Equipamento Jingjin ( Jingjin Environmental Protection Co.Ltd(603279) )
Evento:
O equipamento Jingjin lançou o primeiro relatório trimestral de 2022: a empresa alcançou uma receita de 1,145 bilhão de yuans, um aumento anual de 30,49%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 153 milhões de yuans, um aumento homólogo de 54,54%.
Principais pontos de investimento:
As encomendas continuaram a aumentar + a margem de lucro bruta aumentou + a taxa geral diminuiu, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 55% em termos homólogos. Em 2022q1, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 54,54% em relação ao ano anterior. Pensamos que existem três razões principais: primeiro, o aumento contínuo de pedidos levou a receita a aumentar 30,49% em relação ao ano anterior; Em segundo lugar, a margem bruta de lucro aumentou 1,38pct para 29,47% em termos homólogos; Em terceiro lugar, a taxa de despesa do período diminuiu em 1,56 PCT ano a ano, da qual a taxa de despesa administrativa diminuiu em 2,79 PCT ano a ano, principalmente porque a amortização do custo de incentivo de capital de 30,48 milhões de yuans em 2021q1 levou a uma alta base de despesas administrativas no período. No geral, a margem de lucro líquido da empresa 2022q1 foi de 13,39%, com um aumento homólogo de 2,08pct e um decréscimo mensal de 1,6pct.
Aumento da ordem + baixo efeito base resultou em um aumento significativo no fluxo de caixa líquido operacional. O fluxo de caixa líquido operacional da empresa 2022q1 foi de 140 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 233% em comparação com 42 milhões de yuans no mesmo período do ano passado, principalmente devido à baixa base causada pelo aumento contínuo de pedidos e o aumento da remuneração dos funcionários e impostos pagos em 2021q1. Do ponto de vista do fluxo de caixa líquido operacional / receita, o índice é de 12,3% em 2022q1, ligeiramente inferior ao valor médio de 14,2% em 2021q2-q4, que se encontra a um nível relativamente razoável.
Previsão de lucro e classificação de investimento: a empresa continua a expandir a aplicação de produtos em faixas de alta prosperidade, como bateria de lítio e cascalho, e a promoção da aplicação orientada para o mercado de novos produtos é sobreposta. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de RMB 856 / 1109 / 1,325 bilhão respectivamente, com uma taxa de crescimento homóloga de 32% / 29% / 20% respectivamente, e o PE correspondente será 16x / 12x / 10x respectivamente. Manter a classificação “comprar”.
Aviso de risco: o desenvolvimento da indústria é inferior ao esperado; A concorrência industrial intensifica-se; Substituição tecnológica na indústria; A quota de mercado da empresa diminuiu; O preço das matérias-primas aumentou significativamente; A aplicação orientada para o mercado de novos produtos não é como esperado.
