\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 117 Ningbo Deye Technology Co.Ltd(605117) )
A empresa anunciou os resultados do primeiro trimestre de 2022
Em 2022q1, a receita atingiu 841 milhões de yuans, uma diminuição anual de 2,7% e uma diminuição mensal de 26,2%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 132 milhões de yuans, com um aumento anual de 31,8% e uma diminuição mensal de 25,7% O desempenho está localizado no centro de previsão.
O negócio do permutador de calor diminuiu acentuadamente, e os aparelhos ambientais mantiveram o crescimento constante
Afetado pela prosperidade do ar condicionado a jusante, a receita e o lucro do trocador de calor diminuíram significativamente ano a ano, e a proporção da receita diminuiu em 27,4 pct; A renda de eletrodomésticos ambientais foi de 118 milhões (+ 38,0%), crescendo de forma constante, e a proporção de renda aumentou 4,3pct. A empresa está se transformando gradualmente da indústria tradicional de fabricação de eletrodomésticos para a indústria de inversores.
Os esforços do multi mercado ajudaram o negócio do inversor a aumentar em volume, e a taxa de crescimento do micro reverso e do armazenamento de energia é maior
Em 2022q1, a receita comercial do inversor foi de 330 milhões, dos quais a receita de armazenamento de energia representou 51,5%, e a receita de armazenamento de energia / micro reverso / String foi de 193,9% / 123% / 33,71%, respectivamente ano a ano. O negócio do inversor é impulsionado por muitos mercados, e o Q1 no mercado dos EUA não começou devido ao clima e à mudança de novos produtos; Espanha e República Checa alcançaram avanços no mercado, contribuindo com um crescimento incremental no primeiro trimestre, e a proporção da receita do mercado europeu em 22 anos deverá aumentar para 15%; O estoque de 21q4 no mercado brasileiro foi totalmente digerido, as ordens subsequentes devem ser refletidas no segundo trimestre e o inversor Q2 deve acelerar o volume. A empresa melhorou ativamente a matriz do produto, desenvolveu produtos industriais e comerciais de cadeia e armazenamento de energia, compensação de potência reativa micro inversa e um acionado oito micro inverso e outros novos produtos, e acelerou a expansão do mercado. Espera-se que as remessas inversoras mais do que dupliquem em 22 anos, das quais as micro remessas reversas tripliquem.
A rentabilidade do inversor é estável, e a melhoria da renda e proporção impulsiona a melhoria da rentabilidade da empresa
O preço do inversor de watt único da empresa permanece estável, e a taxa de localização do IGBT deve-se a atingir 50% em 22 anos. A escassez de IGBT tem um impacto limitado no custo e capacidade de produção da empresa. A margem de lucro bruto do Q1 micro reverso / string / armazenamento de energia é de 31% / 36% / 39%, respectivamente, que permanece estável em comparação com o nível do ano passado. A ligeira flutuação deve-se principalmente ao impacto da taxa de câmbio. A margem de lucro líquido abrangente da empresa foi de 15,71%, com um ligeiro aumento de 0,09pct mês a mês, 1,83pct superior à margem de lucro líquido anual de 21 anos. Considera-se que beneficiou do rápido aumento da receita comercial do inversor e proporção com forte rentabilidade.
Aconselhamento em matéria de investimento
Estimamos que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 22-24 anos seja de RMB 88712331706 milhões, correspondendo a pe43x/31x/22x. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
A demanda fotovoltaica é menor do que o esperado, a margem de lucro bruto é menor do que o esperado, o risco de clientes-chave, o risco de agravar a epidemia, etc.
