\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 25 Pharmablock Sciences (Nanjing) Inc(300725) )
Pharmablock Sciences (Nanjing) Inc(300725) emite o relatório anual 2021. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 1,201 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 17,55% (um aumento de 22,22% sob taxa de câmbio constante); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 487 milhões de yuans, um aumento anual de 164,14%; Deduza lucro não líquido de RMB 233 milhões, com um aumento homólogo de 34,24%. Olhando apenas para o quarto trimestre, a empresa alcançou uma receita de 299 milhões de yuans, um aumento anual de 0,64%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 44 milhões de yuans, um aumento anual de 5,53%; Deduza lucro não líquido de 32 milhões de yuans, para baixo 17,43% ano a ano.
Pharmablock Sciences (Nanjing) Inc(300725) divulgou o primeiro relatório trimestral de 2022. Em 2022, a empresa do primeiro trimestre realizou uma receita operacional de 336 milhões de yuans, com um aumento anual de 17,44% (um aumento de 19,58% sob a taxa de câmbio constante); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 71 milhões de yuans, um aumento anual de 1,53%; Deduza lucro não líquido de 65 milhões de yuans, com um aumento anual de 0,88%.
A receita melhorou trimestralmente, o primeiro trimestre atingiu uma nova alta, e o lado do lucro é afetado pela taxa de câmbio e despesas. Espera-se que vá mais longe após a entrada em operação da capacidade produtiva. Para todo o ano de 2021, a receita e o lucro estão próximos do valor mediano da previsão, o que está alinhado com a expectativa. Do lado da receita, o ciclo de entrega do projeto comercial de um único grande cliente teve um impacto faseado na receita, com uma taxa de crescimento de 52,24% (taxa de crescimento constante da taxa de câmbio de 56,81%). O Q1-4 é de 290 milhões, 340 milhões, 280 milhões e 300 milhões, respectivamente. No lado do lucro, o lucro anual após deduzir as mudanças no justo valor da Huishi é de 264 milhões de yuans (+ 43,47%), o que está em linha com a expectativa; Q4 único trimestre é afetado principalmente pelo impacto temporário da troca (estimamos que seja de 15 a 20 milhões de yuans), bônus e comissão de vendas e outras despesas (estimamos que seja quase 10 milhões de yuans), e o lucro aparente foi apertado. Depois de adicionar de volta, foram cerca de 70 milhões de yuans, um aumento sobre o Q3 (61 milhões de yuans). O volume da Huishi é rápido. Em 2020, a Huishi quase não terá lucro. Em 2021, a Huishi terá uma receita de 316 milhões e um lucro líquido de 37,35 milhões. Em 2022q1, o lado da receita ainda tem o impacto do ciclo de entrega de pedidos dos principais clientes, e a taxa de crescimento da receita é de 38,45% após excluí-lo. No lado do lucro, há grandes ganhos cambiais no 21q1, e a taxa de crescimento do lucro líquido no Q1 após dedução é de 14,85%. No caso da capacidade de produção apertada, ainda alcançou um crescimento constante. Os destaques do relatório anual são os seguintes:
O efeito de desvio do negócio front-end é óbvio, e o negócio de cdmo está se desenvolvendo rapidamente. O negócio de Cdmo realizou uma receita de 455 milhões de yuans (+ 33,48%), representando 37,89%; Nos últimos três anos, 513 clientes transferiram do negócio do bloco molecular abaixo do nível do quilograma para a cooperação comercial do CMC acima do nível do quilograma e mais profunda;
A margem bruta de lucro aumentou. Em 2021, a margem de lucro bruta global da empresa foi de 48,13%, um aumento de 2,34 pp comparado com 45,79% no mesmo período de 2020;
O projeto API tornou-se o avanço dos negócios de cdmo em 2021. Ele realizou 40 projetos de API (6 na fase clínica III e acima), 2 DMF dos EUA e 3 aplicativos de registro de api chineses, e 15 projetos de API de clientes europeus e americanos;
Desenvolvimento positivo do cliente. 144 clientes finais acima do nível de quilograma (incluindo apenas empresas farmacêuticas e pequenas e médias empresas farmacêuticas inovadoras fora da China), com um aumento anual de 15,5%; 58 clientes com vendas de mais de 5 milhões, um aumento homólogo de 28%. Até o final de 2021, a empresa havia alcançado cooperação com quase todas as 20 maiores empresas farmacêuticas do mundo e centenas de pequenas e médias empresas de biotecnologia, e atendeu mais de 1800 clientes nos últimos três anos.
Construção contínua da capacidade de produção. Nanjing novo centro de P & D, desenvolvimento farmacêutico americano do processo de pedra & laboratório GMP kg e oficina de Zhejiang Huishi foram continuamente promovidos para quebrar o gargalo da produção e melhorar a capacidade integrada de P & D e serviço de produção da empresa. A competitividade central da empresa é realizar a realização de caixa em diferentes direções com base na compreensão das tendências de P & D e tecnologia química. Com base em blocos moleculares, consolide o layout de negócios cdmo, melhore a plataforma de serviço de tecnologia de descoberta de medicamentos e melhore de forma abrangente a capacidade de serviço one-stop de descoberta, desenvolvimento e comercialização de novos medicamentos.
Previsão de lucros e notação de investimento. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 378 milhões de yuans, 544 milhões de yuans e 762 milhões de yuans respectivamente, com um aumento de – 22,4%, 43,9% e 40,1% respectivamente. EPS é de 1,89 yuan, 2,72 yuan e 3,81 yuan respectivamente, e o PE correspondente é 36x, 25X e 18x respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Alerta de risco: a epidemia afeta a capacidade produtiva e atrasa a produção; A implementação da estratégia macromolecular cdmo é menor do que o risco esperado, etc.
