\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 346 Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) )
Evento: Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) divulgou o anúncio de desempenho para o primeiro trimestre de 2022. Durante o período de relatório, a empresa alcançou uma receita operacional total de 53,406 bilhões de yuans, um aumento anual de + 0,32% e um aumento mensal de + 14,83%; O lucro bruto em um único trimestre foi de 8,255 bilhões de yuans, um aumento anual de + 10,54% e um aumento mensal de + 24,99%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,223 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 2,71% e um aumento mensal de + 49,79%.
Comentários: O desempenho da empresa no primeiro trimestre superou ligeiramente as expectativas. No primeiro trimestre, o preço internacional do petróleo bruto manteve uma tendência ascendente. O preço médio do petróleo bruto Brent foi de US $ 102,39/barril, com um aumento homólogo de + 67,22% e um aumento mensal de + 28,22%; Comparado com os dados operacionais anunciados pela empresa, o preço médio de compra do petróleo bruto da empresa no primeiro trimestre foi de cerca de US $ 83 / barril, o que pode contribuir para a receita de estoque para o desempenho. Por setor, de acordo com os dados do anúncio, as vendas de refino e produtos químicos, PTA e novos produtos materiais nos três setores da empresa caíram ano a ano. Esperamos que o enfraquecimento do lado da demanda se deva principalmente ao impacto repetido das epidemias regionais, que afetarão o nível de operação a jusante. Em termos de preços, os preços médios de venda dos três sectores de produtos aumentaram, e julgamos que isso é principalmente contribuído pelo lado dos custos. O anúncio mostra que o preço médio de venda de produtos químicos e de refinação é de + 66,49%, o de PTA é de + 42,27% e o de novos produtos materiais é de + 15,00%. Desde 2022, o ambiente externo tem sido complexo e a epidemia tem se repetido regionalmente, resultando em aumento dos custos de produção e baixa prosperidade do lado da demanda. Neste contexto, a empresa aproveita plenamente as vantagens da grande plataforma e da longa cadeia industrial e enfraquece o impacto das flutuações dos preços das matérias-primas. Ao mesmo tempo, através do ajuste da estratégia de negócios, pode trazer melhor renda de estoque e ajudar o desempenho contrariano crescimento em ambas as direções.
Contando com a plataforma de refino e química para aprofundar continuamente a cadeia industrial: contando com a plataforma de refino e química, a empresa fornece matérias-primas com forte competitividade de custo e continua a expandir a profundidade da indústria. Os projetos anunciados para serem colocados em operação incluem o projeto de resina de alto desempenho e novos materiais com uma produção anual de 1,6 milhão de toneladas e o projeto de poliéster de alto desempenho com uma produção anual de 2,6 milhões de toneladas, incluindo policarbonato, ABS e etanolamina; Chip de poliéster masterbatch de grau de filme, chip de poliéster material fotovoltaico, chip de poliéster super brilhante e outros produtos de alto valor agregado. Foi anunciado que há 1,5 milhão T / um novo material têxtil multifuncional verde em mãos. Kanghui novo material, uma empresa a ser fiada, tem 800000 T / um filme de poliéster funcional e projetos plásticos funcionais; 450000 T / um projeto de plástico biodegradável PBS e diafragma de lítio com uma produção anual de 1,6 bilhão de metros quadrados. Sob o contexto industrial atual, espera-se que o novo layout do projeto da empresa realize plenamente a coordenação das indústrias upstream e downstream, melhore a lucratividade geral da empresa e delineie a segunda curva de crescimento do desempenho.
Sugestão de investimento: manter a classificação de investimento Buy-A. Considerando o impacto da epidemia atual na demanda e os riscos geopolíticos proeminentes que afetam os preços da energia, reduzimos as expectativas de desempenho da empresa. Estima-se que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será de 16,011 bilhões de yuans, 19,738 bilhões de yuans e 22,997 bilhões de yuans respectivamente.
Dicas de risco: o risco de flutuação acentuada do preço do petróleo bruto, o risco de demanda final inferior ao esperado, o risco de construção do projeto menor do que o esperado, o risco de segurança e proteção ambiental da produção, o risco de quota insuficiente de petróleo bruto, etc.
