\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 032 Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) )
Resumo do desempenho: a empresa divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022 e alcançou uma receita de 5,61 bilhões de yuans em 2022q1, um aumento anual de 9,3%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 540 milhões de yuans, um aumento de 6,6% ano a ano.
Novos produtos + reforma do canal, as vendas internas aumentaram rapidamente. Do ponto de vista das vendas domésticas, devido ao impacto repetido da epidemia chinesa, a prosperidade da indústria de pequenos eletrodomésticos diminuiu, sobreposta à obstrução logística em algumas regiões, e a prosperidade da pequena indústria de eletricidade de cozinha da China diminuiu. De acordo com o total de dados impulsionados pela ovicloud, as vendas varejistas de pequena eletricidade de cozinha no primeiro trimestre diminuíram 11,1% e 13,4% em relação ao ano anterior em 2022. No entanto, a reforma de canais da empresa alcançou resultados notáveis, e as vendas internas do primeiro trimestre ainda alcançaram rápido crescimento. Por um lado, a empresa organizou ativamente as categorias emergentes de máquinas de lavar chão, fogões integrados e fritadeiras a ar para promover o crescimento constante das vendas domésticas; Por outro lado, a empresa continuou a promover o layout de plataformas emergentes, como dithering, e os canais online cresceram rapidamente. Dados da AVC mostram que a participação de vendas on-line da empresa do primeiro trimestre de panela de arroz / panela de pressão elétrica / panela de saúde aumentou 2,9% / 0,2% / 2,9% ano a ano. Com a recuperação constante de canais offline no futuro e o desenvolvimento contínuo de canais online, espera-se que as vendas domésticas da empresa atinjam um rápido crescimento.
As vendas de exportação cresceram constantemente. Após dois anos de rápido crescimento, a demanda por pequenos eletrodomésticos no exterior caiu. A taxa de crescimento das encomendas de exportação da empresa desacelerou, mas ainda manteve um crescimento relativamente estável. De acordo com os dados de transações das partes coligadas anteriormente divulgados pela empresa, espera-se que as vendas de exportação da empresa do primeiro trimestre aumentem cerca de 2% em relação ao ano anterior.
O imposto de renda afeta os lucros de curto prazo da empresa. A margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 25,4%, um decréscimo homólogo de 1,1 pp. Especula-se que o declínio da margem bruta de lucro da empresa se deve principalmente ao ajuste das normas contábeis. Se o ajustamento das normas contabilísticas for excluído, especula-se que a margem de lucro bruta da empresa no primeiro trimestre tenha aumentado ao abrigo da promoção do preço de exportação re-acordado e da reforma dos canais de venda no mercado interno. Em termos de taxa de despesa, a taxa de despesa com vendas / taxa de despesa gerencial / taxa de despesa financeira da empresa foi de 9,5% / 3,3%, respectivamente, com variação homóloga de – 2PP / + 0,1pp. A taxa de despesa da empresa foi bem controlada durante o período, mas afetada pelo aumento do imposto de renda, a taxa de juros líquida da empresa diminuiu 0,2pp para 9,6% ano a ano.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Como um dos líderes de pequenos eletrodomésticos, a reforma do canal da empresa foi eficaz e as vendas domésticas aumentaram constantemente; O preço de exportação foi renegociado e o lucro melhorou constantemente. Esperamos que o EPS da empresa seja de 2,91 / 3,25 / 3,60 yuan de 2022 a 2024 respectivamente, mantendo a classificação “hold”.
Dica de risco: o risco de preço da matéria-prima ou flutuação acentuada, e o risco de epidemia repetida.
