ 43,3%), respectivamente; O lucro líquido estimado atribuível à empresa-mãe é de 188 milhões de yuans (+ 62,7%), 274 milhões de yuans (+ 45,8%) e 411 milhões de yuans (+ 50,3%), respectivamente; O EPS correspondente é 1,38, 2,02 e 3,03 yuan respectivamente. Demos à empresa 64 vezes PE em 2022, correspondendo ao preço-alvo de 88,32 yuan, cobrindo-a pela primeira vez, e demos-lhe uma classificação de investimento “Buy-A”.
Aviso de risco: risco de intensificação da concorrência no mercado, desenvolvimento de novos produtos e expansão de novos campos de aplicação, atualização iterativa da tecnologia e subsídios governamentais insustentáveis
