\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 030 Citic Securities Company Limited(600030) )
Pontos-chave de investimento: afetados pelo declínio do mercado de ações, o negócio de corretagem da empresa diminuiu, e o negócio proprietário está sob pressão, mas é melhor do que o da mesma indústria. A posição dominante do negócio bancário de investimento é estável, e a escala de subscrição e os rendimentos aumentaram. A receita de gestão de ativos diminuiu ligeiramente, e a escala de gestão de ativos privados permaneceu na liderança. O preço alvo é de 24,72 yuan / ação, mantendo a classificação de “melhor que o mercado”.
[evento] 60 Hefei Lifeon Pharmaceutical Co.Ltd(003020) 22 alcançou uma receita operacional de 15,22 bilhões de yuans no primeiro trimestre, um aumento ano a ano de – 7,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,23 bilhões de yuans, um aumento anual de + 1,2%; Correspondente a eps0 36 yuan, ova2 26%。 O aumento do lucro líquido no primeiro trimestre deveu-se principalmente à reversão da depreciação de crédito. A perda de depreciação de crédito foi retirada em 340 milhões de yuans no primeiro trimestre de 2021 e 400 milhões de yuans no primeiro trimestre de 2022.
O declínio anual nos negócios de corretagem pode ser causado pela diminuição na receita da venda de produtos financeiros em base de comissão. No primeiro trimestre de 2022, a receita de negócios de corretagem da empresa foi de 3,29 bilhões de yuans, um aumento anual de – 9,6%. Esperamos que a principal razão seja a queda acentuada na receita da venda de produtos financeiros em base de comissão e a queda contínua na taxa de comissão devido ao impacto do mercado de ações. No primeiro trimestre de 2022, o volume de negociação de todo o mercado estava ativo. O volume médio diário de negociação baseado em ações de todo o mercado foi de 1076 bilhões de yuans, um aumento anual de + 7,2%, eo saldo de duas instituições financeiras foi de 1672,8 bilhões de yuans, um aumento anual de + 1,1%, uma diminuição anual de – 8,7%.
A posição dominante dos negócios bancários de investimento manteve-se estável e os rendimentos aumentaram em termos homólogos. A receita bancária de investimento da empresa no primeiro trimestre de 2022 foi de 1,83 bilhão de yuans, um aumento anual de + 14,7%. A escala de subscrição dos negócios de capital próprio foi de + 8,9% face ao ano anterior e a escala de subscrição dos negócios de obrigações foi de + 32,7% face ao ano anterior. A principal escala de subscrição de capital próprio foi de 58,9 bilhões de yuans, ficando em segundo lugar, incluindo 15 IPOs com um montante de captação de fundos de 15,9 bilhões de yuans e 20 empresas de refinanciamento com um montante de captação de fundos de 43 bilhões de yuans. A principal escala de subscrição de títulos foi 378,1 bilhões de yuans, ficando em primeiro lugar; A escala de subscrição de obrigações financeiras, obrigações do governo local e obrigações corporativas atingiu 116,7 bilhões de yuans, 100,4 bilhões de yuans e 86,3 bilhões de yuans. Há 83 projetos de reserva IPO, ficando em segundo lugar, incluindo 29 no conselho principal das duas cidades, 7 na bolsa de valores de Pequim, 22 no conselho de ciência e inovação e 25 na gema.
A receita do negócio de gerenciamento de ativos diminuiu ligeiramente, e a escala de gerenciamento de ativos privados está liderando no setor. A receita de negócios de gerenciamento de ativos da empresa no primeiro trimestre de 2022 foi de 2,78 bilhões de yuans, um aumento anual de – 0,4%. Até o final de 2021, a escala total de gestão de ativos da empresa era de 1625735 bilhões de yuans, incluindo plano de gestão coletiva de ativos e plano de gestão de ativos único, com a escala de 60,485 bilhões de yuans e 965,25 bilhões de yuans, respectivamente.
A receita líquida de investimento diminuiu devido às flutuações do mercado, e a comparação horizontal teve bom desempenho. O lucro líquido do investimento (incluindo o justo valor) foi de 3,35 bilhões de yuans, um aumento homólogo de – 13,5%. No mesmo período, a wandequan a diminuiu 14% no total, e seus negócios proprietários tiveram um bom desempenho na comparação horizontal dentro da indústria.
Sugestão de investimento: esperamos que o lucro líquido por ação da empresa de 2022 a 2024e seja 1,86, 2,12 e 2,39 yuan respectivamente, e os ativos líquidos por ação sejam 17,65, 20,24 e 23,32 yuan respectivamente. Nós demos-lhe 1,4xp / b em 2022 (originalmente 1,6x), correspondendo ao preço alvo de 24,72 yuan (queda de 13%), mantendo a classificação de “melhor que o mercado”.
Dica de risco: o volume de negociação continua a diminuir, e a volatilidade do mercado acionário intensifica-se, resultando no declínio contínuo da receita de investimento.
