\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 85 Easyhome New Retail Group Corporation Limited(000785) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual por 21 anos e realizou uma receita operacional de 13,07 bilhões de yuans, um aumento de 44,9% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,33 bilhões de yuans, um aumento de 71,4% e a taxa de juros líquida atribuível à empresa-mãe foi de 17,8%; Deduzir o lucro líquido não imputável à empresa-mãe de RMB 2,23 bilhões, um aumento de 75,7% ao mesmo tempo, e deduzir a taxa de juros líquida não imputável à empresa-mãe de 17,1%. Em um único trimestre, a receita operacional de 21q1 / Q2 / Q3 / Q4 foi 33,4 / 32,6 / 31,7 / 3,3 bilhões de yuans respectivamente, um aumento de 39,1% / 111,9% / 37,5% / 18,9% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,2/5,1/6,0/610 milhões de yuans, um aumento de 144,6% / 216,1% / 18,6% / 37,2%.
No período de 21 anos, a taxa de custo foi de 22,4%, com aumento de 4,2pct. As taxas de vendas / gestão / I&D / despesas financeiras foram de 9,1% / 4,2% / 0,01% / 9,1%, respectivamente, com variação homóloga de – 2,8 / – 0,5 / + 0,01 / + 7,4pct respectivamente. Entre eles, o aumento significativo das despesas financeiras deve-se principalmente à implementação das novas normas de leasing, e a despesa com juros dos passivos de leasing está incluída nas despesas financeiras. Nos últimos 21 anos, a empresa gastou mais de 139 milhões de yuans em P & D e operação relacionada à digitalização, fez avanços na digitalização e está comprometida em construir uma plataforma de serviços da indústria de decoração e mobiliário doméstico com o modo s2b2c na era digital.
O leasing e seus negócios de gestão contribuíram para a receita principal, e o negócio de vendas de commodities aumentou 88,1% ao mesmo tempo. Em termos de seções, negócios de leasing e gestão / vendas de commodities / negócios de gestão de franquias / decoração / juros de fatoração de empréstimos / outros negócios alcançaram receita de RMB 7,42/36,8/7,9/3,9/1,1/680 bilhões, respectivamente, com variação homóloga de + 22,7% / + 88,1% / + 39,6% / + 55,0% / – 27,5% / + 1467,7%. Em 21 anos, a receita operacional de lojas domésticas operadas diretamente foi de 7,04 bilhões de yuans, a receita operacional real média por área unitária foi de 1441,7 yuans e a receita operacional por área unitária aumentou 17,6% ao mesmo tempo.
Em torno dos cinco nós de serviço, todo o link melhora a capacidade de serviço linear da decoração da casa em todo o ciclo de vida. 1) Atualmente, há mais de 1,1 milhão de designers chineses por metro quadrado, mais de 8,9 milhões de usuários no exterior, 4,68 milhões de bibliotecas de modelo de commodities chinesas, 2,2 milhões de bibliotecas de modelo de commodities no exterior e 7,66 milhões de bibliotecas de caso.Tem mais de 90000 negócios cooperativos, incluindo grandes empresas de decoração; 2) O Gmv da plataforma de serviços da indústria de varejo doméstico “Dongwo” excedeu 100 milhões de yuans em 21 anos. No final de 21 anos, os usuários registrados cumulativos atingiram 2,17 milhões, cobrindo 60 lojas em 17 cidades, com mais de 10000 lojas e 750000 usuários ao vivo mensais; 3) Em 21 anos, a empresa de decoração de Pequim realizou vendas de 757 milhões de yuan, um aumento ano a ano de 57,2%; 4) Nos últimos 21 anos, a empresa inteligente alcançou vendas de 1,728 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 321,69%. 5) Em 21 anos, IOT inteligente completou totalmente a construção e aceitação da fase I do parque logístico inteligente Tianjin Baodi, e abriu em dezembro.
Previsão de lucro e classificação: considerando a intensificação da concorrência terminal sob a tendência de descentralização de fluxo, reduzimos o lucro líquido da empresa de 2,94 / 3,47 bilhões de yuans para 2,79 / 3,19 bilhões de yuans em 22-23 anos, um aumento de 19,9% / 14,5% ao mesmo tempo. Referindo-se à avaliação de empresas comparáveis, damos à empresa 15 vezes avaliação PE em 22 anos, reduzimos o preço alvo em 50% para 6,4 yuan (originalmente 12,75 yuan, com base em 25 vezes relação P / E em 2021), e damos a classificação de “melhor do que o grande mercado”.
Dica de risco: a situação epidêmica se repete, a demanda terminal é menor do que o esperado, o ciclo imobiliário está em baixo, o risco de diversificação de fluxos e a expansão de novos negócios é menor do que o esperado
