\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 242 Joyoung Co.Ltd(002242) )
Evento: Joyoung Co.Ltd(002242) divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. A empresa alcançou receita de 2,33 bilhões de yuans em 2022q1, yoy + 3,8%; Desempenho alcançado de 170 milhões de yuan, yoy-7,7%; A dedução do não desempenho foi de 160 milhões de yuans, yoy-2,7%. Acreditamos que a receita de exportação da empresa Q1 aumentou rapidamente, as vendas internas estão sob leve pressão, a rentabilidade continua a reparar e o desempenho operacional do trimestre único está em linha com as expectativas.
A receita trimestral do primeiro trimestre aumentou ligeiramente em relação ao ano anterior: 1) vendas domésticas: a epidemia do primeiro trimestre na China afetou repetidamente o boom do consumo, bloqueou a distribuição logística em algumas regiões e o consumo de pequenos eletrodomésticos de cozinha está em baixa. De acordo com os dados do consultor de negócios, o volume de vendas da plataforma Amoy de pequenos eletrodomésticos de cozinha Jiuyang Q1 foi yoy-17,1%. Considerando que outros canais emergentes apresentam melhor desempenho do que a plataforma Amoy, inferimos que a receita de vendas domésticas da empresa do primeiro trimestre diminuiu um pequeno dígito ano após ano. 2) Em termos de exportação, Jiuyang continua se beneficiando da transferência de pedidos do tubarão Ninja. Pode ser provado que no primeiro trimestre, Jiuyang vendeu bens para a jsglobal negociando HK Limited por US $ 33,14 milhões, um aumento anual de cerca de 29%. Acreditamos que Jiuyang e sharkninja darão jogo à sinergia da cadeia industrial da China, marketing de canais e inovação de produtos, e a escala de receita da empresa deve aumentar constantemente.
A diferença de vendas brutas de Jiuyang Q1 foi de -0,1pct ano a ano (o quarto trimestre do ano passado foi de -4,5pct), da qual a margem de lucro bruta foi de -4,8pct ano a ano, o declínio continuou a diminuir e a rentabilidade foi gradualmente reparada, principalmente porque a empresa promoveu ativamente a atualização da estrutura do produto e a melhoria da eficiência da operação interna. Durante o primeiro trimestre, a taxa de despesa foi de – 4,5pct ano a ano, das quais as taxas de despesa de vendas, gestão e P&D foram – 4,7 / – 0,1 / + 0,3pct ano a ano, respectivamente. A eficiência de marketing da empresa foi melhorada e o controle de despesas foi melhor. Afetada pela diminuição da receita de gestão financeira e da receita de investimento das empresas associadas, a proporção da receita de investimento da Jiuyang no primeiro trimestre em receita foi de -1,0pct ano a ano. Sob a influência abrangente, a taxa de juros líquida de Jiuyang no primeiro trimestre foi de 7,1%, com um aumento homólogo de -0,9pct. Aguardando com expectativa o acompanhamento, com a estabilização gradual dos preços das matérias-primas e a atualização contínua da estrutura do produto, espera-se que a rentabilidade da empresa recupere gradualmente.
O fluxo de caixa operacional líquido do primeiro trimestre aumentou ano a ano: o fluxo de caixa operacional líquido do primeiro trimestre + 500 milhões de yuans, comparado com – 180 milhões de yuans no mesmo período do ano passado. A situação de fluxo de caixa operacional da empresa melhorou significativamente, principalmente porque a capacidade de coleta de vendas da empresa foi aprimorada, e o dinheiro recebido da venda de bens e fornecimento de serviços trabalhistas foi de + 610 milhões de yuans ano a ano. Pode-se provar que o saldo de notas e contas a receber no primeiro trimestre diminuiu 350 milhões de yuans em comparação com o final do ano passado, e o rácio caixa-caixa no primeiro trimestre foi de 136,8% (114,8% no mesmo período do ano passado). O saldo do capital monetário + ativos financeiros de negociação da empresa foi de 3,06 bilhões de yuans, um aumento de 580 milhões de yuans em relação ao final do ano passado.
Sugestão de investimento: Jiuyang expande ativamente as categorias de produtos, otimiza a estrutura do produto e estabelece canais off-line de alto valor representados por shoppingball. A empresa adota uma estrutura de governança moderna para motivar totalmente a gestão e os principais funcionários. Esperamos que o desempenho futuro da empresa mantenha um crescimento rápido. Estima-se que o EPS da empresa de 2022 a 2024 será de 1,07/1,22/1,40 yuan respectivamente, mantendo a classificação de investimento de buy-a. o preço alvo de seis meses é de 19,31 yuan, equivalente a 18 vezes a relação P / E dinâmica em 2022.
Dica de risco: o preço das matérias-primas aumentou acentuadamente e o padrão de concorrência deteriorou-se
