\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 012 Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) )
Assuntos:
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2021, alcançou uma receita de 80,932 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 48,27%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 9,086 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 6,24%, e um lucro líquido de 8,826 bilhões de yuans após dedução, um aumento homólogo de 8,39%; Propõe-se distribuir um dividendo em dinheiro de 2,6 yuan (incluindo impostos) para cada 10 ações e aumentar 4 ações com reserva de capital para cada 10 ações para todos os acionistas. No primeiro trimestre de 2022, a receita foi de 18,595 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 17,29%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,664 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 6,46%.
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Wafer de silício: a baixa utilização da capacidade afeta a vantagem competitiva da wafer de silício e acelera a expansão da capacidade. Em 2021, a produção de bolacha de silício da empresa foi de 70,0gw, com um aumento homólogo de 19%, e a taxa de utilização da capacidade foi de cerca de 72%, com uma diminuição homóloga de 23 pontos percentuais, principalmente porque o material de silício em 2021 estava em oferta curta; O volume de remessas foi de 70,01gw, incluindo 33,92gw para vendas externas, um aumento homólogo de 6,5% e 36,09gw para uso próprio; A receita de vendas atingiu 17,03 bilhões de yuan, um aumento ano a ano de cerca de 10%, correspondendo a cerca de 0,502 yuan por watt, um aumento ano a ano de cerca de 8%, a margem de lucro bruto foi de 27,55%, uma diminuição ano a ano de 2,81 pontos percentuais, e o lucro bruto por watt foi de 0,138 yuan, uma diminuição ano a ano de cerca de 0,01 yuan. Em termos de capacidade de produção, até o final de 2021, a capacidade de produção de bolacha de silício atingiu 105gw. De acordo com o plano da empresa, a capacidade de produção de bolacha de silício de cristal único atingirá 150gw até o final de 2022. Em 2021, a vantagem de rentabilidade do negócio de bolachas de silício da empresa diminuiu em comparação com seus principais concorrentes, o que pode ser principalmente devido à utilização relativamente baixa da capacidade de bolachas de silício; Olhando para a frente para o futuro, como os principais participantes da bolacha de silício estão expandindo vigorosamente a produção, com o alívio da escassez de materiais de silício, a competição de bolachas de silício pode intensificar-se no futuro.
Componentes: o volume de vendas aumentou significativamente e a rentabilidade diminuiu. Em 2021, a empresa expediu 38,52gw de componentes, incluindo 37,24gw de vendas externas, um aumento homólogo de 55,45% e 1,28gw para uso próprio, mantendo a posição de maior empresa de componentes do mundo. Em 2021, a receita do negócio do módulo de bateria foi de cerca de 58,45 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 61%, correspondendo à receita de watt único de cerca de 1,57 yuan, um aumento ano a ano de cerca de 7%, e a margem de lucro bruto abrangente foi de 17,06%, uma diminuição ano a ano de 3,47 pontos percentuais. Em 2021, a receita externa do negócio de componentes da empresa foi de 62%, e os principais mercados no exterior foram as Américas, Ásia Pacífico e Europa. A margem de lucro bruta das vendas de componentes no exterior foi de 19,16%, 6,6 pontos percentuais superior à da China. Em termos de capacidade, até o final de 2021, a capacidade da bateria da empresa atingiu 37gw e a capacidade do componente atingiu 60GW. De acordo com o plano da empresa, até o final de 2022, a capacidade da bateria atingirá 60GW e a capacidade do componente atingirá 85gw. De acordo com o plano da empresa, o volume de remessa de componentes chegará a 50-60gw em 2022. Em 2021, o lucro bruto por watt do negócio de componentes foi de cerca de 0,266 yuan, uma diminuição anual de 0,044 yuan. Excluindo a contribuição da bolacha de silício, o lucro bruto por watt do negócio de componentes de bateria pura foi de cerca de 0,128 yuan, uma diminuição anual de 0,034 yuan, e a taxa de lucro bruto do negócio de componentes de bateria pura foi de cerca de 8,2%.
No primeiro trimestre de 2022, a situação dos negócios manteve-se estável e a rentabilidade aumentou mês a mês. Em 2022q1, a empresa enviou 18,36gw de bolachas de silício, um declínio ano a ano, incluindo 8,42gw de vendas externas e 23,2% da margem de lucro bruto; O embarque de componentes foi de 6,44gw, que foi basicamente o mesmo ano a ano, incluindo 6,35gw de vendas externas, com uma margem de lucro bruta de 19,3%. No primeiro trimestre, a margem de lucro bruto abrangente foi de 21,29%, uma diminuição homóloga de 1,92 pontos percentuais, um aumento mensal de 3,62 pontos percentuais e a taxa de despesas do período foi de 8,0%, um aumento homólogo de 2,9 pontos percentuais. Sob o pano de fundo do declínio ano a ano na margem de lucro bruto e aumento ano a ano na taxa de despesa, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro trimestre foi de 2,664 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 6,46%, principalmente devido ao aumento da renda de investimento.A receita de investimento no primeiro trimestre aumentou 620 milhões de yuans ano a ano, contribuído principalmente por empresas de silício associadas.
A nova bateria é o principal ponto de partida da concorrência diferenciada da empresa no futuro. Em 2021, a empresa investiu 4,394 bilhões de yuans em P & D, concentrando-se na obtenção de vantagens competitivas diferenciadas através da tecnologia P & D, em que novas baterias são um importante ponto de partida para realizar a diferenciação. Em 2021, a empresa criou uma plataforma de inovação aberta para componentes de bateria.A eficiência de conversão da bateria n-tipo TOPCON, bateria hjt e bateria p-tipo TOPCON manteve quebrando recordes da indústria, desenvolveu independentemente nova tecnologia de bateria de alta eficiência, formou uma rota de tecnologia de bateria original e rompeu os principais processos tecnológicos; Implementar ativamente a estratégia de negócios de “não liderar e não expandir a produção” e acelerar a aplicação industrial e construção de capacidade de nova tecnologia de bateria. No estágio inicial, a empresa revelou que planeja construir capacidade de bateria de alta eficiência em Xixian nova área de Shaanxi e Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) e outros lugares na Mongólia Interior. Espera-se que alguns projetos serão colocados em operação no terceiro trimestre de 2022 e devem contribuir para a produção em 2022.
Consultoria de investimento. De acordo com as condições operacionais da empresa, a previsão de lucro é ligeiramente ajustada. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 13,518 bilhões de yuans (valor original 138,32), 16,641 bilhões de yuans (valor original 168,30), 20,762 bilhões de yuans (novo aumento), e EPS 2,5 bilhões de yuans 50, 3,07, 3,84 yuan, pe25 dinâmico 9. 21.0, 16.8 vezes. A indústria fotovoltaica está crescendo. A empresa tem competitividade central em chips de silício monocristalino, baterias, módulos e outros links, e espera-se que continue liderando o desenvolvimento da indústria e manter a classificação “recomendada” da empresa.
Aviso de risco. (1) À medida que a concorrência na indústria das bolachas de silício se intensifica, a pressão concorrencial da empresa das bolachas de silício pode aumentar e afetar a rendibilidade. (2) A exportação das actividades de componentes da empresa representa uma grande parte e, se o fenómeno da protecção do comércio exterior se intensificar, poderá ter um impacto adverso. (3) O risco de que o progresso da nova bateria da empresa e de outros negócios emergentes seja menor do que o esperado.
