\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 615 Ming Yang Smart Energy Group Limited(601615) )
Análise do desempenho
Em 28 de abril de 2022, a empresa divulgou o relatório do primeiro trimestre de 2022. Durante o período de relatório, a empresa realizou uma receita de 7,126 bilhões de yuans, um aumento de 63,4% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,408 bilhões de yuans, um aumento de 398,53% ao mesmo tempo; RMB 439,45 bilhões serão adicionados à empresa-mãe e o lucro líquido será deduzido da empresa não-mãe; EPS0. 68 yuan, ova6 65%, que é o nível mediano do anúncio pré-aumento.
Análise empresarial
Produtos eólicos marítimos de alto lucro bruto + redução de custo unitário em grande escala para manter o alto nível de lucro bruto dos ventiladores. De acordo com a estrutura de receita histórica da empresa, a receita de vendas unitárias é de cerca de 90% e a receita do negócio de geração de energia é de 5% – 10%. A margem de lucro bruto do negócio de geração de energia permaneceu em cerca de 65% historicamente, portanto, podemos calcular que a margem de lucro bruto da unidade de turbina eólica 1q22 atingiu 20% +, o que aumentou mês a mês, principalmente devido às vendas de produtos de brisa marinha de alto lucro bruto e à redução de custos de unidades de grande escala. Espera-se que, no futuro, com a promoção adicional da redução de custos unitários em larga escala, a margem de lucro bruto unitário anual da empresa permaneça em 18%.
O negócio de geração de energia opera de forma eficiente, e o desenvolvimento contínuo da central elétrica continua a obter receita de investimento. De acordo com as estatísticas da Agência de Energia, as horas de utilização da energia eólica de janeiro a fevereiro foram de 323 horas, um decréscimo homólogo de 23%, e 232 horas apenas em março, um aumento homólogo de 16%. A velocidade do vento da indústria diminuiu ligeiramente de janeiro a fevereiro, e voltou ao normal em março. A receita de investimento da empresa 1q22 foi de 566 milhões de yuans, em comparação com 47 milhões de yuans no mesmo período do ano passado, um aumento significativo ano a ano, principalmente devido à renda da venda de usinas de energia.
A margem de lucro acolhe o crescimento, e as despesas mostram uma tendência descendente durante o período. A margem bruta de lucro e a margem líquida do 1q22 foram de 26,49% / 19,67%, respetivamente, com uma variação homóloga de 5,57/14,03pct respetivamente. Em termos de despesas de período, a taxa de despesas de período da empresa 1q22 foi de 9,55%, com uma variação de – 3,1pct em relação ao mesmo período do ano passado, entre eles, a taxa de despesas de vendas, a taxa de despesas de gestão (incluindo despesas de I&D) e a taxa de despesas financeiras foram de 4,07% / 4,84% / 0,64%, respectivamente, com uma variação de – 1,56 / – 1,84 / + 0,30pct em relação ao mesmo período do ano passado.
Ajustamento dos lucros e sugestões de investimento
Esperamos que a empresa atinja lucros líquidos de 3,8 bilhões de yuans, 4,7 bilhões de yuans e 5,4 bilhões de yuans de 2022 a 2024, com um aumento anual de 22%, 25% e 15%, respectivamente. O preço atual da ação corresponde a 12, 9 e 8 vezes de PE nos três anos, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Risco
O risco político, o risco de concorrência no mercado, o risco de levantar a proibição das acções restritas e o risco de reduzir as participações dos principais accionistas.
