\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 13 Zhejiangtailin Bioengineering Co.Ltd(300813) )
Evento: na noite de 28 de abril, a empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022.
Em 2022, o lucro líquido deduzido da empresa não-mãe Q1 aumentou 50% em termos homólogos.
Em 2022q1, a empresa alcançou uma receita total de cerca de 71,53 milhões de yuans, um aumento anual de 49%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 13,93 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 45%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem lucros foi de cerca de 13,68 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 50%. Acreditamos que a melhoria da lucratividade em 2022q1 é principalmente devido à prosperidade contínua da indústria biomédica e alguns fatores epidêmicos.A demanda pela série de tecnologia de isolador da empresa, série de análise orgânica, série de esterilização e outros produtos relacionados aumentou ainda mais, e o desempenho geral está em linha com as expectativas.
A capacidade de controle de custos foi aprimorada ainda mais, com 2021q1 em queda de cerca de 7,8 pontos percentuais em comparação com 2020q1
Em 2022q1, a margem de lucro bruto / margem de lucro líquido da empresa foi de cerca de 57% / 19%, queda de 5,5 / 0,5pct ano a ano, respectivamente. Em comparação com 2021q1, a taxa de despesa no período diminuiu de 42,88% para 35,05%, com queda homóloga de 7,83pct. Em termos de desagregação, o rácio vendas / gestão / I & D / despesas financeiras da empresa 2022q1 foi de 10,9% / 8,7% / 19,2% / – 3,7% respectivamente, com uma diminuição homóloga de 3,8/3,9/0,2/0,02pct respectivamente, e a capacidade de controlo de despesas foi melhorada ainda mais.
Se a frequência de seguimento aumenta gradualmente, a elasticidade espacial do mercado de membranas NC é grande!
A membrana NC é um dos materiais mais importantes do kit de teste covid-19. De acordo com nosso cálculo, o preço de custo da membrana NC em cada kit é de cerca de 0,1 yuan. No curto prazo, tomando Xangai como exemplo, estima-se que o novo espaço do mercado da membrana NC em 2022 será cerca de 40 milhões / mês (equivalente a cerca de 480 milhões / ano). Em março de 2022, a Comissão Nacional de Saúde emitiu o aviso sobre a impressão e distribuição do esquema de aplicação para a detecção de antígeno do vírus covid-19 (Trial), que propôs oficialmente adicionar a detecção de antígeno como um suplemento com base na detecção de ácido nucleico Do ponto de vista médio e longo prazo, a escala de mercado da membrana NC no auto-teste covid-19 deve chegar a 3,4 bilhões / ano.
A estação de trabalho de membrana + célula NC é acionada por duas rodas, com alto desempenho e forte certeza de crescimento em 2022!
Impulsionado pelo auto-teste do antígeno covid-19, a oferta global e a demanda da membrana NC são apertadas, e oportunidades de substituição doméstica aparecem. A empresa pesquisou e desenvolveu membrana microporosa por mais de dez anos, e sua tecnologia classifica-se no nível avançado internacional. Em março deste ano, a empresa realizou com sucesso a produção em massa de pequenos lotes de membrana NC. Atualmente, a membrana NC da empresa é reconhecida pelos clientes da amostra, e a substituição doméstica é esperada para ser ainda mais. Acreditamos que a membrana NC aumentará muito o desempenho da empresa em 2022. Da alta relação dívida contratual / ativos totais no final de 2021, esperamos que o desempenho da empresa em 2022 melhore com forte certeza, o que se espera para formar uma situação de tração em duas rodas de membrana NC + estação de trabalho celular.
Previsão de lucros
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será 160 / 2,1 / 250 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 153% / 30% / 21%, correspondendo a P / E23 / 18 / 15x. Sob a situação epidêmica, a oferta e a demanda de filme NC são apertadas, e o novo filme NC da empresa é gradualmente em grandes quantidades, o que se espera para aumentar ainda mais o desempenho da empresa e manter a classificação de “compra” da empresa.
Dicas de risco
1) a concorrência de mercado da membrana NC deteriora-se e o preço flutua violentamente; 2) O desenvolvimento do mercado de auto-teste covid-19 a jusante é menor do que o esperado
