\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 556 Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) )
Crescimento de alto desempenho em 2021 e 2022q1
Em 28 de abril, a empresa divulgou o relatório anual de 2021 e o primeiro relatório trimestral de 2022: a receita operacional em 2021 foi de 1,567 bilhões de yuans (ano a ano + 109,97%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 173 milhões de yuans (ano a ano + 193,38%);
2022q1: receita operacional de 556 milhões de yuans (YoY + 103,06%, Mãe – 6,36%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 97 milhões de yuans (YoY + 173,3%, mãe + 58,3%).
O chip OEM acelerou a promoção e lançou as bases para a segunda decolagem
Wafer de silício e serviços de corte e processamento são o novo layout de negócios da empresa e a base para a segunda decolagem da empresa. Com a produção do projeto Leshan 5GW atingindo a capacidade, o negócio de corte realizará receita operacional (106 milhões de yuans) pela primeira vez em 2021, com um volume de corte de 167 milhões de peças, equivalente a cerca de 1,3gw, e uma margem de lucro bruta de 28,72%. A empresa anunciou recentemente o planejamento do projeto Jianhu fase II 12gw. Após todos os projetos serem concluídos, a capacidade total de corte chega a 47gw. Com a aceleração do projeto Leshan e a produção de outros projetos, o negócio do OEM da microplaqueta inaugurará um grande volume, e espera-se que a margem de lucro bruta seja melhorada ainda mais.
Equipamentos de corte fotovoltaicos e negócios de fios diamantados continuaram a crescer
Equipamento de corte fotovoltaico e fio de diamante são os negócios fortes tradicionais da empresa. Em 2021, a receita foi de 980 milhões de yuans e 292 milhões de yuans, respectivamente, com um aumento anual de 116,95% e 37,47%, respectivamente. A empresa é líder absoluto em fatiadores fotovoltaicos, beneficiando plenamente da expansão da produção downstream e atualização em larga escala, com pedidos suficientes em mãos. Atualmente, a transformação técnica de “uma máquina e doze linhas” de linha de diamante foi concluída com sucesso, com uma capacidade total de mais de 25 milhões de quilômetros.
O volume de negócios emergentes, a tendência de crescimento da terceira curva é significativa
Semicondutores, safira, equipamentos de corte de materiais magnéticos e consumíveis da empresa são os negócios emergentes da empresa, com uma receita de 106 milhões de yuans e uma margem de lucro bruta de 42,41% em 2021. Com a mudança gradual de campos relevantes de corte de argamassa para corte de fio diamantado, semicondutor, safira, equipamentos de corte de material magnético e consumíveis, como a terceira curva de crescimento da empresa, têm uma tendência de crescimento significativa.
Aconselhamento em matéria de investimento
A empresa acumulou vantagens profundas e competitivas no campo do corte de materiais duros e quebradiços altos, e beneficiou plenamente do rápido desenvolvimento de indústrias fotovoltaicas e emergentes. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 470 milhões de yuans, 719 milhões de yuans e 936 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 172,2%, 53% e 30,1% respectivamente. Atualmente, o PE correspondente do preço das ações é 21, 14 e 11 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
A epidemia atrasou o andamento do projeto; Os preços das bolachas de silício diminuíram; A concorrência no campo do OEM da microplaqueta intensificou-se.
