\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 754 Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) )
Evento: a empresa divulgou seu primeiro relatório trimestral.Em 22q1, a empresa alcançou uma receita de 2,32 bilhões de yuans, um aumento de 1,0%, um lucro líquido atribuível à mãe de – 120 milhões de yuans, uma redução de perda ano a ano de 62,685 milhões de yuans, um lucro líquido após dedução de sem fins lucrativos de – 220 milhões de yuans, e um aumento de perda ano a ano de 56,68 milhões de yuans.
Comentários:
A expansão das lojas abrandou ligeiramente em comparação com o mesmo período, e o número de lojas de reserva aumentou. Há 232 hotéis recém-abertos em 22q1 (347 hotéis recém-abertos em 21q1) e 144 hotéis recém-abertos em aumento líquido (157 aumento líquido em 21q1), incluindo 4 hotéis operados diretamente e 148 hotéis franqueados, o que ilumina o aprofundamento dos ativos. No final de 22 de março, 10800 hotéis foram abertos, um aumento de 1,4% em relação ao final de 21, e o número de quartos abertos atingiu 1033000, um aumento de 1,3% em relação ao final de 21. No final de 22 de março, o número de hotéis que assinaram contratos mas ainda não abriram chegou a 4780, um aumento de 2,3% em relação ao final de 21, estabelecendo as bases para a expansão.
A taxa de aluguel de hotéis no continente está sob pressão, e o RevPAR de hotéis no exterior recuperou para quase 80% antes da epidemia. A situação epidêmica 22q1 na China continental foi repetida, enquanto o controle da situação epidêmica no exterior foi gradualmente liberalizado, e a recuperação do RevPAR no exterior é melhor do que aquela na China. RevPAR de hotéis na China continental atingiu 104,4 yuan, uma diminuição de 10,7% sobre o mesmo período, acima de 72,6% no mesmo período em 19 anos; A RAM aumentou 3,6% e a taxa de aluguel diminuiu 8,1pct. A RevPAR dos hotéis ultramarinos atingiu os 26,0 euros, um aumento de 47,3% e recuperou para 79,8% no mesmo período de 19 anos, principalmente devido ao duplo aumento de ADR e taxa de ocupação; A RAM no exterior aumentou 12,0% e a taxa de ocupação aumentou 11,4%.
As receitas no estrangeiro recuperaram fortemente. 22q1, o negócio limitado do hotel do serviço realizou uma receita de 2,26 bilhões yuan, um aumento de 1,3% ao mesmo tempo. Entre eles, a China continental alcançou receita de 1,69 bilhão de yuans, uma diminuição de 8,2% e receita no exterior de 570 milhões de yuans, um aumento de 46,1%.
A margem bruta de lucro caiu. Afetada pelos surtos repetidos na China e pelas mudanças nos novos padrões de renda, a margem de lucro bruto de 22q1 diminuiu 14,4% para 23,3%. A taxa de despesas de gestão aumentou 2,5pct para 25,2%, a taxa de despesas de vendas diminuiu 14,5pct para 6,8%, a taxa de despesas de I & D diminuiu 0,1pct para 0,5%, e a taxa de despesas financeiras diminuiu 2,5pct para 4,9%.
Beneficiando de lucros e perdas não recorrentes, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe diminuiu em termos homólogos. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de – 120 milhões de yuans, com uma diminuição anual de 62,685 milhões de yuans, principalmente devido à aquisição de renda de compensação de realocação. A taxa de juro líquida também aumentou 2,4% para – 3,9%.
Sugestão de investimento: a situação epidêmica no 22q1 repete-se em muitos pontos, resultando em pressão sobre o desempenho hoteleiro e forte recuperação no exterior. Existem lojas de reserva suficientes para estabelecer as bases para a rápida expansão das lojas. O padrão de oferta e demanda da indústria hoteleira melhorou significativamente, a concentração de líderes melhorou ainda mais, e espera-se que o desempenho recupere rapidamente após a situação epidêmica melhorar. Considerando a epidemia repetida do segundo trimestre, a previsão do EPS para 22-24 anos foi reduzida para 0,44/1,12/1,45 yuan / ação, e o PE correspondente do preço atual das ações foi 123x / 48x / 37x, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Dica de risco: o risco de epidemia repetida afetando a indústria do turismo, o risco de desaceleração macroeconômica, o risco de velocidade de expansão, o risco de aumento dos custos operacionais e o risco de gerenciamento de franquias de lojas.
