\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 258 Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
① o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no mesmo período do ano anterior foi de RMB -3,25 bilhões, um aumento de RMB -2,25 bilhões em relação ao mesmo período do ano anterior, e o prejuízo líquido atribuível à empresa-mãe no mesmo período do ano anterior foi de RMB -2,25 bilhões, um decréscimo homólogo de RMB -2,25 bilhões em relação ao mesmo período do ano anterior; O fluxo líquido de caixa 22q1 das atividades operacionais foi de 106 milhões de yuan / yoy-47,11%. ② Em termos de estrutura, o negócio hoteleiro 22q1 alcançou uma receita de 1,108 bilhão de yuan / yoy-3,99%, um lucro total de – 325 milhões de yuan, um aumento de 46 milhões de yuan sobre o mesmo período do ano passado; O negócio do ponto cênico alcançou uma receita de 105 milhões de yuans / yoy-11,05%, e um lucro total de 53 milhões de yuans, uma diminuição de 7,5123 milhões de yuans em comparação com o mesmo período do ano anterior.
A operação Q1 está geralmente sob pressão, e os preços das casas mostram forte resistência. Todas as lojas: a média RevPAR de 22q1 é de 86 yuan / yoy-8,8% (em comparação com o mesmo período de 19 anos – 37,23%, e a taxa de recuperação é de cerca de 63%), o preço médio da casa é de 174 yuan / yoy + 3,0% (em comparação com o mesmo período de 19 anos – 2,8%, e a taxa de recuperação é de cerca de 97%), e a taxa de ocupação é de 49,2% / yoy-6,3pct (em comparação com o mesmo período de 19 anos – 27,5%, e a taxa de recuperação é de cerca de 73%). Entre eles, RevPAR de hotéis econômicos / médios e high-end / gerenciamento de luz foram 78 / 111 / 54 yuan respectivamente, com uma diminuição anual de 5,8% / 9,7% / 8,8%. Em termos da mesma loja, 22q1 RevPAR é de 88 yuan / yoy-10,5%, o preço médio da casa é de 172 yuan / yoy + 0,9%, a taxa de ocupação é de 51,1% / – 6,5pct, e o preço médio da casa de hotéis maduros abertos por mais de 18 meses aumentou ligeiramente. No final do primeiro trimestre, havia mais de mil hotéis no país.
O modo de gerenciamento de luz expandiu-se constantemente e o número de lojas aumentou ano após ano. Existem 190 lojas brutas em 22q1, incluindo 77 lojas líquidas e 113 lojas fechadas (184 lojas brutas / 97 lojas líquidas em 21q1); Foram abertas, respectivamente, 31/57/101 empresas de gestão económica/média e high-end/light, das quais 32/42/74 eram líquidas fechadas/líquidas abertas. O modo de gerenciamento de luz (incluindo “série cloud” e “Huayi”) acelerou a abertura de lojas como força principal, representando 53,2% do número total de novas lojas. Marcas de peso como casa, viagens de negócios em casa e seleção de casas têm uma abertura líquida de 23 / 19 / 11, série cloud tem uma abertura líquida de 24 e Huayi tem uma abertura líquida de 50. As marcas emergentes Aifan / Wanxin têm uma abertura líquida de 6 / 2 respectivamente. A partir do 22q1, o número de lojas/salas da empresa totalizou 5993478000 respectivamente, incluindo 1426 lojas médias e high-end, representando 23,8% / ano + 0,4pct, 5249 lojas franquias, representando 89,3% / ano + 2pct, e a estrutura da loja continuou a ser otimizada. No final do 22q1, a empresa tinha 1827 lojas em reserva, incluindo 17,0% / 29,6% / 52,9% / 0,5% da economia / médio e high-end / gestão de luz / outros, um aumento de 36 em comparação com o final do 21, estabelecendo uma base para alcançar o objetivo de abrir 18002000 lojas em todo o ano.
Sugestão de investimento: considerando o impacto da propagação epidêmica da China desde 22 de março, reduzimos a previsão de lucro de 22 anos. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será RMB 390 / 10,5 / 1,25 bilhão em 22 / 23 / 24, e o PE correspondente será 68x / 25X / 21x respectivamente. Embora o desempenho da empresa esteja sob pressão no curto prazo, no médio e longo prazo, o espaço para a integração da indústria ainda é grande, e a tendência de aceleração e concentração dos líderes é óbvia; Além disso, sob o pano de fundo da profunda oferta da indústria, com a recuperação da demanda por turismo de lazer e viagens de negócios após a epidemia, a indústria hoteleira deve iniciar um novo ciclo ascendente boom, a escala das lojas da empresa continua a expandir-se e o desempenho pós-epidemia pode ser liberado. Após a estabilização da epidemia, espera-se catalisar o reparo de avaliação da empresa e manter a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: a situação epidêmica excede repetidamente as expectativas, a expansão das lojas é menor do que o esperado e a taxa de gestão está em risco de declínio
