\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 577 Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) )
O lucro é estável e bom, a estratégia de varejo é forte e o ruim é estável.
Principais pontos de investimento
Visão geral do desempenho
2022q1 Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 13,1% em termos homólogos, e a taxa de crescimento diminuiu 5,0pc face a 2021; O lucro líquido excluindo lucro não líquido aumentou 13,1% em termos homólogos, 0,4pc superior ao de 2021; A receita aumentou 12,0% em termos homólogos, e a taxa de crescimento diminuiu 3,8pc face a 2021; O Roe (anualizado) foi de 14,6%, com uma diminuição homóloga de 1,9pc; ROA (anualizado) foi de 0,93%, com um aumento homólogo de 2pb. A taxa defeituosa no final de 2022q1 foi de 1,19%, queda de 1pb em relação ao início do ano; A taxa de cobertura das provisões foi de 301%, um aumento de 3 pc em relação ao início do ano.
Características operacionais
1. O lucro é estável e bom. 2022q1 Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) o lucro não líquido deduzido aumentou 13% em relação ao ano anterior, 0,4pc superior ao de 2021, e o crescimento do lucro foi estável e bom. Do ponto de vista dos fatores motrizes: ① em termos de fatores de apoio, o arrasto do spread da taxa de juros sobre a lucratividade diminuiu significativamente. ② Em termos de fatores de arrasto, a expansão da escala abrandou e a taxa de crescimento da renda não-juros diminuiu. Olhando para a frente para o futuro, a promoção de estratégias de varejo e condado deve apoiar o rápido crescimento dos lucros Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) .
2. Estabilizou-se o nível da margem de juros. 2022q1 Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) margem de juros líquida (calibre de abertura e fechamento, o mesmo abaixo) foi de 2,04%, ligeiramente inferior a 2021q4 por 1bp, e a margem de juros estabilizou mês a mês. Especificamente: ① no lado do ativo, o retorno dos ativos diminuiu 3bp para 4,17% em comparação com 2021q4. Especula-se que seja principalmente arrastado para baixo pelo declínio da taxa de juro do empréstimo. ② No lado do passivo, o rácio custo da dívida diminuiu 2pb para 2,35% em comparação com 2021q4, e o controle do custo da dívida foi eficaz.
3. Estratégia retalhista Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) estratégia de varejo foi posta em vigor, e os resultados da transformação apareceram gradualmente. ① Canal final, afundando ainda mais o condado. Em 2021, 13 novas lojas e 901 estações de ouro rurais serão adicionadas. No final de 2021, a taxa de cobertura do condado atingiu 92%, o que melhorou ainda mais em comparação com 86% no final de 2021h1. ② No final do consumidor, finanças ao consumidor e negócios de cartão de crédito aumentaram rapidamente. Em 2021, os empréstimos ao consumo pessoal aumentaram 23% em termos homólogos, e o montante de transações de consumo de cartão de crédito aumentou 30% em termos homólogos. ① No lado da riqueza, AUM de varejo aumentou 25% ano a ano, até 5pc a partir de 2021h1.
4. Mantenha o defeito estável. No final de 2022q1, a taxa de inadimplência Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) diminuiu 1bp para 1,19% em comparação com o início do ano, a taxa de atenção aumentou ligeiramente 1bp para 1,99% em comparação com o início do ano, e a qualidade dos ativos permaneceu estável. Em termos de provisão, a cobertura de provisão no final de 2022q1 aumentou 3pc para 301% em relação ao início do ano. Olhando para o futuro, espera-se que a qualidade dos ativos Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) melhore constantemente.
Previsão e avaliação dos lucros
Bank Of Changsha Co.Ltd(601577) O lucro é estável e positivo, a estratégia de varejo é forte e o mau desempenho permanece estável. Estima-se que o lucro líquido imputável à empresa-mãe de 2022 a 2024 aumente 9,48% / 15,02% / 15,07% em relação ao ano anterior, correspondendo a bps13,5% 47 / 14.98 / 16.73 yuan ações. O preço atual corresponde a 0,55/0,50/0,44 vezes da avaliação Pb. Manter o preço alvo de 11,35 yuan / ação, correspondente a pb0,5 yuan em 202284 vezes, o preço atual corresponde a pb0,5% em 202255 vezes, 53% do espaço de preço atual.
Dica de risco: estagnação macroeconômica e exposição substancial de adverso.
