\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 855 Warom Technology Incorporated Company(603855) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022: 1) em 2021, a receita foi de 3,03 bilhões, yoy + 32,6%, o lucro líquido atribuível à matriz foi de 380 milhões, yoy + 46,2%, e o lucro líquido não atribuível à matriz foi de 310 milhões, YoY + 28,2%; 2) 2021q4: receita 940 milhões, yoy + 8,5%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe 83 milhões, yoy + 42,8%, lucro líquido não atribuível à empresa-mãe 61 milhões, yoy + 17,3%; 3) 2022q1: a receita é de 660 milhões, yoy + 28,7%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 60 milhões, yoy-1,2%, e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe é de 81 milhões, yoy + 33,5%.
Em 2021, todas as empresas alcançaram um crescimento constante, e 2022q1 alcançou um bom começo. Em 2021, todos os setores alcançaram crescimento constante: 1) fábrica à prova de explosão: a receita foi de 1,687 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 14,84%, dos quais a receita do departamento de comércio interno foi de 1,116 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 23,44%, e a receita do departamento de comércio exterior foi de 571 milhões de yuans, um aumento homólogo de 1,09%. O segmento de negócios da fábrica alcançou um lucro líquido de 277 milhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 22,42%. Em 2021, o negócio à prova de explosão no exterior da empresa progrediu lentamente. Por um lado, foi devido à epidemia no exterior e, por outro lado, foi devido à obstrução do transporte, por isso espera-se melhorar este ano; 2) Iluminação profissional: a receita foi de 325 milhões de yuans, um aumento anual de 5,09%; O lucro líquido atingiu 32 milhões de yuans, uma diminuição anual de 7,87%. Atualmente, a taxa de juros líquida é de apenas 9,8%, o que é uma grande diferença em comparação com a taxa de juros líquida de 20% de Ocean’S King Lighting Science & Technology Co.Ltd(002724) , o que pode refletir que a empresa fez mais lucros para desenvolvedores de negócios para o desenvolvimento do mercado no estágio inicial, enquanto a nova fábrica de iluminação profissional da empresa foi realocada em 2021. Após a execução do período é concluída, o incentivo dos desenvolvedores de negócios deve estar no caminho certo, e é otimista sobre a tendência crescente da taxa de juros líquida de negócios mudados; 3) Segmento de negócios de energia: a receita foi 953 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 104,14%, dos quais a receita de produtos à prova de explosão de mineração foi 246 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 9,85%; A receita do novo negócio de energia EPC foi 697 milhões de yuans, com um aumento anual de 192,96%. O segmento de negócios de energia realizou um lucro líquido de 37 milhões de yuans, um aumento anual de 267,24%. Em 2022q1, a receita aumentou 28,7% em relação ao ano anterior, e o lucro líquido deduzido da empresa não-mãe aumentou 33,5% em relação ao ano anterior, alcançando um bom início. O lucro não recorrente foi principalmente a perda flutuante de investimento gerada pela participação da empresa em Nyocor Co.Ltd(600821) aumento fixo do capital próprio correspondente medido pelo método do justo valor no ano passado.
Espera-se que a empresa ainda mantenha um crescimento rápido em 2022: 1) o negócio de aparelhos elétricos à prova de explosão da fábrica se beneficia da tendência ascendente das despesas globais e chinesas de petróleo e gás. Historicamente, o aparelho elétrico à prova de explosão da fábrica da empresa tem uma correlação positiva com as despesas de capital da indústria de petróleo e gás. 2022 é o ano em que o petróleo e gás global e chinês começaram a subir, o que é bom para a indústria de aparelhos elétricos à prova de explosão; 3) Aparelhos elétricos à prova de explosão para plantas não petrolíferas e de gás estão em uma fase de crescimento alta. a empresa organizou muitos a jusante de não petróleo e gás, tais como licor, medicina, energia nuclear e poeira. Sob o pano de fundo de supervisão mais rigorosa dos requisitos de produção de segurança, a demanda à prova de explosão em campos não petrolíferos e de gás está aumentando dia a dia; 3) Mineração à prova de explosão benefícios da alta prosperidade da indústria de mineração de carvão, e a ênfase aumentada na produção de segurança deve aumentar a compra de aparelhos elétricos à prova de explosão; 4) A iluminação profissional entrou em uma fase de crescimento alta após a conclusão do novo modo de realocação do local + desenvolvedor de negócios no ano passado.
Sugestão de investimento: considerando o bom momento de desenvolvimento de vários negócios da empresa, estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 460600/800 milhões respectivamente, e o PE correspondente será 14x/11x/8x respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: existe o risco de desacelerar a demanda a jusante e a epidemia chinesa continua a deteriorar-se, afetando o risco de entrega
