\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 619 Zhongman Petroleum And Natural Gas Group Corp.Ltd(603619) )
Evento: em 28 de abril de 2022, a empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022. No primeiro trimestre de 2022, a receita operacional da empresa foi de 603 milhões de yuans, um aumento anual de 83,21%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe e o lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe foram 72,66 milhões de yuans e 68,28 milhões de yuans respectivamente, ambos os quais transformaram perdas em lucros.
A exploração contribuiu para o alto crescimento, produzindo 84100 toneladas de petróleo no primeiro trimestre. Em 31 de março de 2022, o projeto Wensu produziu 84114 toneladas de petróleo, equivalente a metade da produção anual de petróleo em 2021, com uma taxa de conclusão trimestral de 102,41%. De acordo com dados eólicos, o preço médio à vista do petróleo bruto Brent no primeiro trimestre foi de 102,39 dólares/barril, um aumento de 67,22% ano a ano em 21q1 (61,23 dólares / barril) e 28,21% mês a mês em 21q4 (79,86 dólares / barril). As vendas e preços do petróleo bruto da empresa subiram simultaneamente, impulsionando o rápido crescimento da receita e do desempenho.
A vantagem de custo é proeminente, e a produção de petróleo bruto atingirá um milhão de toneladas em três anos. Os blocos petrolíferos da empresa são ricos em reservas e enterrados rasos, e engenharia de serviços petrolíferos e fabricação de equipamentos petrolíferos podem fornecer serviços de desenvolvimento de campos petrolíferos para negócios de exploração. Possui velocidade de resposta rápida e forte sinergia, formando vantagens proeminentes de custo de exploração e desenvolvimento. No primeiro trimestre de 2022, a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 42,78%, um aumento de 25,59 pontos percentuais ante 17,19% no 21q1 e 4,66 pontos percentuais ante 38,12% no 21q4. Além disso, no bloco Wensu, Xinjiang, a empresa acelerou para aumentar a capacidade de produção do bloco wen7 do campo petrolífero Wenbei, e a escala de produção deve chegar a 390000 toneladas em 2022; O bloco Hong11 do campo petrolífero de Wenbei começou o teste de óleo e o teste de produção; O processo de exploração do campo petrolífero hongqipo continua a avançar, e as reservas devem ser relatadas em 2022. Quanto ao projeto de estoque comum do bloco tenge do Cazaquistão, a produção anual de petróleo será de cerca de 100000 toneladas em 2019. A empresa promete obter o controle do projeto tenge até o final de 2023, e gradualmente aumentar a produção anual através da reparação de poços antigos e a otimização de novos poços. Estima-se que a produção anual de petróleo da empresa atinja um milhão de toneladas nos próximos três anos, e há grande espaço para melhoria da produção.
O valor do contrato de engenharia de serviços de petróleo diminuiu ano a ano, e a receita subsequente pode ser esperada. No primeiro trimestre de 2022, a empresa assinou 31 contratos com uma quantidade de contrato de 226 milhões de yuans, uma diminuição anual de 84,54%. Entre eles, houve 6 projetos de engenharia de perfuração no exterior e contratos de serviço técnico, com uma quantidade de contrato de 128 milhões de yuans, uma diminuição anual de 90,57%; Houve 2 contratos de projeto de engenharia de perfuração e contratos de venda de materiais na China, com uma quantidade de contrato de 61 milhões de yuans, uma diminuição anual de 28,24%; Houve 23 contratos de vendas e leasing para conjuntos completos de plataformas de perfuração e seus acessórios, com uma quantidade de contrato de 37 milhões de yuans, um aumento anual de 94,74%. Como o negócio de engenharia de serviços de petróleo no Paquistão, Egito e outras regiões ultramarinas não foi totalmente recuperado devido ao impacto contínuo da epidemia em 2021, a renda regional diminuiu significativamente.Com o aumento do preço do petróleo em 2022, as despesas de capital upstream devem recuperar gradualmente; Além disso, a receita do novo mercado saudita desenvolvido pela empresa em 2021 é de apenas 37,68 milhões de yuans, o que pode ser esperado em 2022.
Sugestão de investimento: sob o pano de fundo dos altos preços do petróleo, a produção de petróleo bruto da empresa acelerou, e os três negócios têm as vantagens de cadeia industrial integrada, com sinergia significativa. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será 534 / 982 / 1332 milhões de yuans, o EPS correspondente será de 1,33 / 2,45 / 3,33 yuan respectivamente, e o PE correspondente em 28 de abril de 2022 será 11 vezes, 6 vezes e 4 vezes respectivamente. Manter uma classificação “recomendada”.
Aviso de risco: risco de exploração lenta e mineração de novas minas; O risco de queda dos preços do petróleo; Epidemias no exterior afetam repetidamente o risco de operações de campos petrolíferos no exterior.
