\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 589 Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) )
Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) publicar o relatório anual de 21 e o relatório trimestral de 22 de janeiro. Em 2021, a receita foi de 5,03 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 25,4%, o lucro líquido foi de 1,73 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 35,4%, e o lucro por ação foi de 2,88 yuan / ação. 4q21 receita e lucro líquido foram 1,4 bilhão de yuans e 580 milhões de yuans respectivamente. 1q22 alcançou receita de 1,31 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de 11,8%, lucro líquido de 485 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 15,5%, e ganhos por ação de 0,81 yuan / ação. No final do 1q22, a coleta antecipada foi de 392 milhões de yuans, um aumento de 10 milhões de yuans ano a ano e uma diminuição de 330 milhões de yuans mês a mês.
Pontos-chave que apoiam a notação
O efeito da reforma e ajuste nos dois anos mostrou inicialmente. Em 2021, a receita foi de 5,03 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 25,4%, e o lucro líquido foi de 1,73 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 35,4%. (1) Após mais de dois anos de ajuste, ocorreram mudanças positivas em produtos e canais, e a receita alcançou rápido crescimento em 21 anos, superando o nível de 2019. (2) Em termos de produtos, a receita de licor alto, médio e baixo em 2021 foi de 4,78 bilhões de yuans, 100 milhões de yuans e 90 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 24,5%, 97,9% e 20,1%, respectivamente. O volume de vendas de licor de alta qualidade foi de 28000 quilolitros, um aumento homólogo de 17,5%, e o preço médio dos produtos aumentou 6%. Nos últimos dois anos, a empresa reforçou a promoção do cinto de preços high-end secundário, realizou avaliação independente por 10 e 20 anos, lançou novos produtos no início do verão, meados do outono e Jianxiang 518, melhorou o cinto de preços high-end secundário e desfrutou do dividendo do rápido desenvolvimento do cinto de preços. (3) Em termos de regiões, a renda da província de Anhui em 2021 foi de 4,08 bilhões de yuans, um aumento anual de 28,5%, e a renda fora da província foi de 890 milhões de yuans, um aumento anual de 12,8%. A empresa tem uma base sólida de consumo na província de Anhui, aumentou o investimento de recursos em novos produtos sub high-end, otimizou o modelo de grandes negócios, melhorou a eficácia do combate da equipe, cultivo intensivo e promoveu a construção de canais planos. O mercado fora da província é responsável por uma proporção relativamente baixa. Com foco no distrito de Dawan, Delta do rio Yangtze e mercados estratégicos de pontos, vamos fortalecer o investimento e a seleção de negócios fora da província. No longo prazo, espera-se que se torne um novo ponto de crescimento fora da província. (4) Em 2021, a taxa de juros líquida aumentou 2,5pct para 34,3% ano a ano, principalmente devido à receita de alienação de ativos de 260 milhões de yuans. Depois de excluir esse impacto, a taxa de juros líquida tem pouca mudança.
A receita do 1q22 foi de 1,31 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 11,8%, ficando menor entre as empresas de bebidas listadas. (1) Como a empresa defende a filosofia de negócios de “baixo estoque + alto volume de negócios + demanda real do mercado”, sob o pano de fundo da propagação da epidemia em março, julgamos que a velocidade de entrega do produto da empresa pode desacelerar e manter a saúde do sistema de canais. (2) 1q22 a renda na província de Anhui foi de 1,01 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de 10,2%, e a renda fora da província foi de 280 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 17%. A taxa de crescimento fora da província foi ligeiramente maior do que aquela dentro da província.
Como o efeito da reforma aparece um após o outro, espera-se que mantenha uma taxa de crescimento rápida em 22-23 anos Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) é o representante do licor de sabor concorrente, com uma base sólida do consumidor na província. Desde 2019, a empresa saiu do círculo de conforto e iniciou uma reforma abrangente e sistemática do sistema de produtos e do modo de canal. Os produtos focam-se no high-end secundário e otimizam o modelo de big business, e os resultados estão emergindo um após o outro. A empresa deve desfrutar da rápida expansão da demanda secundária high-end em Anhui nos próximos três anos. No longo prazo, espera-se que se torne um novo ponto de crescimento fora da província.
Avaliação
De acordo com o último relatório financeiro, ajustamos a previsão de lucro. Estima-se que o EPS em 22-24 anos será de 3,38, 4,06 e 4,81 yuan / ação respectivamente, com um aumento anual de 17%, 20% e 18%. A avaliação atual está no nível baixo da indústria e mantém a classificação “comprar”.
