\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 887 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
Conclusões e sugestões:
Resumo do desempenho:
Foi anunciado que, em 2021, a receita total foi de 110,6 bilhões, um aumento homólogo de 14,2%, o lucro líquido foi de 8,71 bilhões, um aumento homólogo de 23%, e a margem de lucro líquido aumentou 0,6 pontos percentuais para 7,9%. A 4q alcançou uma receita de 25,59 bilhões, um aumento homólogo de 10,7%, e registrou um lucro líquido de 760 milhões, um decréscimo homólogo de 28%
Foi anunciado que, em 2022q1, a receita total foi de 31,05 bilhões, um aumento homólogo de 13,5%, e o lucro líquido foi de 3,52 bilhões, um aumento homólogo de 24,3%.
Esquema de dividendos: dividendo em dinheiro de 9,6 yuan por 10 ações
Em 2021, a receita da empresa florescerá de forma integral. Em termos de negócios, o leite líquido alcançou uma receita de 84,91 bilhões, um aumento de 11,5% ano a ano (receita 4q de 20,19 bilhões, um aumento homólogo de 7,23%). A escala de vendas da Yili, amuxi e Jindian ultrapassou 20 bilhões. A participação de mercado do leite líquido de temperatura normal ficou em primeiro lugar na indústria (cerca de 40% de participação de mercado), a penetração de mercado aumentou 0,7 pontos percentuais para 85,4% ano a ano, e a penetração em cidades de nível de prefeitura e municípios aumentou 0,6 pontos percentuais e 1,2 pontos percentuais, respectivamente, A quota de mercado da plataforma de comércio eletrónico atingiu 28,4%; O crescimento do leite fresco de baixa temperatura foi gratificante, a receita aumentou 250% ano a ano e a participação de mercado aumentou 5,4 pontos percentuais ano a ano. O negócio de leite em pó e produtos lácteos alcançou uma receita de 16,2 bilhões (receita 4q de 4,54 bilhões, um aumento homólogo de 29%), um aumento homólogo de 25,8%. A participação de mercado do leite em pó infantil saltou para o segundo na indústria, a participação de mercado aumentou em 1,4 pontos percentuais, a taxa de crescimento da renda dos canais maternos e infantis atingiu 41%, e a renda de jinlingguan ultrapassou 10 bilhões. Tornou-se o primeiro lote de leite em pó de fórmula infantil a revisar o novo padrão nacional em 2022q1; O leite em pó adulto mantém a primeira quota de mercado e lidera a indústria. O negócio de bebidas frias alcançou uma receita de 7,16 bilhões (receita 4q de 210 milhões, um aumento homólogo de 71,6%) e um aumento homólogo de 16,3%, mantendo a posição de liderança da China. A receita de outras categorias foi de 180 milhões, um aumento homólogo de 1,9%.
Em termos de margem de lucro bruto, sob o mesmo calibre, a margem de lucro bruto abrangente da empresa aumentou 0,5 pontos percentuais para 30,9%, e a margem de lucro bruto do leite líquido, leite em pó e bebidas frias aumentou 0,41 pontos percentuais, 0,04 pontos percentuais e – 0,61 pontos percentuais respectivamente. Em cada categoria, o preço, o volume de vendas e a melhoria da estrutura do produto contribuíram para o lucro positivo.
Em termos de despesas, a taxa anual de despesas diminuiu de forma constante e ligeira, com uma diminuição homóloga de 0,37 pontos percentuais para 21,26%. O lucro líquido da 4q diminuiu, o que acreditamos dever-se principalmente ao aumento do correspondente investimento em marketing e publicidade perto dos Jogos Olímpicos de Inverno.
De acordo com a divulgação anterior, todos os seus produtos mantiveram uma boa tendência de crescimento de janeiro a fevereiro. A proporção de receita de produtos-chave como Jindian e Anmushi aumentou 3 pontos percentuais ano a ano, e a participação de mercado permaneceu na liderança. Entre eles, o leite em pó infantil jinlingguan assumiu a liderança na conclusão da atualização de fórmulas. A receita de vendas de janeiro a fevereiro aumentou 30% ano a ano, com a taxa de crescimento em primeiro lugar na indústria; Em janeiro, a temperatura normal do leite branco aumentou 12,6% ano a ano, e Jindian aumentou 15,1%, ficando em primeiro lugar na mesma categoria. Ao longo do primeiro trimestre, o leite líquido alcançou uma receita de 22,32 bilhões, um aumento homólogo de 7%, receita de leite em pó de 5,4 bilhões, um aumento homólogo de 35,3%, espera-se que alguns deles se beneficiem da consolidação da Aoyou, receita de bebidas frias de 2,8 bilhões, um aumento homólogo de 35,5%, e outras categorias receita de 80 milhões, um aumento homólogo de 262%. A margem de lucro bruta dos produtos 1q aumentou 34,2 pontos percentuais em termos homólogos. Em termos de despesas, durante os Jogos Olímpicos, a empresa fortaleceu sua publicidade de marketing, e o conteúdo das Olimpíadas de Inverno atingiu 90% dos consumidores chineses. O excesso de peso de marketing aumentou a taxa de despesas com vendas em 1,18 pontos percentuais, para 18,14% ano a ano, durante o período analisado, levando a taxa de despesas abrangentes a subir em 0,69 pontos percentuais, para 21,48%.
A empresa concluiu a aquisição de todas as ações da Aoyou em março, com uma participação atual de 59,17%, e sua competitividade na categoria leite em pó será reforçada no futuro. Além disso, a empresa dominou a fonte de leite de alta qualidade da pecuária Youran e Zhongdi laticínios, a maior empresa de laticínios da China, e adquiriu Westland laticínios, a segunda maior cooperativa leiteira da Nova Zelândia no exterior. A fonte de leite é rica em recursos. Embora o preço do leite fresco seja alto este ano, o aumento continua a diminuir, e a pressão de custos deve ser ainda mais reduzida. Com a melhoria contínua da influência da marca e a diferenciação da concorrência do mercado, a rentabilidade da empresa continuará a melhorar.
Estima-se que de 2022 a 2023, o lucro líquido será de 10,3 bilhões e 12 bilhões respectivamente, com um aumento anual de 18,3% e 16,7%, respectivamente. O EPS será de 1,61 yuan e 1,88 yuan respectivamente. O preço atual da ação correspondente ao PE é 24 vezes e 20 vezes respectivamente, mantendo a proposta de investimento “compra”.
Dica de risco: o impacto da epidemia superou as expectativas, as vendas de terminais móveis foram menores do que o esperado e a concorrência do setor superou as expectativas
