\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) 601)
1. O lucro líquido imputável à empresa-mãe (5,44 mil milhões) foi de – 36,4% em termos homólogos, principalmente devido à flutuação do mercado de capitais. Em 2022q1, o retorno anualizado do investimento total da empresa foi de 3,7%, com uma taxa homóloga de -0,9pct; O retorno líquido anualizado do investimento foi de 3,7%, com um aumento homólogo de -0,2pct; O lucro total do investimento contábil diminuiu – 34,5% ano a ano, para 17,3 bilhões, e o lucro flutuante contábil diminuiu de 19,7 bilhões para 9 bilhões. Os ativos líquidos do grupo atribuíveis à empresa-mãe aumentaram – 2,3% ano a ano, para 221,5 bilhões de yuans.
2. Seguro de vida: primeiro trimestre do novo prêmio de apólice + 22% para 28,4 bilhões, mas impulsionado principalmente por canais de bancassurance, a margem global diminuiu significativamente. Entre eles, o novo prêmio único de canal de agente foi de 9,2 bilhões, um aumento homólogo de – 44,1%; O novo prémio único do canal Bancassurance foi de RMB 11 bilhões, um aumento homólogo de + 1108%, realizando um crescimento rápido sob uma base baixa. A empresa continuou a se concentrar na transformação, lançou totalmente a primeira fase do projeto “ação de longa viagem” a partir do início do ano, lançou o “núcleo” da lei básica, e criou um marketing profissional de “três modernizações e cinco mais”. A renda mensal per capita do agente segurador no primeiro ano foi de + 19,9% ano a ano; A capacidade per capita da mão de obra principal aumentou ano a ano e mês a mês, e a estrutura da equipe melhorou. Em termos de qualidade do negócio, a taxa de continuação da apólice de seguro em março foi de 89,0%, com um aumento homólogo de + 5,3pct.
3. seguro de propriedade: a renda do prêmio aumentou em + 14% para 49,9 bilhões de yuan ano-a-ano, dos quais a renda do seguro automóvel aumentou em + 11,8% ano-a-ano e a renda do seguro não automóvel aumentou em + 16,2% ano-a-ano. A taxa de custo abrangente foi de -0,2pct Para 99,1%, dos quais a taxa de perda é + 1,8pct Para 70,4%, e a taxa de despesa foi de – 2,0% a 28,7% ano a ano.
Visão de investimento: o desempenho global está alinhado com as expectativas. Após março, a pressão de base será reduzida, e a queda da NBV deve diminuir marginalmente, mas espera-se que ainda fique atrás dos pares listados. Espera-se que a NBV em todo o ano seja de – 30% ano a ano. A direção de transformação do seguro de vida corporativo de longo prazo é muito clara: primeiro, a construção de equipe excelente e cultura excelente, e segundo, a construção de serviços diferenciados, como a assistência à saúde, alcançaram resultados preliminares. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 seja de 21,24 bilhões, 24,42 bilhões e 30,15 bilhões, respectivamente, e o ano homólogo será de – 20,8%, 14,9% e 23,5%, respectivamente (a estimativa anterior do lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 será de 27,09 bilhões, 33,22 bilhões e 41,91 bilhões, respectivamente). Atualmente, o 2022pev da empresa é de apenas 0,37 (a) / 0,26 (H) vezes, o que está em uma avaliação histórica baixa.
Dica de risco: o rápido declínio da taxa de juros superou as expectativas, o declínio da escala de agentes superou as expectativas, as vendas de produtos garantidos foram menores do que o esperado e a situação epidêmica se repetiu.
