\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 603 Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) )
Assuntos:
A empresa divulgou o relatório anual de 2021: em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 10,117 bilhões de yuans (15,19%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,344 bilhões de yuans (+ 10,27%); Deduza lucro não líquido de RMB 1,265 bilhões (+ 8,60%). No quarto trimestre e único trimestre, a empresa realizou receita de 2,005 bilhões de yuans (-14,13%); O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada é de 120 milhões de yuans (-40,68%); Deduza lucro não líquido de 91 milhões de yuan (-50,30%). O plano de distribuição da empresa é o seguinte: Com base no capital social total de 1670705376 ações em 31 de dezembro de 2021, a empresa distribuirá dividendos em dinheiro de RMB 3,00 (incluindo impostos) a todos os acionistas por cada 10 ações, dará ações bônus de 0 ações (incluindo impostos), e não utilizará o fundo de acumulação para aumentar o capital social. Ao mesmo tempo, a empresa lançou o primeiro relatório trimestral de 2022: a empresa realizou uma receita operacional de 2,722 bilhões de yuans (-25,80%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 484 milhões de yuans (-28,22%); Deduza lucro não líquido de 490 milhões de yuans (-26,67%).
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A epidemia afetou as vendas de Lianhua Qingwen, e o desempenho das empresas 2021q4 e 2022q1 diminuiu: Lianhua Qingwen é um produto importante da empresa. De acordo com o cálculo, esperamos que sua receita seja responsável por mais de 40% em 2020 e 2021. Em 2021, a epidemia se espalhou em muitos pontos. No primeiro trimestre de 2022, a epidemia em Xangai era grave, e o Estado restringiu as vendas de medicamentos frios nas farmácias. De acordo com informações de Zhongkang, a escala global do mercado foi de cerca de 31 bilhões em 2021, um decréscimo anual de 10,8%. Neste caso, as vendas da empresa de Lianhua Qingwen em 2021 diminuíram, resultando em um declínio no desempenho de 2021q4 e 2022q1. Lianhua Qingwen foi listada como a droga recomendada no plano de diagnóstico e tratamento do estado e de mais de 20 províncias e cidades na prevenção e controle da epidemia de pneumonia covid-19, e foi amplamente utilizada em hospitais de admissão designados e hospitais de abrigo na província de Hubei. Com o controle efetivo da situação epidêmica de acompanhamento, a cápsula Lianhua Qingwen sobreposta entrou na coleção centralizada da aliança Guangdong em apenas 1%, e o desenvolvimento a longo prazo da empresa pode ser esperado.
A linha de produtos cardiovasculares e cerebrovasculares e outras drogas patenteadas alcançaram rápido crescimento: Tongxinleuo, cápsula Shensong Yangxin e cápsula Qiliqiangxin, os três principais produtos cardiovasculares e cerebrovasculares da empresa, são os produtos patenteados da empresa. Em 2020, os três produtos alcançaram uma receita total de vendas de 4,534 bilhões de yuans, um aumento anual de 31,56%. A participação de mercado dos três produtos cardiovasculares e cerebrovasculares da empresa aumentou de 13,6% em 2015 para 17,8% no primeiro semestre de 2021. Outros produtos patenteados da empresa incluem, grânulo Jinlida, cápsula YangZheng Xiaoji, cápsula xialiqi, etc. a receita de outros produtos patenteados em 2021 foi de 472 milhões de yuans (+ 55,6%). Embora o volume desses produtos patenteados seja pequeno, mas a taxa de crescimento é rápida, e espera-se que eles se tornem grandes variedades para promover o desenvolvimento da empresa no futuro. Com a melhoria adicional da marca acadêmica de produtos e o fortalecimento da promoção acadêmica no futuro, os produtos cardiovasculares e cerebrovasculares da empresa e outros produtos patenteados devem alcançar o crescimento acelerado.
Manter a classificação “recomendada”: Lianhua Qingwen da empresa tem uma sólida base de clientes no campo antivírus, e sua participação de mercado no campo antivírus continua a aumentar; Os produtos de segunda camada estão na fase de expansão do mercado, e as vendas estão crescendo constantemente. Considerando o impacto da epidemia nas vendas de produtos da empresa, reduzimos a previsão de lucro da empresa de 2022 para 2023 (a previsão original era de 1,25 yuan e 1,47 yuan em EPS de 2022 a 2023), e adicionamos a previsão para 2024. O EPS da empresa deve ser de 0,99 yuan, 1,24 yuan e 1,55 yuan respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dicas de risco: 1. Risco de ajuste da política industrial. A indústria farmacêutica é muito afetada pelas políticas e, nos últimos dois anos, várias políticas foram intensamente introduzidas, o que pode afetar o desempenho da empresa. 2. Risco de redução do preço das drogas. A implementação de medidas como licitação e redução de preços de medicamentos, negociação secundária de preços e ajuste de apólices de seguro médico afetará o desempenho das empresas farmacêuticas. 3. Risco de flutuação de preços das matérias-primas. Os principais produtos da empresa são medicamentos de patente chinesa, e as matérias-primas vêm de medicamentos à base de plantas chinesas de todo o mundo. O preço dos medicamentos à base de plantas chinesas é facilmente afetado pelo clima e região, resultando na flutuação do custo da empresa.
