\u3000\u30006 Oceanwide Holdings Co.Ltd(000046) 00004)
Dados comerciais: sob a perturbação da epidemia local, o número de passageiros e saídas no primeiro trimestre diminuiu 22q1 ano a ano, e Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) saídas de descolagem e aterragem foram 85900, com um aumento homólogo de – 10%, + 17% e – 29% respectivamente em 21/120/19; O fluxo de passageiros é de cerca de 8,46 milhões de vezes pessoas, com um aumento homólogo de – 20%, + 1% e – 53%, respectivamente, em 21 anos / 20 anos / 19 anos; Em termos de rotas chinesas, o número de passageiros cuspindo na primavera foi de cerca de 8,33 milhões, acima de – 20% + 31% e – 38% respectivamente em 21 anos, 220 anos e 19 anos.
Desempenho: a receita não aérea aumentou + as despesas de gestão diminuíram, com uma perda anual de 72 milhões de yuans
22q1, a receita operacional da empresa foi de 1,24 bilhão yuan / + 4,6%. Esperamos que o lado da receita não aérea aumentou significativamente ano a ano, cobrindo o declínio da receita de negócios de aviação. O custo operacional é de 1,22 bilhão de yuans / – 0,7%, e a despesa de gestão é de 75 milhões de yuans / – 15%. A redução de custos e efeito de aumento de eficiência da empresa é liberado gradualmente. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de -83 milhões de yuans, com uma perda anual de 72 milhões de yuans, mostrando forte resistência.
Perspectivas: aguardando o lançamento da política de prevenção de epidemias e a restauração do desempenho da empresa após a recuperação do fluxo internacional de passageiros
A empresa anunciou a assinatura de um contrato com a LV em outubro de 2021. A loja tributável deverá abrir no segundo semestre deste ano. A marca de luxo deverá ter efeito de pastoreio e o teto de valor comercial dos canais tributáveis da empresa deverá abrir. De acordo com o julgamento do 14º plano de cinco anos da aviação civil, 20212022 é o período de recuperação e período de economia da indústria, e 20232025 é o período de crescimento e período de liberação, com foco na expansão do mercado chinês e restauração do mercado internacional. Depois de liberalizar ainda mais as restrições de viagens no exterior, a demanda de viagens continua a aumentar. Após a recuperação do fluxo internacional de passageiros da China, as vendas de Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) lojas duty-free serão reparadas e retornarão ao caminho do rápido crescimento. Antes do surto, Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) volume de vendas isentas de impostos era pequeno, e o volume de vendas livre de impostos per capita era inferior a 1 / 3 daquele do aeroporto de Beishang, então havia enorme potencial a longo prazo.
Previsão e avaliação dos lucros
A flexibilidade livre de impostos da empresa é basicamente inalterada, e o layout de negócios livres de impostos focados no luxo alcançou um avanço de 0 para 1. No médio prazo, pode se tornar uma opção de compra para a recuperação de entrada e saída. Esperamos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 22 a 24 anos seja de cerca de RMB 50 milhões, RMB 990 milhões e RMB 1,8 bilhão, respectivamente, e o preço alvo em 2022 é de RMB 17,92 / ação, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
A recuperação da epidemia foi menor do que o esperado, e as vendas isentas de impostos foram menores do que o esperado.
