\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 402 Shenzhen H&T Intelligent Control Co.Ltd(002402) )
Evento: em 28 de abril de 2022, a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. A empresa alcançou uma receita de 1,24 bilhão de yuans, uma redução anual de 2,70%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 71 milhões de yuans, uma diminuição anual de 33,79%; O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de RMB 199651 milhões, com um aumento homólogo de 132,56%.
Devido ao impacto da epidemia e à escassez de matérias-primas, tanto a renda quanto a margem bruta de lucro estão sob pressão. Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita de 1,24 bilhão de yuans, uma diminuição anual de 2,70%. Devido ao impacto da epidemia em muitos lugares, a empresa está enfrentando pressão do aumento dos preços das matérias-primas upstream, dificuldades em logística e transporte, prevenção e controle de epidemias e outros aspectos, e o crescimento da receita desacelerou. A margem bruta de lucro de 2022q1 foi de 16,98%, queda de 2,88pct em relação ao ano anterior.
A tecnologia subsidiária Chengchang será listada em breve, e o chip T / R constituirá o quebra-cabeça do negócio. A tecnologia Chengchang está profundamente envolvida no campo da microonda e onda milimétrica analógica phased array T / R chip. Com posicionamento de mercado altamente focado e caminho técnico claro, desenvolveu-se em uma das poucas empresas na China que pode fornecer soluções completas para phased array T / R chip. Em 2021, a subsidiária Chengchang Technology RF chip negócio realizou uma receita de 211 milhões de yuans, um aumento anual de 30,25% e um lucro líquido de 160 milhões de yuans. Em 7 de abril de 2022, o CSRC aprovou a listagem (oferta pública inicial) da tecnologia Chengchang.
Junte as mãos ao nível 1 global e abrace a nova fábrica de carros elétricos da China. A empresa estabeleceu cooperação de projeto com outros níveis globais 1, como Hella, Stanley, Marelli e Valeo, para desenvolver ativamente negócios na área de controlador de lâmpadas e controlador de corpo. Em termos de layout industrial da China, a empresa fez progressos substanciais em cooperação com fabricantes de veículos, como as novas forças da China Weilai, Xiaopeng e ideal.Alguns projetos, como controle de assento, hod (volante fora da detecção manual), controle dianteiro e traseiro da lâmpada e pilha de carregamento entraram na fase de produção experimental ou produção em massa. Em 2021, a receita do controlador inteligente eletrônico automotivo foi de 164 milhões de yuans, com um aumento anual de 66,22%. Atualmente, as encomendas da empresa para controladores eletrônicos automotivos são de cerca de 8 bilhões de yuans. Espera-se que o negócio eletrônico automotivo inaugure um período em grande escala este ano.
Sugestão de investimento: como líder na indústria global de controladores inteligentes, a principal estratégia de marca high-end da empresa é clara. A onda inteligente de eletrodomésticos trouxe um efeito multiplicador de “volume e preço crescentes” para o negócio de controlador inteligente da empresa. Depois de unir as mãos com os principais fabricantes de nível 1 do mundo, o negócio de eletrônicos automotivos também obteve um forte “booster”. Esperamos que o EPS da empresa de 2022 a 2024 seja de 0,75 yuan, 1,01 yuan e 1,29 yuan respectivamente, e o valor de mercado atual correspondente ao PE de 22 a 24 anos será de 18 / 13 / 11 vezes respectivamente. O crescimento da empresa ainda é subestimado e mantém a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: aviso de risco: risco de flutuação dos preços das matérias-primas a montante; Risco de surtos recorrentes; A demanda por eletrodomésticos é menor do que o esperado; O desenvolvimento do negócio de eletrônicos automotivos é menor do que o esperado
